本周迎來(lái)美股IPO的超級(jí)周,12家公司將集中赴美上市,這也是自2015年6月以來(lái)的幅度最密集的上市周,其中估值排名第三的中概股二手車(chē)電商平臺(tái)優(yōu)信的持續(xù)增長(zhǎng)能力被華爾街市場(chǎng)廣泛看好,該公司計(jì)劃于6月27日登陸納斯達(dá)克。

包括優(yōu)信在內(nèi),今年中概直播“獨(dú)角獸”企業(yè)虎牙直播、二次元“獨(dú)角獸”企業(yè)嗶哩嗶哩、文娛“獨(dú)角獸”企業(yè)愛(ài)奇藝登陸美股均被華爾街機(jī)構(gòu)視為重要投資機(jī)會(huì)。機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示,64%的中概“獨(dú)角獸”企業(yè)未來(lái)兩年內(nèi)有上市計(jì)劃,目前騰訊音樂(lè)、蔚來(lái)汽車(chē)等“獨(dú)角獸”已傳出赴美上市消息。

中概“獨(dú)角獸”受市場(chǎng)追捧

盡管2017年凈虧損27.48億元人民幣,市場(chǎng)依然優(yōu)信。市場(chǎng)人士通過(guò)市銷(xiāo)率、GMV(成交金額)比率等計(jì)算,認(rèn)為優(yōu)信目前的合理估值應(yīng)該在50億美元以上,同時(shí)基于GMV和毛利增速,認(rèn)為優(yōu)信估值在2020年有望達(dá)到100億美元,并全面盈利。

優(yōu)信之所以被市場(chǎng)看好,除了較高的GMV和毛利增速,還源于該行業(yè)廣闊的市場(chǎng)前景。2017年公司兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)——面向消費(fèi)者的優(yōu)信二手車(chē)和面向汽車(chē)商的優(yōu)信拍在中國(guó)的市場(chǎng)份額分別達(dá)41%和42%,另?yè)?jù)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)易觀數(shù)據(jù),“十三五”期間,中國(guó)二手車(chē)線上交易額年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到44%左右。另外公司雖尚未盈利,但增速可觀,2017年總營(yíng)收為19.5億元,同比增長(zhǎng)136.7%;今年一季度總營(yíng)收繼續(xù)保持高增長(zhǎng)至6.49億元,同比增長(zhǎng)93.2%。此外,優(yōu)信還入局汽車(chē)互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域,市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來(lái)該領(lǐng)域?qū)⒊蔀槠?chē)行業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)的新引擎。

除即將登陸納斯達(dá)克的優(yōu)信,今年登陸美股的多家“獨(dú)角獸”公司也備受市場(chǎng)追捧。其中文娛“獨(dú)角獸”愛(ài)奇藝、直播“獨(dú)角獸”虎牙直播、二次元“獨(dú)角獸”嗶哩嗶哩今年登陸美股后,被美國(guó)投資研究平臺(tái)Seeking Alpha評(píng)估為“三大令人興奮的投資機(jī)會(huì)”,上市以來(lái)(截至6月22日)三家公司股價(jià)分別累計(jì)上漲133.38%、123.23%、48.13%。申萬(wàn)宏源認(rèn)為,中概傳媒“獨(dú)角獸”備受追捧的一大原因是內(nèi)地市場(chǎng)付費(fèi)空間更加廣闊,變現(xiàn)方式更多元,綜合利好下,一季度三大公司營(yíng)收增長(zhǎng)強(qiáng)勁,分別同比增長(zhǎng)57%、111.5%和105%。

中概股“獨(dú)角獸”同樣成為機(jī)構(gòu)持倉(cāng)“新寵”。一季度,英國(guó)資管公司Baillie Gifford的前十大重倉(cāng)股中,就持有阿里巴巴、百度、攜程三只中概股,持倉(cāng)比例占在美投資近20%,該機(jī)構(gòu)持有的中概股還包括京東、網(wǎng)易、好未來(lái)、新東方、58同城和汽車(chē)之家。今年上市的三大視頻“獨(dú)角獸”公司中,老虎全球管理基金就建倉(cāng)了愛(ài)奇藝和嗶哩嗶哩兩家公司。

“獨(dú)角獸”上市風(fēng)起

據(jù)風(fēng)投調(diào)研機(jī)構(gòu)CB Insights數(shù)據(jù),截至2018年3月末,全球共計(jì)236家“獨(dú)角獸”公司,累計(jì)估值達(dá)8040億美元,分布在23個(gè)國(guó)家。其中,美國(guó)坐擁116家位居榜首,占比49.15%;中國(guó)擁有64家(去年為56家)“獨(dú)角獸”公司排名第二,占比27.12%。

德銀認(rèn)為,中國(guó)科技“獨(dú)角獸”企業(yè)的成長(zhǎng)是由連鎖因素驅(qū)動(dòng)的。首先,中國(guó)擁有世界上最大的互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng),約有7.7億用戶(hù),使數(shù)字商業(yè)模式不斷商業(yè)化,此外中國(guó)領(lǐng)先的科技和電子商務(wù)企業(yè)已經(jīng)支撐起一個(gè)強(qiáng)大的數(shù)字系統(tǒng),改變了零售、運(yùn)輸和銀行等實(shí)體企業(yè)。從行業(yè)布局來(lái)看,安信證券數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)“獨(dú)角獸”主要分布在18個(gè)行業(yè),其中電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和金融行業(yè)的“獨(dú)角獸”數(shù)量占48%。

值得關(guān)注的是,隨著“獨(dú)角獸”公司的日益壯大,普華永道近日發(fā)布報(bào)告表示,64%的受訪“獨(dú)角獸”企業(yè)表示,未來(lái)兩年內(nèi)有上市計(jì)劃。目前除優(yōu)信即將登陸納斯達(dá)克外,流媒體音樂(lè)“獨(dú)角獸”騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)已聘任高盛、摩根士丹利和美銀美林牽頭準(zhǔn)備IPO;另有消息稱(chēng),蔚來(lái)汽車(chē)已向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交了IPO申請(qǐng),計(jì)劃融資約20億美元。

關(guān)于“獨(dú)角獸”公司后市,德銀預(yù)期,在估值上升和市場(chǎng)狀況良好的推動(dòng)下,2018年到2020年5月,中國(guó)以高科技為主導(dǎo)的“獨(dú)角獸”潛在市值將達(dá)5000億美元。不過(guò)隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息,全球流動(dòng)性緊縮,業(yè)內(nèi)分析人士指出,登陸美股和港股市場(chǎng)的難度將越來(lái)越高,另外只燒錢(qián)難盈利的“獨(dú)角獸”如果不能快速進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng),將不再有翻身機(jī)會(huì)。