在國務院常務會議提及定向降準后僅4天，定向降準就來了。

中國人民銀行6月24日宣布，從2018年7月5日起，下調(diào)國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。

其中，下調(diào)17家大中型商業(yè)銀行準備金率0.5個百分點，可釋放資金約5000億元，用于支持市場化法治化“債轉股”項目；下調(diào)上述后四類銀行準備金率0.5個百分點，可釋放資金約2000億元，主要用于支持小微企業(yè)。

本次合計釋放的7000億元資金，也是今年以來三次定向降準中力度最大的一次。但是力度強并不代表貨幣政策轉向，人民銀行指出，將繼續(xù)實施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，把握好結構性去杠桿的力度和節(jié)奏，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

貨幣政策更趨定向精準調(diào)控

人民銀行有關負責人介紹，此次定向降準主要有兩方面內(nèi)容：

一是自2018年7月5日起，下調(diào)工行、農(nóng)行、中行、建行、交行五家國有大型商業(yè)銀行和中信銀行、光大銀行等12家股份制商業(yè)銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約5000億元，用于支持市場化法治化“債轉股”項目，同時撬動相同規(guī)模的社會資金參與。相關銀行要建立臺賬，逐筆詳細記錄市場化法治化“債轉股”實施情況，按季報送人民銀行等相關部門。

二是同時下調(diào)郵政儲蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約2000億元，主要用于支持相關銀行開拓小微企業(yè)市場，發(fā)放小微企業(yè)貸款，進一步緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題。

據(jù)此計算，本次定向降準將釋放7000億元左右的資金。星石投資認為，本次定向降準從節(jié)奏上符合市場預期，但從力度上超出了市場預期，有利于緩解去杠桿對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的沖擊，精準解決優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資和流動性問題，為去杠桿提供了較好的金融環(huán)境，對市場能夠起到實質(zhì)性的提振作用。

釋放資金后效果如何檢測？上述負責人介紹，金融機構使用降準資金支持“債轉股”和小微企業(yè)融資的情況將納入人民銀行宏觀審慎評估。

上述負責人指出，總的來看，此次定向降準有利于穩(wěn)步推進結構性去杠桿，有利于加大對小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，屬于定向調(diào)控和精準調(diào)控。人民銀行將繼續(xù)實施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

對于未來貨幣政策操作，民生銀行首席研究員溫彬預計，下一階段仍有定向降準的空間和可能性，到年底前預期還會有一至兩次操作，不排除采用定向降準置換中期借貸便利的方式。

從資金需求來看，“下半年資金缺口仍然存在，應該持續(xù)供應流動性，預計下半年仍有可能降準50到100個基點?！敝行抛C券首席固收研究員明明認為，在利率市場化改革和資產(chǎn)負債回表過程中，也應逐步降低法定存款準備金率。