2018年消費金融第一股正式上市！

6月21日，內(nèi)地線上消費金融服務(wù)供應(yīng)商維信金科于今天正式在香港證券交易所掛牌。維信金科此次發(fā)行價20港元，截至發(fā)稿，維信金科每股20.45港元，市值101.70億港元。

維信金科已于上周完成招股，并引入了基石投資者Infinite Benefits Limited及中國對外經(jīng)濟貿(mào)易信托有限公司，兩者分別認購7800萬港元及1.57億港元。此外，私募基金TPG（德太投資）和中信資源主席郭炎夫婦、網(wǎng)龍主席劉德建、網(wǎng)龍前首席財務(wù)官胡澤民等也是其股東。

此次上市，維信金科總募資最多15.78億港元，據(jù)悉，募集資金用途主要為三大部分，其中所得款項凈額的約70%將用于進一步鞏固包括融資擔保公司在內(nèi)各附屬公司的資本基礎(chǔ)；約20%將用于進一步增強公司的研究及技術(shù)能力；約10%將用于一般企業(yè)用途。

凈利息收入占比高達86.3%，三年接連虧損18.7億

維信金科總部位于上海，是一家專注服務(wù)金融機構(gòu)拓展線上消費金融市場的科技服務(wù)企業(yè)。于2006年3月開始提供消費金融服務(wù)，是最早一批獲小貸業(yè)務(wù)牌照的機構(gòu)之一。該公司目前主營業(yè)務(wù)主要有三大類，包括信用卡余額代償產(chǎn)品、消費信貸產(chǎn)品及線上至線下信貸產(chǎn)品，知名產(chǎn)品為維信卡卡貸、豆豆錢和星星錢袋。

據(jù)招股書顯示，在新增貸款方面，維信金科復(fù)合年增長率表現(xiàn)強勁。2015年、2016年、2017年，維信金科貸款總額分別為35.3億元、78.7億元、245.4億元，復(fù)合年增長率高達163.7%。2015、2016、2017年公司總收入分別為10.6億元、14.3億元及27億元，復(fù)合年增長率高達59.6%。

維信金科的收入主要來自凈利息收入、貸款撮合服務(wù)費和其他收入，其中，凈利息收入占比高達86.3%。招股書顯示，2015年至2017年，凈利息收入分別為人民幣9.9億元、12.8億元、23.4億元。

維信金科盈利數(shù)據(jù)并不理想。據(jù)招股書顯示，2015年、2016年和2017年，維信金科虧損凈額為3億元、5.7億元和10億元，數(shù)額相對巨大。此外，根據(jù)最新招股書，維信金科2015-2017年3個月以上、12個月以下的逾期金額分別為4.77億元、5.88億元、11.5億元，逾期率分別為10.5%、8%、8.7%。

招股書介紹，2015年-2016年維信金科產(chǎn)生虧損，主要是由于其向線上管理轉(zhuǎn)型期間缺乏經(jīng)濟規(guī)模以及產(chǎn)生大量前期費用所致。維信金科2015年線上規(guī)模相對較小，貸款實現(xiàn)量在2015年及2016年未見起色。此外，2015-2017年維信金科的優(yōu)先股的公允價值大幅提高。

值得注意的是，招股書中，維信金科表示目前預(yù)計2018年將繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損。該公司表示：預(yù)計虧損主要由于自2018年1月1日至上市前的期間內(nèi)優(yōu)先股的公允價值虧損大幅提高，以及公司首次公開發(fā)售前購股權(quán)計劃下以股份為基礎(chǔ)的付款大幅增加。上市時，所有優(yōu)先股均會自動轉(zhuǎn)換成普通股，因此于上市后期間內(nèi)將不會產(chǎn)生優(yōu)先股的公允價值虧損。

但對于未來的盈利，維信金科還面臨若干風險及不確定因素：線上消費金融市場管理行業(yè)是中國新興的一種模式，由于該行業(yè)快速演化，未來前景無法評估；中國消費金融市場近期受到更為嚴格的監(jiān)管，且或會繼續(xù)受到嚴格的監(jiān)管審查。維信金科可能需要不定時對業(yè)務(wù)作出重大改變；金融信用風險難控制。如果維信金科的信用風險管理系統(tǒng)無法有效控制自身的信用風險，或未能持續(xù)加強信用風險管理系統(tǒng)或其基礎(chǔ)技術(shù)，對其逾期率水平可能惡化并且影響其市場地位。

中信資本、TPG支持，成立12年終上市

雖然總部在上海，但根據(jù)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，維信金科實為港資企業(yè)。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，馬廷雄因為分別全資持有Skyworld-Best、Wealthy Surplus及Glory Global International的19.76%、10.87%、10.64%股份，合計持維信金科41.27%股份。廖世宏因為分別全資持有Perfect CastleDevelopment、Union Fair International、International Treasure Ltd.的6.42%、1.24%、1.59%和MagicMount的一半股權(quán)（3.16%），合計持有維信金科12.41%股份。

資料顯示，馬廷雄和廖世宏是維信金科創(chuàng)始人。目前廖世宏擔任執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官，馬廷雄擔任非執(zhí)行董事、主席兼控股股東，兩人均為香港籍背景。公司兩位創(chuàng)始人合計持有該公司股權(quán)達53.68%。按截稿前101.70億元市值計算，馬廷雄和廖世宏的身價分別約34.77億元和10.45億元。

投資界查詢發(fā)現(xiàn)，維信金科在上市前共進行了4輪融資，從2012年開始的6年時間里，背后VC/PE包括基石投資者Infinite Benefits Limited、私募基金TPG等。Infinite Benefits Limited是一家由中信資本控股有限公司最終控制的實體。

第一輪：2012年3月，Wealthy Surplus、CPEDAsia (No.1) 、CPED (KY)、EFGAtlantis China Pre-IPO Master Fund L.P.等與維信金科簽署了投資協(xié)議，投資總額5500萬美元。

第二輪：2014年7月，Skyworld-Best、GloryGlobal International、CPED (KY)、EFGAtlantis China Pre-IPO Master Fund L.P.等與維信金科簽署了投資協(xié)議，投資總額4500萬美元。

第三輪：2016年1月，Skyworld-Best、GloryGlobal International、CPED(KY)、NMStrategic Focus Fund L.P、International Treasure Ltd.等與維信金科簽署了投資協(xié)議，投資總額5500萬美元。

第四輪：2017年9月，Skyworld-Best、MagicMount、私募基金TPG等與維信金科簽署了投資協(xié)議，投資總額5000萬美元。

當然，中途也有機構(gòu)退出。2017年6月9日，EFG AtlantisChina Pre-IPO Master Fund L.P.將所持有的全部股份轉(zhuǎn)讓給了AtlantisChina Star Fund。

作為維信金科的創(chuàng)始人之一，廖世宏表示：“我們95%以上的用戶都是有信用卡的，在人民銀行有數(shù)據(jù)的。我們針對的是underserve(亦即現(xiàn)在服務(wù)體系服務(wù)不夠的人群)不是unserve(亦即現(xiàn)在服務(wù)體系沒有服務(wù)的人群)。”之所以選擇香港上市，廖世宏稱，維信金科本身就是港資企業(yè)，之前一直都是想來香港，只是規(guī)模還不夠，現(xiàn)在是順理成章。香港市場的規(guī)范、高標準，也是吸引維信金科來港上市的原因之一。

赴港IPO潮繼續(xù)

2018年金融企業(yè)上市高潮仍在持續(xù)。

去年下半年，國內(nèi)互金平臺曾迎來了一波赴美IPO浪潮，有6家企業(yè)成功上市：信而富（NYSE：XRF）、趣店（NYSE：QD）、和信貸（NASDAQ:HX）、拍拍貸（NYSE：PPDF）、融360（NYSE：JT）以及樂信（NYSE：LX）。

今年上半年，網(wǎng)貸平臺點牛金融在納斯達克成功上市、上周成功在香港上市的第三方支付機構(gòu)“匯付天下”。而團貸網(wǎng)、微貸網(wǎng)等平臺也傳出欲赴香港IPO的消息。與此同時，除了直接IPO，通過借殼方式曲線上市也成為金融平臺的選擇。

此前，港股上市公司永駿國際控股發(fā)布公告稱，自今年3月8日起，公司股份簡稱將由“永駿國際控股”變更為“積木集團”。這意味著積木集團曲線上市計劃完成。去年10月，積木控股出資2.5億元控股永駿國際。積木控股是積木拼圖集團旗下公司，積木拼圖旗下品牌包括P2P平臺積木盒子、小微信貸公司積木時代、網(wǎng)絡(luò)小貸公司積木小貸以及企業(yè)征信平臺企樂匯。

之所以出現(xiàn)這種現(xiàn)象，一方面是因為2018年6月底是互金公司整改驗收期，整改驗收不通過者將會“關(guān)停并轉(zhuǎn)”。大家可能都想著趕在整改驗收前上市，只要上市，公司順利備案的籌碼就大大增加，因為牽涉的面更廣。

另一方面，港交所上市新規(guī)向科技類企業(yè)拋出繡球，目前的上市機制為新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)提供了成長發(fā)展的機遇，一些新興科技企業(yè)開始奔赴香港開啟資本市場之路。

而金融企業(yè)只是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)赴港IPO的一個縮影，未來還有更多知名企業(yè)可能赴港IPO，比如螞蟻金服、美團、滴滴這些近期被熱議的巨頭。