接下來將推動完善標(biāo)準(zhǔn)體系、創(chuàng)新產(chǎn)品、加強(qiáng)風(fēng)險防范

在五省（區(qū)）綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)迎來“周歲”之際，中國證券報記者了解到，國家綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)有望迎來新一輪擴(kuò)容。下一步政策層面將在完善標(biāo)準(zhǔn)體系、創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)、切實加強(qiáng)風(fēng)險防范等方面推動綠色金融改革創(chuàng)新向縱深發(fā)展。

創(chuàng)新試驗區(qū)建設(shè)初見成效

“一年來，綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)建設(shè)初見成效?！敝袊嗣胥y行副行長陳雨露在綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)建設(shè)座談會上表示，在綠色金融領(lǐng)域，我國闊步走在國際第一方陣。

2017年6月14日，國務(wù)院第176次常務(wù)會議決定在浙江省、江西省、廣東省、貴州省、新疆維吾爾自治區(qū)五省（區(qū)）部分地方設(shè)立綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)，標(biāo)志著我國綠色金融發(fā)展進(jìn)入新階段。時值綠色金融試驗區(qū)“周歲”之際，五?。▍^(qū)）試驗區(qū)試點成效明顯。

陳雨露介紹，人民銀行初步評估結(jié)果表明，試點總體方案中85%以上的任務(wù)已啟動推進(jìn)。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至3月末，五省（區(qū)）試驗區(qū)綠色貸款余額逾2600億元，比試驗區(qū)獲批之初增長13%，高于同期試驗區(qū)各項貸款余額增速2%。在總量擴(kuò)大的同時，綠色信貸資產(chǎn)質(zhì)量保持在較高水平，3月末五?。▍^(qū)）試驗區(qū)綠色貸款不良率為0.12%。

從我國整體綠色金融市場規(guī)模來看，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，2018年以來依舊保持增長，但增速出現(xiàn)收斂。同時，綠色金融體系建設(shè)步伐并未放緩，不論是統(tǒng)計管理制度，還是市場基礎(chǔ)體系，都在不斷加快。這意味著我國綠色金融的發(fā)展模式正在從追求更快的發(fā)展速度，轉(zhuǎn)向追求更高的發(fā)展質(zhì)量。

從政策支持來看，中央和地方都在不斷出臺新政策以提高綠色金融發(fā)展水平。央行《2017年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》披露，央行在開展2017年三季度宏觀審慎評估（MPA）時，將綠色金融納入“信貸政策執(zhí)行情況”，并將在2018年優(yōu)先接受符合標(biāo)準(zhǔn)的小微企業(yè)貸款、綠色貸款，作為信貸資產(chǎn)擔(dān)保品進(jìn)行評估，用于信貸政策支持再貸款和常備借貸便利。此外，央行此前決定適當(dāng)擴(kuò)大中期借貸便利（MLF）擔(dān)保品范圍，將綠色和“三農(nóng)”金融債券、優(yōu)質(zhì)小微企業(yè)貸款和綠色貸款等納入其中。

在政策激勵下，金融機(jī)構(gòu)紛紛投身于綠色金融。銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)21家主要銀行機(jī)構(gòu)綠色信貸呈持續(xù)健康發(fā)展態(tài)勢。綠色信貸規(guī)模保持穩(wěn)步增長，從2013年末的5.20萬億元增長至2017年6月末的8.22萬億元。

值得注意的是，在綠色金融的建設(shè)發(fā)展中，不僅是國有大行和股份行，地方性的小型城商行也發(fā)揮了自身的“光”和“熱”。以湖州銀行為例，不斷加大融資模式創(chuàng)新。比如，落地湖州市首單投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)，助力綠色科技企業(yè)快速成長；加快綠色資產(chǎn)證券化進(jìn)程，整理兩單約30億元綠色信貸資產(chǎn)包；籌備發(fā)行綠色債券，計劃年內(nèi)發(fā)行15億元中長期綠色債券。

可持續(xù)能力有待提高

在綠色金融改革創(chuàng)新取得諸多成效的同時，也要看到綠色標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、缺少基層金融機(jī)構(gòu)綠色架構(gòu)、缺乏專項貨幣政策激勵工具、可持續(xù)能力有待提高、盈利能力有所欠缺……都是綠色金融發(fā)展過程中面臨的難題。

陳雨露認(rèn)為，無論是從試驗區(qū)角度，還是從全國來看，當(dāng)前綠色金融發(fā)展面臨著一個突出挑戰(zhàn)，即綠色金融發(fā)展的可持續(xù)能力有待進(jìn)一步提高，一些綠色項目難以有效內(nèi)生化，投資回報率不高、對市場吸引力不足。如果綠色金融不能體現(xiàn)自身可持續(xù)發(fā)展，意味著需要政府源源不斷地投入，這既不符合市場經(jīng)濟(jì)基本原則，也違背了綠色金融發(fā)展初衷。

同時，綠色金融發(fā)展的配套政策有待健全。江西省人民政府副秘書長王亞聯(lián)坦言，綠色項目投資周期長、收益率偏低，綠色認(rèn)證成本高，綠色項目融資貴、融資難的問題比較突出。江西處于欠發(fā)達(dá)省份，對擔(dān)保增信、財政獎補(bǔ)、風(fēng)險補(bǔ)償?shù)戎С至Χ扔邢蕖?/p>

另外，貴州省人民政府金融工作辦公室主任李瑤認(rèn)為，目前中央和地方政府高度重視綠色金融，相繼出臺了一系列鼓勵和支持政策，但大多停留在部門規(guī)章和指導(dǎo)性文件，尚未形成完整規(guī)范的政策法律體系，為綠色金融發(fā)展提供制度性保障。

從管理體制來看，魯政委表示，國內(nèi)對于綠色金融的管理體制較為粗糙。對綠色金融的界定僅體現(xiàn)為一個應(yīng)用領(lǐng)域的分類，而監(jiān)管制度更多是提出了對綠色金融的監(jiān)管要求或者說約束性要求，比如募集資金只能投向綠色領(lǐng)域，資金全流程運用需要披露，項目需要綠色認(rèn)證等，而激勵方面的政策較少。更重要的是，目前監(jiān)管體系下，尚未在“綠色”與“金融”之間形成有機(jī)的、內(nèi)在關(guān)聯(lián)。要真正激發(fā)綠色金融的內(nèi)在力量，需要找到一種激勵相容機(jī)制，使這兩個具有巨大價值的領(lǐng)域產(chǎn)生關(guān)聯(lián)。

業(yè)內(nèi)人士提出，綠色融資工具門檻較高，難以滿足中小企業(yè)融資需求。一方面，綠色產(chǎn)業(yè)投資對資金的需求均具有投資數(shù)額大、投資期限長、初期回報率低的特征；另一方面，現(xiàn)有綠色金融產(chǎn)品種類較少，尤其是綠色直接融資工具對發(fā)行人主體資質(zhì)要求較高，大部分中小企業(yè)難以達(dá)到發(fā)行綠色債券的門檻，享受不到發(fā)行綠色債券帶來低利率的好處。

此外，在東方金誠信用綠色金融部負(fù)責(zé)人方怡向看來，綠色項目的評級、評估技術(shù)體系有待優(yōu)化。目前國內(nèi)多家機(jī)構(gòu)開展了環(huán)境風(fēng)險壓力測試、綠色債券評級、認(rèn)證評估等分析工具，并在綠色金融領(lǐng)域開展相關(guān)應(yīng)用。但這些分析工具對于不同類型的綠色金融項目以及綠色金融產(chǎn)品的實用性還具有較大局限性。對于綠色項目的環(huán)境效益對項目的財務(wù)現(xiàn)金流影響的量化分析存在很多困難，需不斷優(yōu)化綠色項目風(fēng)險與收益的評估、評級體系，真正實現(xiàn)將環(huán)境、社會與公司治理（ESG）因素納入到項目評估、評級以及投資決策系統(tǒng)。

多路徑探索發(fā)展之路

發(fā)展綠色金融既需要“自上而下”的頂層設(shè)計，也需要“自下而上”的基層探索。諸多業(yè)內(nèi)人士坦言，綠色金融沒有現(xiàn)成的模式，必須開展大量的探索與實踐，先行先試，敢于“改”、敢于“創(chuàng)”。

陳雨露表示，人民銀行正在協(xié)調(diào)各部門深入研究開展綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)工作，推動商業(yè)銀行探索建立綠色信貸環(huán)境效益交易機(jī)制、建立綠色金融行業(yè)自律機(jī)制、優(yōu)化綠色信貸宏觀審慎評估等事項。

金融科技在綠色金融發(fā)展中必不可少。中國金融學(xué)會綠金委主任馬駿表示，綠色金融運行成本比普通金融更高，因為要識別定義、認(rèn)證什么是綠色資產(chǎn)需要較長時間。通過金融科技在綠色金融中的運用，能將認(rèn)證過程自動化，用大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等方式降低成本。

值得注意的是，當(dāng)前已有機(jī)構(gòu)將金融科技應(yīng)用于綠色金融領(lǐng)域。比如，興業(yè)銀行去年底上線了業(yè)內(nèi)首個自主研發(fā)的綠色金融專業(yè)支持系統(tǒng)。借助該系統(tǒng)，通過客戶分級管理、沙盤客戶跟蹤、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)挖掘分析，深挖客戶需求，進(jìn)而實現(xiàn)對綠色金融客戶的定制化服務(wù)。

“多元化的正向激勵機(jī)制是綠色金融發(fā)展的助推器。”李瑤認(rèn)為，發(fā)展綠色金融既要發(fā)揮市場機(jī)制的決定性作用，也要充分發(fā)揮中央和地方政府兩方面支持作用，通過實施財稅、金融、產(chǎn)業(yè)、環(huán)保等綜合配套政策，大力推動綠色金融體制機(jī)制創(chuàng)新，提高綠色項目投資回報率與融資可獲得性，實現(xiàn)綠色金融發(fā)展的商業(yè)可持續(xù)性。

就綠色項目天然存在的期限錯配問題，魯政委建議，需運用定向降準(zhǔn)加以解決。以水污染治理為例，項目需要大量資金投入，收益只能緩慢回收，因而天然存在“短借長投”特征，期限錯配問題比其他領(lǐng)域項目更為嚴(yán)重?！翱紤]到綠色項目收益較低、期限較長，對于綠色項目融資，應(yīng)參照小微、‘三農(nóng)’的操作模式進(jìn)行定向降準(zhǔn)。因為目前只有定向降準(zhǔn)的資金是無期限的長期資金，且相比發(fā)行綠色債券等債務(wù)性融資工具，定向降準(zhǔn)的資金成本更低?！?/p>

另外，資產(chǎn)證券化也是推動綠色金融發(fā)展的方式之一。馬駿介紹，全球綠色資產(chǎn)大部分是在銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)以貸款形式存在，全球機(jī)構(gòu)投資者無法獲得足夠的綠色資產(chǎn)進(jìn)行投資，所以應(yīng)推動綠色資產(chǎn)證券化，通過證券化方式打通機(jī)構(gòu)投資者手中的資金和綠色資產(chǎn)之間的橋梁。

除資產(chǎn)證券化以外，方怡向認(rèn)為，在綠色金融領(lǐng)域，綠色基金、綠色I(xiàn)PO、碳金融及環(huán)境交易市場等領(lǐng)域有較大發(fā)展空間。中國作為全球第一大碳排放國家，碳金融產(chǎn)品必將成為綠色金融的重要創(chuàng)新產(chǎn)品。此外，未來實施污染物排放、水資源使用、能源使用的總量控制將是一項重要管理手段，污染物排放權(quán)、用能權(quán)、用水權(quán)抵質(zhì)押及權(quán)益交易金融產(chǎn)品也將是綠色金融發(fā)展的重要領(lǐng)域。