多家券商發(fā)布的中期策略認(rèn)為，在托底政策、經(jīng)濟(jì)基本面仍具韌性、市場估值處于底部等因素作用下，下半年屬于“有為時(shí)期”。建議在新舊動能轉(zhuǎn)換的大背景下，關(guān)注消費(fèi)升級與產(chǎn)業(yè)升級帶來的投資機(jī)會。

向好因素有望逐步增多

光大證券認(rèn)為，當(dāng)下中美金融周期異步，意味著中國經(jīng)濟(jì)增長面臨下行壓力，而美國貨幣政策正?；瘎t有加速的可能性。這樣一種增長引擎減速、全球央行收水的組合，我們將其稱之為G2雙殺風(fēng)險(xiǎn)。雖然博弈強(qiáng)化了G2雙殺風(fēng)險(xiǎn)，但有政策托底和估值低位的支撐。

展望下半年，中金公司認(rèn)為，在企業(yè)資本開支周期繼續(xù)深化、地產(chǎn)庫存偏低、出口整體穩(wěn)健等因素支持下，經(jīng)濟(jì)增長依然穩(wěn)健?？紤]到全年穩(wěn)健中性的貨幣政策目標(biāo)，中金宏觀組預(yù)計(jì)政策靈活性可能在下半年顯現(xiàn)，2018年GDP有望實(shí)現(xiàn)6.8%左右增長，A股盈利有望在去年高增長基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)11.3%左右增長。

估值方面，經(jīng)歷了近日下跌后，海通國際認(rèn)為，從主要市場指數(shù)看，上證綜指、萬得全A、上證50、滬深300、中小板指PE已接近上證綜指2638點(diǎn)時(shí)估值水平。之所以認(rèn)為上證綜指2638點(diǎn)的估值底具有對標(biāo)參考意義，原因在于過去兩年對應(yīng)的背景是宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，估值回到上證綜指2638點(diǎn)附近實(shí)際上是在考驗(yàn)宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)的大背景，即L型的一橫能否持續(xù)，目前看市場回調(diào)空間已比較充分。

市場在消化國內(nèi)外負(fù)面因素影響的同時(shí)，資金面下半年有望改善。中金公司表示，MSCI年內(nèi)第二步納入A股2.5%比例將在8月實(shí)施；QFII/RQFII資金進(jìn)出限制打開將增強(qiáng)投資中國的吸引力；資管新規(guī)的推進(jìn)使得短端利率逐步回落；養(yǎng)老金入市已啟動；房地產(chǎn)長效機(jī)制推進(jìn)將逐步減小居民財(cái)富配置地產(chǎn)的增量。