滬銅期貨在上周強(qiáng)勢沖高后出現(xiàn)連續(xù)陰跌，主力1808合約最新收報53630元/噸，跌80元或0.15%。分析人士表示，在供需基本面支撐滬銅期價快速上行后，近期宏觀因素利空抬頭以及美元階段性走強(qiáng)，均令銅價承壓回落。不過，考慮到全球范圍內(nèi)供應(yīng)干擾仍存，料限制銅價下滑空間。后市銅價有望維持緩步震蕩上行走勢。

期價沖高回落

在上沖至54580元/噸之后，本周以來，滬銅期價整體偏弱震蕩，主力1808合約最新收報53630元/噸，跌80元或0.15%，創(chuàng)下“三連陰”。

“上周銅價強(qiáng)勢沖高以及本周的回落行情，主要是源于供需基本面支撐價格上行，而短期的宏觀因素則利空價格?！焙霕I(yè)期貨呂淵表示，供需基本面多個事件疊加推升此次銅價反彈，其中Escondida銅礦開始進(jìn)行新的勞工談判是關(guān)鍵導(dǎo)火索。本周開始期銅價格回落的主導(dǎo)因素是對美聯(lián)儲6月加息預(yù)期及美聯(lián)儲公告措辭強(qiáng)弱的不確定，再加上市場在周四中美多個重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺前保持謹(jǐn)慎。

華泰期貨金屬研究員吳相鋒表示，國外市場短期供應(yīng)依然受到干擾，特別是印度冶煉廠關(guān)停以及智利銅礦勞資談判尚未落地。不過，隨著銅價格快速上漲，以及需求端的疲軟，短期銅價或以震蕩為主。

從美元角度來看，呂淵表示，4月中旬以來，美元指數(shù)大幅上行，令銅價承壓。不過，近期受歐央行聲明將討論是否逐步退出購債計劃，歐元區(qū)貨幣緊縮預(yù)期升溫，提振歐元，以及意大利新政府明確表示不想退歐，給歐洲市場吃了“定心丸”影響，臨近美聯(lián)儲加息時點，美元階段性走強(qiáng)也帶來銅價短期回落。

短期有望震蕩調(diào)整

目前最新的消息是Escondida銅礦資方對工會提出的方案給了最初答復(fù)，但沒有對外公布，談判計劃持續(xù)至7月24日。考慮到下半年銅企密集進(jìn)行薪資談判，Escondida銅礦將具有標(biāo)桿性質(zhì)，而市場對于銅礦的干擾率預(yù)期依舊存在。

除了Escondida銅礦進(jìn)行勞工談判外，Vedanta從3月底開始關(guān)閉40萬噸產(chǎn)量印度冶煉廠，其2017年產(chǎn)量約占印度銅總產(chǎn)量的48%，約占全球銅產(chǎn)量1.6%。因泰米爾納德民眾強(qiáng)烈抗議韋丹塔銅冶煉廠對當(dāng)?shù)丨h(huán)境造成污染，5月份當(dāng)?shù)卣铝顚⑵溆谰眯躁P(guān)閉，這也是之前一直支撐銅價的因素之一。

對于后市，吳相鋒認(rèn)為，短期方面，全球范圍內(nèi)供應(yīng)的干擾比較集中，且對冶煉環(huán)節(jié)影響更大，智利銅礦談判尚未落地，因此，供應(yīng)方面仍對銅價有一定支撐。需求方面雖然逐步轉(zhuǎn)入淡季，但目前轉(zhuǎn)淡的程度還不是很嚴(yán)重。因此，預(yù)計銅價在經(jīng)過大漲之后，短期或以震蕩為主。中期方面，全球銅精礦供應(yīng)未來5年剛性增量較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產(chǎn)能雖然投放較多，但受限于銅精礦供應(yīng)，實際供應(yīng)增量不足以使銅價再度下跌，因此銅價筑底預(yù)期明顯。

從技術(shù)上來看，呂淵表示，倫銅價格沖破7300美元/噸后未能站穩(wěn)，短期回落調(diào)整后有望再次上沖7300美元/噸一線。從均線上來看，在6月1日一舉突破糾纏在一起的多根均線，目前已形成分散的多頭排列形態(tài)，未來較長時間價格將再難回歸之前區(qū)間，預(yù)計將形成緩步震蕩上行走勢。而對于短期期價很可能會延續(xù)技術(shù)性回調(diào)，向下尋找7060-7120美元/噸區(qū)間支撐。