國泰君安：風(fēng)險因素仍在繼續(xù)擾動市場

市場整體仍處于風(fēng)險消化期，市場行情更多來源于風(fēng)險因素沖擊后的估值修復(fù)，即所謂“跌出來的機會”。結(jié)構(gòu)性角度來看，經(jīng)濟動能仍存在著不確定性，周期資源品供給上升預(yù)期升溫，信用風(fēng)險暴露，重資產(chǎn)高負(fù)債行業(yè)或受到壓制，資管新規(guī)推進下，金融體系負(fù)債端成本趨于上升，中美貿(mào)易摩擦加劇背景下，進口力度加大預(yù)期下，國內(nèi)相關(guān)市場受到?jīng)_擊擔(dān)憂有所加大。綜合來看，二線消費以及制造業(yè)中TMT仍會是下半年市場主線。自下而上角度看，當(dāng)前階段基本面相對更為強勢的有：大類消費品類中二線龍頭、火電龍頭、航空股中中報高增長公司、農(nóng)業(yè)板塊中生豬與白羽雞。

天風(fēng)證券：流動性掣肘A股 中長期關(guān)注高品質(zhì)公司

在A股整體基本面（ROE全年維持高位）和估值（金融地產(chǎn)等主要權(quán)重估值處于即使底部）都不存在太大問題的情況下，微觀層面流動性的惡化成為懸在大家頭上的達摩克利斯之劍。

歷史上市場走勢與ROE發(fā)生背離的階段，無不是流動性發(fā)生了劇烈的變化。所以這次大家的恐慌也不無道理：債務(wù)違約引發(fā)的流動性風(fēng)險向金融市場的擴散、銀行理財縮減規(guī)模帶來的資產(chǎn)端贖回（委外、配資、杠桿產(chǎn)品的到期贖回）都確實會掣肘A股的微觀流動性。

市場將長期處于底部震蕩的格局之中。任何交易可能都是痛苦的。在這一區(qū)間段里，甄選未來中長期可以布局的高品質(zhì)公司，可能是最佳時機。

中泰證券：制造業(yè)投資有望延續(xù)景氣回升 高端消費仍值得看好

供給側(cè)工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)不弱，制造業(yè)投資繼續(xù)回升；需求側(cè)逐步探底，未來下探空間相對有限；國際面，外部形勢逐步回復(fù)正常；政策面，中央政治局“加快調(diào)整結(jié)構(gòu)與持續(xù)擴大內(nèi)需結(jié)合”的總體要求仍將延續(xù)，財稅政策有望進一步深入推進，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)、加快個稅改革等措施有望相繼出臺；貨幣政策方面，當(dāng)前匯率表現(xiàn)仍較平穩(wěn)，信貸投放在金融監(jiān)管下有序進行，央行也并未上調(diào)公開市場操作利率跟隨美聯(lián)儲加息，政策重點“在內(nèi)部不在外部，在結(jié)構(gòu)不在總量”，堅定認(rèn)為結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級和質(zhì)量效益提升仍將是 2018 年中國經(jīng)濟的主線，制造業(yè)投資有望延續(xù)景氣回升，高端消費仍值得看好。