6月13日下午,由龍湖集團(tuán)主辦的《時局·前瞻·變局—2018年資產(chǎn)配置新視角論壇》在北京金融街麗思卡爾頓酒店舉辦。論壇上,知名財經(jīng)評論家葉檀談到了中國的宏觀經(jīng)濟(jì)以及中國資產(chǎn)配置的基本面。

葉檀說,尤其1998年后期,中國居民最大的儲蓄罐是房地產(chǎn)。房地產(chǎn)到現(xiàn)在為止按照西南財大的研究,城市居民70%的資產(chǎn)配置房地產(chǎn)。但在如今政策多變的情況下,大家也害怕過度貶值。

因此,她認(rèn)為,在資產(chǎn)配置方面,其實可以換一個新視角做投資,比如,中國現(xiàn)在未來的溢價,首先就是高科技;再比如,城市最聚焦的地方、發(fā)展最好的地方相當(dāng)于一個十字架,十字架的交界處就是下一個增長級。另外,像諸如北京這樣房地產(chǎn)控制很嚴(yán)的城市,那就去找租金回報率高的地方!“中國金融資產(chǎn)里邊的配置情況是,51%居然是現(xiàn)金和儲蓄,這是最不可取的,如果你真的手上囤了現(xiàn)金,那你還不如囤牛肉面?！?/p>

葉檀還提到, 6月14日鐵定美聯(lián)儲加息,如果美聯(lián)儲一加息,中國央行死抗著不加息,那是不可能的。因此,中國央行遲早加息,如果聰明的話會快加息,跟著美國走,這是大勢!

以下為葉檀演講全文:

其實宏觀跟我們的發(fā)展是息息相關(guān)的,有一句話是聰明人在一起說人話、辦人事,我們今天就說一點大實話、人話,說說現(xiàn)在這個投資到底是怎么樣的。

大家都在投什么呢?投房地產(chǎn)、投住宅,中國人其實房地產(chǎn)里邊主要投的是住宅。你投住宅的話,環(huán)境這么低迷,還能夠投嗎?因為大家真的是很害怕!另外一個你要投股市,告訴大家今天富士康工業(yè)富聯(lián)已經(jīng)漲停了,這兩天都在下跌,CDR一直上升,另外其實小米已經(jīng)不是獨角獸了,但規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過獨角獸,高盛那邊給的估值是860億,這樣的企業(yè)上去以后,大家想想這樣的企業(yè)如果上了5家,我們滬深兩市的交易所,一天的成交量是多少?4000億左右,5家獨角獸就兩三千億沒了,那這個東西還怎么做。而且大家知道,如果是滬深兩市的交易所跌到2800億,那基本上就要栽了。那大家都很害怕,我到底該投誰?

我們今天來解決幾個問題,第一個是,我們以前中國人發(fā)財致富靠什么?第一撥是靠實體,浙江、福建的出口,都是靠實體,然后我們的出口在上升,只要你肯吃苦,中國在原始積累的時候基本上是血汗工廠,有一本書建議大家去看一看,叫做《遙遠(yuǎn)的救世主》?！短斓馈愤@部電視劇看過嗎?必須看。中國前20年怎么發(fā)展,都在里面,它是一個小說。血汗工廠賣土地,你只要有兩把力氣,你就能夠發(fā)財,因為那個時候要什么沒什么,所有的東西都是稀缺的,連襪子都是稀缺的,所以你開一個廠兩夫妻賣襪子,做皮革,就是這樣發(fā)財,產(chǎn)生原始積累的,這是第一撥。

那么中國現(xiàn)在這個工業(yè)企業(yè)里,投資是多少?工商業(yè)的投資,在家庭總資產(chǎn)里我們資產(chǎn)占比大概是12%,要投到企業(yè)里頭去,是作為工商業(yè)的資本投進(jìn)去的?，F(xiàn)在很多人說我現(xiàn)在做企業(yè)還能做嗎?如果一般你沒有任何的優(yōu)勢、強(qiáng)項,你就不要做。所謂的貿(mào)易是什么東西?以我的強(qiáng)項交換你的強(qiáng)項,我們互相交換、互相賺錢,財富就起來了。我們以前有什么強(qiáng)項,很多人批血汗工廠,我是不批的,在八十年代我們的比較優(yōu)勢就是人多肯吃苦,那我們就交換我們的比較優(yōu)勢,你如果人多又肯吃苦,那就是利益,對吧?你連原始積累都沒有,所以什么叫做血汗工廠,血汗工廠也就是勞動力的優(yōu)勢。我們現(xiàn)在還能這么干嗎?很明顯不行?，F(xiàn)在我很明確地說,大多數(shù)人去辦企業(yè)是虧的,很多人拉大學(xué)生創(chuàng)業(yè)辦企業(yè)是為了什么?為了做一個重度的小領(lǐng)域,然后等著BAT來收購你。很多人是這么想的,我先占一條小道,別人過寸草不生,說不定他們就看中我這個行業(yè)收購了,完成原始積累,這是現(xiàn)在這個模式。

我有一個朋友那時候說到廣西去,他辦了一個紡織企業(yè),幾千萬,就此打了水漂,沒有任何的比較優(yōu)勢。我現(xiàn)在可以告訴大家。我們賣的最好的產(chǎn)品,大的產(chǎn)品,股市樓市不算,我們賣的最好的產(chǎn)品是什么呢?第一挖掘機(jī)。所以藍(lán)翔技校還是很有前景,兩位數(shù)以上的增長。

第二最近很火的,當(dāng)然你在新聞上看不到,就是重型卡車。那么,挖掘機(jī)賣得很好,重型卡車賣得很好,說明什么,說明我們還是靠基礎(chǔ)建設(shè)來拉動經(jīng)濟(jì),還是靠基礎(chǔ)建設(shè)。

那這個是貨幣基金,這張圖告訴我們現(xiàn)在缺的就是錢。這兩天大家收到的最多的廣告肯定不是房地產(chǎn),是戰(zhàn)略基金,都瘋掉了對不對?昨天我那個朋友有一個券商給我發(fā)過來一份東西,是什么呢?就是銷售戰(zhàn)略基金,南方基金怎么銷售的,他們已經(jīng)唱起搖滾了,就是以前從來沒有發(fā)生過的事情,那基金銷售是正兒八經(jīng)的事情,特嚴(yán)肅的事情。所以我后來推薦他們到陌陌去開通一個渠道銷售。

所以基金是這個樣子,那銷售是什么樣子,大家知道到祖國更下游位置,銷售的情況是不好的。我們本來說一支基金銷售五百億,現(xiàn)在大概最高的一支基金,一共六支戰(zhàn)略基金,最高的一支銷售一百億,其他的都是二三十億,說明銷售得不好,現(xiàn)在資金還是蠻緊張的。那資金緊張,很多人說我拿現(xiàn)金就是了,既然資產(chǎn)包我不知道是投什么,既然資金很緊張,我拿現(xiàn)金就是了,我告訴你如果你真的手上囤了現(xiàn)金,那你還不如囤牛肉面,牛肉面一九八幾年的時候三毛錢一碗,最貴的五毛錢?，F(xiàn)在的牛肉面多少?北京滿大街的蘭州拉面,你到機(jī)場去吃一份牛肉面,機(jī)場的牛肉面已經(jīng)沒有低于48塊錢的。所以你在囤現(xiàn)金,你在想什么呢?

6月14日馬上就到了,6月14日鐵定美聯(lián)儲加息,如果美聯(lián)儲一加息,那中國央行怎么辦?中國央行死抗著不加息,那是不可能的。大家想想,港幣已經(jīng)跌到歷史低位,經(jīng)管局19次救市,香港在發(fā)生什么事情?香港在發(fā)生的事情就是大家不信任港幣,把手中的港幣都換成美元出去了,所以港幣下跌了。那經(jīng)管局沒辦法,只好花幾十億美金,現(xiàn)在還不多,幾十億美金買進(jìn)港幣、釋放美元,然后想托住港幣。港幣之所以沒崩盤,是因為內(nèi)地的三萬億,根本跟香港沒什么關(guān)系,如果說沒有內(nèi)地?fù)沃蹘啪屯甑傲?。那么香港?jīng)管局怎么辦,唯一的一個辦法是,不管你愿不愿意,跟著美國加息,把后面的空間給消除掉,這是唯一的辦法。

中國央行遲早加息,如果他聰明的話會快加息,跟著美國走,美聯(lián)儲我們不管罵美國人什么,我們貨幣政策只能跟著美國走,這是大勢。跟著美國加息,市場資金更緊張了,那我們怎么辦,我們又要保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定,怎么辦?降準(zhǔn)、釋放貨幣。繼續(xù)降準(zhǔn),大家會看到什么?我們從去年到今年瓦楞紙的價格翻了四倍,包裝紙的價格翻了四倍,然后是銅價處于瘋了的狀態(tài),期貨銅的價格處于歷史高位,原材料價格都在上升。我們以前最難漲的東西現(xiàn)在漲價,最難漲的就是競爭白熱化的領(lǐng)域,根本沒有任何技術(shù)附成和品牌附成的領(lǐng)域。方便面、啤酒、洗頭膏、洗發(fā)水,像這種東西過去很難漲,因為漲了之后說不定就被清除出市場,現(xiàn)在都在漲。

大家看看啤酒的價格,說明什么?說明本質(zhì)上在通脹。一通脹大家一害怕,就要去買一個儲蓄罐,想把錢存起來了。我們中國最好的儲蓄罐是什么?以前中國古代最好的儲蓄罐黃金白銀。所以很多地主老財,除了買地之外,后院挖一小坑把黃金埋起來。在明朝的時候中國進(jìn)口了世界一多半的白銀,發(fā)現(xiàn)沒了。這個白銀到哪去了?這也是世界之迷,到哪兒去了?地主老財挖個坑埋起來,等到李自成一進(jìn)京一拷打,白銀全出來了。

那我們現(xiàn)在的儲蓄罐是什么?不是黃金,黃金的價格大家去看,沒有上升多少?，F(xiàn)在從八十年代后期,尤其1998年后期,中國居民最大的儲蓄罐是房地產(chǎn)。房地產(chǎn)到現(xiàn)在為止的話按照西南財大的研究,城市居民70%的資產(chǎn)配置房地產(chǎn)。那我們說你買這么多房產(chǎn)不害怕嗎?害怕,但他也買?，F(xiàn)在政策如此多變,今年以來房地產(chǎn)政策變了160多次,大家也還害怕,但是更害怕過度貶值,所以還是得買。那有的人害怕怎么辦?跟那個人一樣,跑到美國去了,換成美金,這是另外一個儲蓄罐,咱們就不說了。

券商資管、同業(yè)理財規(guī)模在下降,我想說的是,大家一定覺得我存款最保險,你如果誰現(xiàn)在還在做定期存款,那這個都得瘋。很多人說我想保險一點,又想有收益。以前是買兩樣?xùn)|西,第一余額寶,4%到5%的收益,然后又是貨幣資金,隨時可以贖回,這個很好。然后我再買什么呢?我再買銀行理財,也是這樣子。但是今年以來大家聽到一點,就是今年沒有保本產(chǎn)品,保本一概取消,從理論上來說,你買的券商、銀行理財?shù)綍r候都會虧。那咱們怎么辦,要不要買一部分稍微保險一點的產(chǎn)品,要。買什么銀行?買死也破產(chǎn)不了的銀行。很多人說我28塊錢買了中石油,我怎么解套?解什么套?反正中石油又不會破產(chǎn),那我們買什么呢?中農(nóng)共建交不會破產(chǎn),你要買浙商銀行、渤海銀行完蛋了,你會發(fā)現(xiàn)不知道什么地方又有一筆壞賬出來。

中國現(xiàn)在未來的溢價,第一個溢價是高科技,就是為什么360進(jìn)來,然后我們知道最近藥明康德16個漲停板,對吧?我沒有算今天的,我算到前天的16個漲停板。這樣的一家公司你買進(jìn)去之后,你一股在能夠賺多少錢,在中國很少見。你如果買了,恭喜你在中國是難得的暴富機(jī)會,你每一筆可以賺十萬八千塊錢。為什么他會讓你有這樣的暴富機(jī)會,因為他希望資金都流到中國的高科技企業(yè)里頭,財富效益。你知道現(xiàn)在CDR的第一支是小米對吧?小米進(jìn)來之后,現(xiàn)在很多人你要去買上市之前的股份,現(xiàn)在都是要托關(guān)系的,直接就買不到的小米這一塊。這個是高科技的溢價,或者你創(chuàng)業(yè)高科技溢價可以,今日頭條溢價都很好。

另外一塊是城鎮(zhèn)化,很多人說中國城鎮(zhèn)化已經(jīng)到了一個階段,中國戶籍人口城鎮(zhèn)化率不到50%,也就是本質(zhì)上,從戶口來看,中國還是一大農(nóng)村,雖然改革開放發(fā)展了四十年,還是一個大農(nóng)村,我比較過粵港澳大彎曲和東京大灣區(qū)的人口聚集度,我們覺得粵港澳大彎曲人口聚集度已經(jīng)很高了,深圳已經(jīng)那么多人了,對吧?你去跟東京的比一比后,看上去我們粵港澳大灣區(qū)就是一個大農(nóng)村。東京一圈一圈往外聚集的東京都,如果中國有一天城鎮(zhèn)化率跟日本一樣,將近80%城鎮(zhèn)化率。那大家想想看,有多少人會到城市里來。我們的城市就是從核心城區(qū)到邊上的附中心,到衛(wèi)星城,還要發(fā)展多少出去,完全可以想象。除非我們說不發(fā)展經(jīng)濟(jì),否則你用腳丫子想一想,無論如何都要城鎮(zhèn)化。

城鎮(zhèn)化哪些城市最好,大家看這是高鐵車次圖。這個是高鐵圖,這個是城市圈的圖,我想跟大家說的是,最看好的地方,大家有沒有看到從北到南,從北京到香港,從上海到成都,城市最聚焦的地方、發(fā)展最好的地方相當(dāng)于一個十字架,十字架的交界處是下一個增長級。搶人,搶到什么程度?你可以參照天津。

我們最后來說一說資產(chǎn)配置的模式,房地產(chǎn)我還想多一句嘴,像北京的房地產(chǎn)控制很嚴(yán),一手房控制的很嚴(yán)怎么辦?那就去找租金回報率高的地方。

這個是中國金融資產(chǎn)的配置情況,這個是金融資產(chǎn),這個是總資產(chǎn),中國的家庭是怎么配置資產(chǎn)的。這是2015年的數(shù)據(jù)68%,然后配到金融里邊去,然后是工商業(yè),然后是其他資產(chǎn),那我們這個金融資產(chǎn)里頭,保險是很少,我們的房地產(chǎn)住宅這一塊,大概是超配。工商業(yè)主要是開廠子,什么叫其他資產(chǎn),比如說你買一幅畫,你買一塊玉,這個叫其他資產(chǎn)。

我跟你說看這幅圖我都不敢相信,我們金融資產(chǎn)本來就不多,百分之十幾。然后金融資產(chǎn)里邊的配置,51%是現(xiàn)金和儲蓄。大家在干什么,在做活雷鋒嗎?這樣的資產(chǎn)配置絕對有問題,這個肯定是不行的!