中大期貨副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川日前在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，近期銅價(jià)的上行是在整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及銅市場(chǎng)自身運(yùn)行周期中境內(nèi)境外供給消費(fèi)共同驅(qū)動(dòng)的結(jié)果。從當(dāng)前銅的供需基本面和季節(jié)性走勢(shì)變化，以及與全球宏觀經(jīng)濟(jì)前景來(lái)看，三季度銅價(jià)有望繼續(xù)呈現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

　　中國(guó)證券報(bào)：近期內(nèi)外盤(pán)銅價(jià)加速上漲的邏輯是什么？

　　景川：經(jīng)過(guò)幾個(gè)月沉寂之后，近期內(nèi)外盤(pán)銅價(jià)跟隨持續(xù)回升的鎳價(jià)出現(xiàn)了加速上揚(yáng)。從其驅(qū)動(dòng)邏輯上看，一方面是受美元指數(shù)回落帶動(dòng)，另一方面則是受智利全球最大銅礦Escondida的勞資談判推動(dòng)。目前勞資談判仍在進(jìn)行當(dāng)中，不過(guò)從傳出來(lái)的消息看，進(jìn)展似乎并不太順利，也就是說(shuō)有可能出現(xiàn)類似去年的罷工事件。通常情況下，這種狀況會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于銅供給的擔(dān)憂，而價(jià)格的上揚(yáng)則會(huì)促進(jìn)勞資雙方在實(shí)現(xiàn)其收益的背景下達(dá)成一致。此外，中國(guó)云南、江西二省環(huán)保督察對(duì)當(dāng)?shù)劂~產(chǎn)量的影響，也令短期現(xiàn)貨出現(xiàn)趨緊跡象。同時(shí)，國(guó)內(nèi)銅下游線纜行業(yè)開(kāi)工率回升，也在一定程度上表現(xiàn)出消費(fèi)轉(zhuǎn)好，對(duì)于銅價(jià)提供支撐條件。

　　中國(guó)證券報(bào)：哪些因素將成為銅價(jià)運(yùn)行的主導(dǎo)因素？

　　景川：從今后半年時(shí)間來(lái)看，銅價(jià)運(yùn)行的主導(dǎo)因素仍主要集中于智利銅礦的勞資談判對(duì)全球銅供應(yīng)的沖擊力度、美元走勢(shì)，以及美國(guó)下半年基建投入對(duì)于經(jīng)濟(jì)的提振及消費(fèi)帶來(lái)的增量。此外，全球貿(mào)易摩擦的進(jìn)一步演變，對(duì)于中美歐三大經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的影響為下半年的不確定因素。另外，全球六大重要央行貨幣政策的進(jìn)一步分化對(duì)市場(chǎng)也將施加影響。而中國(guó)的環(huán)保督察與廢銅進(jìn)口政策的收緊均將對(duì)銅價(jià)提供明顯支撐，未來(lái)的力度則需要觀察其持續(xù)性的效果。

　　中國(guó)證券報(bào)：銅與大宗商品走勢(shì)之間有何關(guān)系?對(duì)商品投資有何指導(dǎo)意義？

　　景川：對(duì)于銅價(jià)而言，由于其消費(fèi)的主要在于電力以及基建行業(yè)，因此其運(yùn)行往往與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行一致，因此有“宏觀晴雨表”之稱。另外，由于銅價(jià)屬于全球定價(jià)，與中國(guó)自主定價(jià)的商品，比如黑色系商品不同，后者容易受到來(lái)自供給端的影響，這兩年的供給側(cè)改革以及環(huán)保風(fēng)暴對(duì)于中國(guó)自主定價(jià)的商品推動(dòng)較為明顯。而銅價(jià)則更多是仰仗全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所帶來(lái)的消費(fèi)增量驅(qū)動(dòng)。因此，銅價(jià)的運(yùn)行從宏觀面上對(duì)于商品市場(chǎng)起到了一定的先行或驗(yàn)證意義。

　　中國(guó)證券報(bào)：如何預(yù)判三季度銅價(jià)走勢(shì)及其相關(guān)標(biāo)的的投資機(jī)會(huì)？

　　景川：從當(dāng)前銅的供需基本面和季節(jié)性走勢(shì)變化，以及與全球宏觀經(jīng)濟(jì)前景來(lái)看，三季度銅價(jià)將在智利銅礦罷工威脅、國(guó)內(nèi)銅礦在環(huán)保督察因素影響下供應(yīng)減少、廢銅進(jìn)口持續(xù)下降、國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)收緊、電網(wǎng)投資回升、全球經(jīng)濟(jì)在貿(mào)易摩擦陰影籠罩下復(fù)蘇放緩等因素影響下呈現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行特征。下半年的消費(fèi)增量除了中國(guó)消費(fèi)轉(zhuǎn)好對(duì)于價(jià)格產(chǎn)生支撐外，美國(guó)下半年的基建開(kāi)工情況也將成為市場(chǎng)較為關(guān)注的增量。在銅市場(chǎng)供需弱平衡的背景下，其增量或?qū)⒘钇涫Ш獬霈F(xiàn)。因此，建議對(duì)銅價(jià)保持多頭思維，但由于市場(chǎng)的持續(xù)動(dòng)力不足，不確定因素時(shí)斷時(shí)續(xù)，建議不要過(guò)度追高，利用市場(chǎng)調(diào)整機(jī)會(huì)適當(dāng)建立多頭部位。