6日晚間，證監(jiān)會正式發(fā)布《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法（試行）》（以下簡稱《CDR管理辦法》），并同時發(fā)布8份配套文件。6月7日起，符合條件的創(chuàng)新試點企業(yè)就可向證監(jiān)會遞送CDR發(fā)行申報材料。

國金證券表示，證監(jiān)會連發(fā)9文支持創(chuàng)新企業(yè)回歸A股，符合條件的創(chuàng)新試點企業(yè)6月7日開始可向證監(jiān)會遞送申報材料，這表明CDR正式落地，時間上略超市場預(yù)期。證監(jiān)會正式出臺了《CDR管理辦法》，修改《首發(fā)辦法》和《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法》，同時發(fā)布《試點創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證并上市監(jiān)管工作實施辦法》（以下簡稱《實施辦法》）等一系列試點工作配套規(guī)則，為創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證做好了制度安排；

證監(jiān)會明確表示將嚴(yán)格掌握試點企業(yè)家數(shù)和融資規(guī)模，合理安排發(fā)行節(jié)奏。市場預(yù)期“阿里巴巴、京東和小米可能性較大”，融資規(guī)模60-300億美元左右。按照監(jiān)管層設(shè)定的試點門檻，共有5家已在海外上市的創(chuàng)新企業(yè)符合發(fā)行CDR的標(biāo)準(zhǔn)，分別為阿里、騰訊（00700）、百度、京東和網(wǎng)易，其中騰訊明確表示暫不考慮發(fā)行CDR。此外，即將在港股上市的小米預(yù)計會通過CDR在A股同時上市（小米或?qū)⒂?月上市在A股發(fā)行CDR）；

從目前來看，CDR發(fā)行、交易和存托管等基礎(chǔ)制度已基本明確：（1）CDR主要采取融資模式，且發(fā)行后可在A股市場獲得再融資權(quán)利；（2）做市商交易制度保障CDR流動性；（3）銀行和券商都可以作為CDR的存托機(jī)構(gòu)；（4）明確CDR暫時不得進(jìn)行存托憑證質(zhì)押。但是市場關(guān)注的“CDR與基礎(chǔ)股票之間轉(zhuǎn)換方式”等問題仍待后續(xù)出臺細(xì)則進(jìn)一步明確。從國際實踐來看，各國存托憑證與基礎(chǔ)股票轉(zhuǎn)換機(jī)制安排存在一定差異，其中部分國家對存托憑證與基礎(chǔ)股票之間的轉(zhuǎn)換設(shè)定了一定的比例和時間限制；

CDR發(fā)行或引入戰(zhàn)略投資者以減少市場沖擊，其中戰(zhàn)略配售公募基金或參與CDR發(fā)行。近日， 6家大型基金公司獲批成立3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售基金（LOF）。預(yù)計單只產(chǎn)品規(guī)模最大可達(dá)500億左右，6月中旬完成募集，先對個人發(fā)售，后對機(jī)構(gòu)（社保、養(yǎng)老保險等）發(fā)售。戰(zhàn)略配售公募基金是“自上而下” 推動的創(chuàng)新產(chǎn)品，未來或參與CDR的戰(zhàn)略投資，以減少CDR發(fā)行對市場的沖擊。