藥明康德登陸A股市場(chǎng),憑借其上市后連續(xù)16個(gè)“一字板”漲停、股價(jià)過(guò)百元、總市值過(guò)千億、每簽新股盈利超10萬(wàn)元的“神話”級(jí)表現(xiàn),這家醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)企業(yè)一舉成為近期資本市場(chǎng)大明星。不過(guò),該新股上市之后,二級(jí)市場(chǎng)投機(jī)炒作色彩過(guò)于濃厚、整體估值與股價(jià)顯著脫離基本面支撐的情況,也遭遇許多市場(chǎng)觀察人士的詬病。

從保障眾多獨(dú)角獸企業(yè)能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定獲得國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)有力支持,以及實(shí)現(xiàn)多方共贏和良性循環(huán)的角度來(lái)說(shuō),理性的二級(jí)市場(chǎng)投資,不僅會(huì)給投資者帶來(lái)紅利,更符合政策初衷。

相關(guān)資料顯示,2015年12月,藥明康德完成私有化并從美國(guó)紐交所退市之時(shí),其公司股票總市值33億美元,折合人民幣不到220億元,此時(shí)藥明康德在美國(guó)股市市盈率為38.45倍。之后藥明康德一分為三:合全藥業(yè)2015年4月登陸新三板,藥明生物(90.50+2.90%)2017年6月在香港上市,藥明康德則在今年5月8日登陸A股。而在A股上市的新公司,截至6月1日時(shí)的最新總市值已高達(dá)1384億元,動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)119倍。即便考慮到近兩年多該公司較高的成長(zhǎng)性,相較于分拆之后總市值反而猛增逾4倍的“神奇表現(xiàn)”,目前A股市場(chǎng)給予的估值,恐怕已經(jīng)“虛胖”了。

這種情況下,獨(dú)角獸上市企業(yè)可能有潛在的股價(jià)泡沫風(fēng)險(xiǎn)。而一旦這種風(fēng)險(xiǎn)在未來(lái)持續(xù)釋放,二級(jí)市場(chǎng)的投資者就難以分享到該優(yōu)質(zhì)獨(dú)角獸企業(yè)的投資價(jià)值,甚至可能反受其害。事實(shí)上,去年在A股上市的三六零、華大基因等類(lèi)似基本面不錯(cuò)的企業(yè),就曾經(jīng)由于當(dāng)時(shí)投資者的“過(guò)度激動(dòng)”,而遭遇之后股價(jià)長(zhǎng)期走跌的投資損失。這種現(xiàn)象一旦發(fā)生,投資者信心將會(huì)受到挫傷,并可能導(dǎo)致市場(chǎng)承接吸納能力下降,后續(xù)其他獨(dú)角獸企業(yè)的融資受到影響。

相反,如果獨(dú)角獸企業(yè)在A股二級(jí)市場(chǎng)有平穩(wěn)的股價(jià)表現(xiàn),則符合政策初衷。近年來(lái),相關(guān)監(jiān)管部門(mén)持續(xù)大力推進(jìn)價(jià)值投資等觀念的引導(dǎo),抑制各類(lèi)投機(jī)炒作的不良投資風(fēng)氣。而當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于相關(guān)獨(dú)角獸企業(yè)的“惡炒”,顯然與管理層的監(jiān)管政策導(dǎo)向背道而馳。此外,為推進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)升級(jí)轉(zhuǎn)型,近年來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定部門(mén)在相關(guān)金融政策上,持續(xù)向獨(dú)角獸企業(yè)等有長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)傾斜,最終目的就是希望通過(guò)資本市場(chǎng)的支持,帶動(dòng)大量朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)展壯大。如果任由一些獨(dú)角獸上市企業(yè)股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)投機(jī)爆炒、定價(jià)扭曲,將會(huì)影響到這一經(jīng)濟(jì)政策的效果。

總而言之,資本市場(chǎng)支持獨(dú)角獸企業(yè)上市,不應(yīng)成為“獨(dú)角獸請(qǐng)客,市場(chǎng)全額買(mǎi)單”,而是要實(shí)現(xiàn)包括獨(dú)角獸企業(yè)、投資者等多方共贏。只有多方共同獲益,獨(dú)角獸登陸A股才能實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)的良性循環(huán)。