藥明康德登陸A股市場,憑借其上市后連續(xù)16個“一字板”漲停、股價過百元、總市值過千億、每簽新股盈利超10萬元的“神話”級表現(xiàn),這家醫(yī)藥研發(fā)服務企業(yè)一舉成為近期資本市場大明星。不過,該新股上市之后,二級市場投機炒作色彩過于濃厚、整體估值與股價顯著脫離基本面支撐的情況,也遭遇許多市場觀察人士的詬病。

從保障眾多獨角獸企業(yè)能夠長期穩(wěn)定獲得國內資本市場有力支持,以及實現(xiàn)多方共贏和良性循環(huán)的角度來說,理性的二級市場投資,不僅會給投資者帶來紅利,更符合政策初衷。

相關資料顯示,2015年12月,藥明康德完成私有化并從美國紐交所退市之時,其公司股票總市值33億美元,折合人民幣不到220億元,此時藥明康德在美國股市市盈率為38.45倍。之后藥明康德一分為三:合全藥業(yè)2015年4月登陸新三板,藥明生物(90.50+2.90%)2017年6月在香港上市,藥明康德則在今年5月8日登陸A股。而在A股上市的新公司,截至6月1日時的最新總市值已高達1384億元,動態(tài)市盈率高達119倍。即便考慮到近兩年多該公司較高的成長性,相較于分拆之后總市值反而猛增逾4倍的“神奇表現(xiàn)”,目前A股市場給予的估值,恐怕已經“虛胖”了。

這種情況下,獨角獸上市企業(yè)可能有潛在的股價泡沫風險。而一旦這種風險在未來持續(xù)釋放,二級市場的投資者就難以分享到該優(yōu)質獨角獸企業(yè)的投資價值,甚至可能反受其害。事實上,去年在A股上市的三六零、華大基因等類似基本面不錯的企業(yè),就曾經由于當時投資者的“過度激動”,而遭遇之后股價長期走跌的投資損失。這種現(xiàn)象一旦發(fā)生,投資者信心將會受到挫傷,并可能導致市場承接吸納能力下降,后續(xù)其他獨角獸企業(yè)的融資受到影響。

相反,如果獨角獸企業(yè)在A股二級市場有平穩(wěn)的股價表現(xiàn),則符合政策初衷。近年來,相關監(jiān)管部門持續(xù)大力推進價值投資等觀念的引導,抑制各類投機炒作的不良投資風氣。而當前市場對于相關獨角獸企業(yè)的“惡炒”,顯然與管理層的監(jiān)管政策導向背道而馳。此外,為推進實體經濟持續(xù)升級轉型,近年來宏觀經濟政策制定部門在相關金融政策上,持續(xù)向獨角獸企業(yè)等有長期發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)傾斜,最終目的就是希望通過資本市場的支持,帶動大量朝陽產業(yè)的優(yōu)質企業(yè)發(fā)展壯大。如果任由一些獨角獸上市企業(yè)股價在二級市場投機爆炒、定價扭曲,將會影響到這一經濟政策的效果。

總而言之,資本市場支持獨角獸企業(yè)上市,不應成為“獨角獸請客,市場全額買單”,而是要實現(xiàn)包括獨角獸企業(yè)、投資者等多方共贏。只有多方共同獲益,獨角獸登陸A股才能實現(xiàn)長期可持續(xù)的良性循環(huán)。