目前宏觀環(huán)境波詭云譎，尤其是來(lái)自海外的不確定性因素正在增加。無(wú)論是貿(mào)易保護(hù)主義還是強(qiáng)勢(shì)美元，都給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士表示，貿(mào)易、匯率、信貸、央行政策、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等，對(duì)于商品的供給與需求、原料與價(jià)格產(chǎn)生的影響變得越來(lái)越大，企業(yè)面臨的內(nèi)外部挑戰(zhàn)不斷增強(qiáng)，且日益復(fù)雜，需要更深入地參與期貨市場(chǎng)，利用期貨工具來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)營(yíng)水平。

“2018年以來(lái)，挑戰(zhàn)明顯上升，其中貿(mào)易保護(hù)主義帶來(lái)一系列影響，尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策正?；?，比如美聯(lián)儲(chǔ)加息以及部分發(fā)達(dá)國(guó)家跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息，推行貨幣政策正?；瑢?duì)于新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，確實(shí)產(chǎn)生了不小壓力?！苯煌ㄣy行（港股03328）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在第十五屆上海衍生品市場(chǎng)論壇上指出。

目前宏觀環(huán)境波詭云譎，尤其是來(lái)自海外的不確定性因素正在增加。無(wú)論是貿(mào)易保護(hù)主義還是強(qiáng)勢(shì)美元，都給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，貿(mào)易、匯率、信貸、央行政策、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等，對(duì)于商品的供給與需求、原料與價(jià)格產(chǎn)生的影響變得越來(lái)越大，企業(yè)面臨的內(nèi)外部挑戰(zhàn)不斷增強(qiáng)，且日益復(fù)雜，需要更深入地參與期貨市場(chǎng)，利用期貨工具來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)營(yíng)水平。

宏觀環(huán)境波詭云譎

“貿(mào)易保護(hù)主義，短期來(lái)看對(duì)我們的影響不明顯，但從中長(zhǎng)期來(lái)看將會(huì)有一定影響。人民幣匯率在美元繼續(xù)走強(qiáng)的情況下，存在階段性貶值壓力。總體來(lái)看，貨幣政策還要保持穩(wěn)健中性，不存在大幅度寬松的必要。即使是存款準(zhǔn)備金率未來(lái)再調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)，并不意味著貨幣政策明顯向松的方向調(diào)整?！边B平說(shuō)。

目前，美國(guó)期貨市場(chǎng)認(rèn)為6月份美聯(lián)儲(chǔ)加息的概率在87%。對(duì)此，瑞士信貸亞太區(qū)私人銀行董事總經(jīng)理、大中華區(qū)副主席陶冬表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)早已擺脫危機(jī)狀態(tài)。相信未來(lái)5個(gè)季度，美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)將以每個(gè)季度25個(gè)基點(diǎn)的速度拉伸，但哪怕再上漲100-150基點(diǎn)，美國(guó)的利率水平依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于過(guò)去的實(shí)際水平，這是美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前所處的現(xiàn)狀。

“同時(shí)可以看到，歐洲經(jīng)濟(jì)在去年出現(xiàn)了一次相當(dāng)令人意外的上漲。從目前意大利危機(jī)可能帶來(lái)的歐元震蕩來(lái)看，歐洲經(jīng)濟(jì)這一輪上漲的最好時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。日本通貨膨脹曾經(jīng)起來(lái)一陣子，但目前來(lái)看也已經(jīng)過(guò)了最好時(shí)間。在未來(lái)兩年時(shí)間內(nèi)，所有的央行都會(huì)說(shuō)貨幣環(huán)境正?；?，但真正可以做的是相當(dāng)有限?！碧斩硎?。

其指出，每一次美元出現(xiàn)比較長(zhǎng)期的上漲，新興市場(chǎng)都會(huì)出現(xiàn)危機(jī)，上一輪強(qiáng)勢(shì)周期是1993年到2001年，這個(gè)過(guò)程帶來(lái)了墨西哥危機(jī)、亞洲危機(jī)、俄羅斯危機(jī)、巴西危機(jī)和阿根廷危機(jī)，目前我們見(jiàn)到的阿根廷、土耳其匯率危機(jī)只不過(guò)是新興市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)的這一輪危機(jī)的插曲，如果美元持續(xù)2-3年的強(qiáng)勢(shì)，受影響的不僅僅是這些小國(guó)，新興市場(chǎng)也將全方位受到?jīng)_擊。

“美元的漲勢(shì)沒(méi)有結(jié)束，但到了明年、后年，當(dāng)特朗普減稅帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)短期刺激作用消失后，美元便會(huì)重現(xiàn)由上升周期轉(zhuǎn)移到下行周期?！碧斩f(shuō)。

“黑天鵝”沖擊實(shí)體企業(yè)經(jīng)營(yíng)

包括美元上升等國(guó)際政經(jīng)形勢(shì)頻繁變化讓企業(yè)經(jīng)營(yíng)也變得愈加困難。今年以來(lái)，人民幣兌美元匯率雙向波動(dòng)明顯增強(qiáng)。一季度人民幣升值，4月中旬以后人民幣貶值，先漲后跌。1月份，美元跌了3.4%，人民幣升了將近3%。4月17日以來(lái)，美元升了5%以上，人民幣又下跌近2%。

匯率的持續(xù)波動(dòng)讓出口企業(yè)措手不及，給企業(yè)財(cái)務(wù)管理帶來(lái)極大的挑戰(zhàn)?！?月份人民幣一個(gè)月升了3%，企業(yè)從出口到下單再到交貨時(shí)間相隔一至三個(gè)月，如果沒(méi)有套保，簽完單就虧掉了?！敝袊?guó)金融四十人論壇高級(jí)研究員管濤說(shuō)。

除了美元價(jià)格，地緣局勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)也成為影響今年大宗商品價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素，對(duì)相關(guān)企業(yè)影響重大。

以俄鋁（港股00486）事件為例，4月中旬，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)的一段講話一度引發(fā)金屬市場(chǎng)暴跌。當(dāng)時(shí)美國(guó)財(cái)長(zhǎng)Mnuchin表示，美國(guó)正在考慮有關(guān)將俄鋁從制裁名單上撤下的請(qǐng)求。世紀(jì)鋁業(yè)盤初下跌7.14%，美國(guó)鋁業(yè)下跌8.68%，特別是LME鋁期貨價(jià)格跌幅擴(kuò)大至9.4%，刷新4月12日以來(lái)新低至2237美元/噸。倫鎳跌幅達(dá)4%，最低至13830美元/噸。

“貿(mào)易爭(zhēng)端以及西方國(guó)家對(duì)于東方國(guó)家的制裁等，都是有色金屬價(jià)格波動(dòng)的主要原因，制裁對(duì)于特定市場(chǎng)影響非常明顯，大家一定要引起注意?！庇?guó)金屬導(dǎo)報(bào)集團(tuán)主任編輯Alex Harrison說(shuō)，“比如說(shuō)今年的鋁價(jià)，價(jià)格增長(zhǎng)非?？焖伲绕涫莾魞r(jià)的消費(fèi)鋁。鋁行業(yè)當(dāng)中，美國(guó)的制裁產(chǎn)生了影響，這些不確定性也導(dǎo)致多種基礎(chǔ)金屬價(jià)格反彈，且也讓我們看到風(fēng)險(xiǎn)變得更加普遍。此外，高油價(jià)、高能源價(jià)格也是風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在原油價(jià)格攀升已經(jīng)成為金屬價(jià)格上漲的觸發(fā)點(diǎn)?！?/p>

Alex Harrison認(rèn)為，目前全球市場(chǎng)正在經(jīng)歷一個(gè)特殊時(shí)刻，交易者的目光集中于特朗普等政治家做出的教育政策、貿(mào)易政策等細(xì)節(jié)，這將大大改變未來(lái)幾年市場(chǎng)走向。

“現(xiàn)在鋁的大消費(fèi)國(guó)在歐洲，俄鋁事件對(duì)于現(xiàn)在供應(yīng)鏈還有庫(kù)存已經(jīng)產(chǎn)生巨大影響，保險(xiǎn)公司也已經(jīng)對(duì)俄鋁制裁產(chǎn)生的不良影響持有高度擔(dān)憂和保守態(tài)度。全球的貿(mào)易現(xiàn)在都在看鎳市場(chǎng)，如果說(shuō)一夜之間鋁受到制裁，鎳會(huì)逃過(guò)一劫不受制裁是萬(wàn)幸，對(duì)于銅和鋅都是一樣，這一切有可能一夜之間會(huì)出現(xiàn)，給我們敲響了警鐘?！盇lex Harrison說(shuō)。

重視金融風(fēng)險(xiǎn)管理

管濤建議，企業(yè)要進(jìn)一步重視金融風(fēng)險(xiǎn)管理，避免因未進(jìn)行相關(guān)管理而出現(xiàn)利潤(rùn)微薄或是虧損?！疤灼诒Ｖ档暮锰幨鞘裁?，不是幫助你賺錢或虧錢，而是在你支付一定成本后，把不確定性變成確定性，讓你更加專注于主業(yè)經(jīng)營(yíng)?！?/p>

“外貿(mào)企業(yè)有市場(chǎng)、有平臺(tái)、有訂單，但由于匯率的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有管好，有風(fēng)險(xiǎn)了，有損失了。匯率看起來(lái)是一個(gè)工具，但不是小事，會(huì)影響收益率，所以做金融的專職人員給企業(yè)在金融知識(shí)和概念上給予保駕護(hù)航，這樣對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)有利，也會(huì)促進(jìn)金融市場(chǎng)活力，兩者之間是互動(dòng)的、互補(bǔ)的，脫虛向?qū)崒?duì)我們金融人來(lái)說(shuō)是一種職責(zé)。”中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲指出。

山東京博石油化工董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理欒波表示，期貨不僅僅是工具，更是一個(gè)業(yè)態(tài)、一種模式和一種經(jīng)營(yíng)的理念，作為進(jìn)入即將過(guò)剩的行業(yè)，期現(xiàn)結(jié)合也是趨勢(shì)。定價(jià)機(jī)制變了，如果沒(méi)有很好地結(jié)合期貨體系，再按照過(guò)去方式運(yùn)行，企業(yè)的發(fā)展壓力會(huì)更大。京博作為國(guó)內(nèi)獨(dú)立煉廠，企業(yè)定價(jià)變化之后經(jīng)營(yíng)方式做了調(diào)整。我們煉廠也在積極地參與期貨，下一步力爭(zhēng)在從交割、定價(jià)方面學(xué)習(xí)和跟進(jìn)。