中國基金業(yè)發(fā)展20年來,公募基金經(jīng)理日趨年輕化,行業(yè)研究員普遍在積累若干年后便躍躍欲試想做基金經(jīng)理。不過,也有這樣一位基金經(jīng)理,做研究員深耕十年后才履職基金經(jīng)理。十年磨一劍,其管理的民生加銀城鎮(zhèn)化混合基金今年3月先后斬獲《證券時(shí)報(bào)》第13屆中國基金業(yè)明星基金獎(jiǎng)“三年持續(xù)回報(bào)平衡混合型明星基金”獎(jiǎng)、《中國基金報(bào)》中國基金業(yè)英華獎(jiǎng)公募基金20年“最佳回報(bào)混合型基金”獎(jiǎng)。

厘清價(jià)值和長期的關(guān)系

柳世慶畢業(yè)于北京大學(xué),有著10年的研究員經(jīng)歷,扎實(shí)的研究功底使其投資風(fēng)格漸趨成熟穩(wěn)定,擅長價(jià)值投資,注重均衡配置,對周期、成長以及消費(fèi)行業(yè)均有研究,擅長尋找低估值和安全邊際強(qiáng)的投資標(biāo)的,偏好估值合理但不乏成長性和進(jìn)攻性的股票。

柳世慶先后在券商及陽光私募擔(dān)任過宏觀、金融及地產(chǎn)研究員,2013年加入民生加銀基金后,任地產(chǎn)及家電行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理,2016年起任職基金經(jīng)理。談起10年研究員經(jīng)歷,柳世慶表示,以研究員的身份看公司和基金經(jīng)理看公司的思路和投入的精力完全不一樣。隨著角色的變換,對行業(yè)的理解也提升到新的高度。

盡管柳世慶任職基金經(jīng)理時(shí)間不長,但全面的行業(yè)視角及深厚的研究功底筑就了以價(jià)值投資見長的風(fēng)格。銀河證券數(shù)據(jù)顯示,截至5月11日,柳世慶管理的民生加銀城鎮(zhèn)化混合成立以來凈值增長率達(dá)到157.30%,獲三年期五星級基金評價(jià)。

做價(jià)值投資,往往需要更大的耐心,需要處理好價(jià)值投資和長期投資的關(guān)系。柳世慶表示,價(jià)值投資,首先在選股方面,要盡可能長地追溯歷史,歷史數(shù)據(jù)能反映公司的管理風(fēng)格及管理能力等數(shù)據(jù),未來則往后看三年,看公司三年后在行業(yè)中能處什么位置;其次是要處理持股長短期的問題,只要公司的基本面沒有變化,會堅(jiān)持持有,越跌越具有估值吸引力。

精選高景氣度行業(yè)個(gè)股

柳世慶表示,一般不做擇時(shí),只有確定性機(jī)會才擇時(shí),正常情況下更愿意做擇股。對于選股思路,柳世慶告訴記者,由于其研究經(jīng)歷覆蓋了多個(gè)行業(yè),自上而下及自下而上的行業(yè)研究皆有,因而在搭建組合的過程中,第一步考慮未來的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,以及可能產(chǎn)生的市場風(fēng)格;第二步更多地思考行業(yè)景氣度,這個(gè)權(quán)重占比更高;最后才在挑選好的行業(yè)里精選好的個(gè)股。

好的個(gè)股即好公司,什么是好公司?柳世慶有一套自己的選擇標(biāo)準(zhǔn):第一,公司要處于成長空間非常大的好行業(yè);第二,公司的成長性能持續(xù)穩(wěn)定地保證估值。他說:“公司成長性好的話,我會對估值有一定的容忍度?！?/p>

對于今年后續(xù)的價(jià)值投資,柳世慶表示藍(lán)籌股仍有盈利增長空間,注重企業(yè)業(yè)績的成長性?？偠灾?好公司只要估值合適,就會被納入精選池。