扳起指頭一數(shù)，內(nèi)地IPO、摘牌赴港IPO、“新三板+H”......今年以來，新三板企業(yè)實現(xiàn)上市的途徑越來越多。

雖然上市路徑不斷拓寬，撤回IPO申請持續(xù)增加，但IPO仍是主要路徑。據(jù)不完全統(tǒng)計，年內(nèi)已有3家新三板公司二度開啟IPO上市之路。

上市路徑拓寬

目前，新三板公司可選擇在內(nèi)地IPO、赴港IPO、借助“新三板+H股”兩地掛牌機制，不用摘牌實現(xiàn)赴港上市，完成自己的上市夢。

除此之外，新三板公司還可以選擇留在新三板，等待差異化供給甚至轉(zhuǎn)板制度的推出。

雖然上市路徑不斷拓寬，撤回IPO申請的企業(yè)持續(xù)增加，但內(nèi)地IPO仍是主要路徑。

對此，安信證券新三板研究首席諸海濱表示，“對于新三板企業(yè)而言，無論是赴港上市、赴A還是赴美上市，都需要自身資質(zhì)優(yōu)良，具備相應(yīng)的規(guī)模體量和資質(zhì)?！?/p>

相關(guān)業(yè)內(nèi)人士也指出，符合港交所上市條件的新三板公司有限。

根據(jù)證監(jiān)會5月28日公布的最新IPO申報企業(yè)排隊審核情況，目前有85家新三板企業(yè)處于IPO排隊審核中，占所有排隊審查企業(yè)的30.2%。其中，已獲證監(jiān)會反饋的有19家，預先披露更新的有59家，中止審查的有3家。

另外，截至目前，新三板處于上市輔導階段的掛牌企業(yè)有450家左右。

IPO仍是主要途徑

聯(lián)訊證券研報顯示，2018年以來，已有45家新三板企業(yè)終止審查。首次失利后，部分企業(yè)再度向IPO發(fā)起了沖刺。

艾錄股份：都是“三類股東”的鍋

5月17日，艾錄股份（830970）發(fā)布公告稱，公司于近期向上海證監(jiān)局報送了首次公開發(fā)行股票并上市輔導備案材料，輔導備案日期為2018年5月2日。

實際上，這不是艾錄股份第一次沖擊IPO，公司早在2015年10月即開始接受IPO輔導，且已進行到IPO審查階段，一個月前剛終止IPO上市進程。

艾錄股份主要從事高端紙包裝產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，公司自2015年10月20日接受IPO輔導，輔導券商為國金證券。2016年12月公司公告顯示，國有股東解決國有股轉(zhuǎn)持義務(wù)問題導致公司首次公開發(fā)行股票輔導驗收工作進度受到了一定影響。

之后公司公布，艾錄股份涉及的國有股轉(zhuǎn)持問題已妥善解決，2017年6月9日，公司的IPO申請被證監(jiān)會受理。

然而波折還沒完，2017年10月，因IPO在審期間負責的律所所屬簽字律師離職，艾錄股份向證監(jiān)會申請中止審查，隨后很快恢復了審查。

不過，最麻煩的是“三類股東”問題，也是導致艾錄股份終止IPO申請的最終原因。

掛牌期間，艾錄股份進行了6輪增發(fā)融資，總募資約2.99億元，數(shù)家新三板資管計劃、集合信托計劃等“三類股東”就是當時引進的。根據(jù)艾錄股份披露的招股說明書，財通基金-工商銀行-睿智新三板定增1號資產(chǎn)管理計劃持有公司215萬股，持股比例為1.53%，位列公司第十大股東。

2018年3月23日，艾錄股份公告，擬根據(jù)證監(jiān)會相關(guān)要求進行三類股東清理及股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整工作，待相關(guān)事項落實完成后再重新申報。

有文燦股份、芯能科技、海容冷鏈等攜帶“三類股東”成功闖關(guān)IPO的公司在前，艾錄股份能成功嗎？

湘佳牧業(yè)：之前3次中止IPO審查

湘佳牧業(yè)（831102）4月27日公告二度開始接受IPO上市輔導，回顧上一次IPO歷程，戰(zhàn)線拉得實在是長，足足有3年，最后還是無疾而終。

湘佳牧業(yè)從事種禽繁育，家禽飼養(yǎng)及銷售，禽類屠宰加工及銷售，飼料、生物肥生產(chǎn)及銷售，2014年8月掛牌新三板，2015年7月提交IPO申請。

審核期間，湘佳牧業(yè)曾三次中止IPO。

2017年2月22日，湘佳牧業(yè)第一次向證監(jiān)會提請中止審查，原因是為保證證監(jiān)會反饋意見回復和信披質(zhì)量。

公司2017年5月取得證監(jiān)會恢復審查申請通知書。但是僅僅3個多月后，2017年9月，湘佳牧業(yè)第二次申請中止審查，原因是律師、會計離職，無人簽字。

湘佳牧業(yè)2017年12月再度拿到證監(jiān)會恢復審查通知書。又是時隔3個月，2018年2月，湘佳牧業(yè)直接宣布放棄IPO，撤回申報材料，原因是保薦機構(gòu)中德證券出現(xiàn)工作問題。

百川環(huán)能：快速換輔導券商

IPO輔導進行快一年后，突然終止，并在一個月之后又火速變更輔導券商繼續(xù)輔導，這家新三板公司是百川環(huán)能（837679）。

5月21日，百川環(huán)能（837679）公告稱，公司擬申請首次公開發(fā)行股票并上市，并于2018年5月17日向河南證監(jiān)局報送了上市輔導備案登記材料，目前正接受中原證券的輔導，輔導期自2018年5月18日起開始計算。

此前百川環(huán)能已進行過上市輔導，百川環(huán)能曾于2017年5月15日向河南證監(jiān)局報送上市輔導備案登記材料，并接受長城證券輔導。輔導不足一年，百川環(huán)能調(diào)整上市計劃，并于2018年4月13日與長城證券簽訂終止上市輔導協(xié)議。終止輔導一個月后，百川環(huán)能再次重啟IPO，輔導券商變更為中原證券。

百川環(huán)能于2016年6月在新三板掛牌，主要從事垃圾填埋氣發(fā)電、工業(yè)沼氣處理等可再生能源的開發(fā)利用。

值得注意的是，百川環(huán)能股東包括紅杉資本旗下投資機構(gòu)北京紅杉銘德股權(quán)投資中心。資料顯示，2017年紅杉銘德以1億元認購588萬股百川環(huán)能股票。截至2018年3月31日，紅杉銘德持有百川環(huán)能902萬股，持股比例為7.5%，為其第二大股東。