“破凈”企業(yè)增加

在上述1150家“破凈”公司中，基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層公司分別為991家和159家。從行業(yè)分布情況看，制造業(yè)602家、軟件計算機信息服務(wù)業(yè)235家、租賃和商業(yè)服務(wù)業(yè)55家以及建筑業(yè)行業(yè)52家。這些行業(yè)“破凈”公司數(shù)量居前。

整體來看，“破凈”公司業(yè)績表現(xiàn)不佳。其中，260家公司2017年凈利虧損，563家公司2017年凈利同比出現(xiàn)下滑，268家公司連續(xù)兩年凈利潤同比下滑。

云南路橋、海鑫科金、浩博新材、中海陽等8家公司2017年虧損金額超過1億元。若細究這些公司虧損的原因，行業(yè)屬性和公司會計方式選擇特征較為突出。例如，云南路橋2016年、2017年連續(xù)兩年虧損。年報顯示，公司持續(xù)虧損主要是受累于應收賬款(主要為磨思高速公路建設(shè)產(chǎn)生應收賬款)數(shù)額巨大，陷入了負債不斷、財務(wù)費用增加、利潤被吞噬、現(xiàn)金流不足、項目無法獲取的惡性循環(huán)。未來一段時間，公司的工作核心在于解決應收賬款問題。主攻人像、掌紋識別的海鑫科金2017年虧損超過1.2億元。主要在于公司人工智能項目投入過大。2017年上半年，公司研發(fā)投入達到9389萬元，2016年同期僅為1704萬元。

而ST明利是由于自身的公司治理出現(xiàn)問題。公開資料顯示，公司于2015年2月掛牌新三板，主營磷化工產(chǎn)品、貨物倉儲業(yè)務(wù)。公司2017年年報被審計機構(gòu)出具無法表示意見的審計報告。加之此前重組失敗，由此遭遇投資者用腳投票。最新收盤價僅為0.08元/股，已成為“仙股”。

對于這些“破凈”公司而言，雪上加霜的是不少做市商選擇退出。海鑫科金、ST明利等多家公司近日就公告其做市商退出。

對于新三板大量企業(yè)“破凈”的主要原因，東北證券新三板研究總監(jiān)付立春指出，有估值方法適用性方面的問題。在相對估值中，傳統(tǒng)實體企業(yè)常用PE估值，金融等行業(yè)通常采用PB估值；對于一些新興、創(chuàng)業(yè)早期公司而言，PS或PCF估值的參考性更強。不過，更重要的因素還是新三板投資氛圍低迷，資金流入不足。于是，指數(shù)下行，估值下降，而投資者更為謹慎。隨著優(yōu)質(zhì)企業(yè)的流失，形成負向效應循環(huán)。