今年初以來不到3個(gè)月時(shí)間，A股總市值提升近11萬億元。展開一季度的A股“游春圖”，百萬散戶跑步入場，“萬億元市值俱樂部”再添新丁，百元股數(shù)量大增，低價(jià)股大規(guī)模消失……在90%的股票展現(xiàn)賺錢效應(yīng)之際，一些隱憂揮之不去：熱點(diǎn)輪動(dòng)加速、北上資金節(jié)奏生變、海外“黑天鵝”頻發(fā)。上證指數(shù)圍繞3000點(diǎn)纏斗不休，A股下一步行情仍存變數(shù)。

股市顯著回暖

一季度即將收官，驀然回首，開年的2440.91點(diǎn)已成往事。當(dāng)時(shí)市場沉浸在一片陰跌的悲觀情緒之中，誰能預(yù)料，否極泰來就在不經(jīng)意之間。在觸及低點(diǎn)后，A股展開了逾600點(diǎn)的反彈行情。這三個(gè)月來，A股市場萬紫千紅，不少投資者收獲滿滿。

一是主要指數(shù)單季度漲幅有望創(chuàng)階段紀(jì)錄。Wind數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)年初以來漲幅達(dá)20.09%，深證成指漲幅達(dá)31.86%，一季度有望創(chuàng)近17個(gè)季度單季最大漲幅；創(chuàng)業(yè)板指年初以來上漲30.09%，一季度有望創(chuàng)近13個(gè)季度單季最大漲幅。二是滬深交易所數(shù)據(jù)顯示，去年底滬深交易所上市公司總市值合計(jì)為43.35萬億元。截至2019年3月28日，總市值增至54.29萬億元，增長10.94萬億元。三是“萬億元市值俱樂部”再添新丁。去年底該俱樂部只有6名成員，分別為工商銀行、建設(shè)銀行、中國石油、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行和中國平安。今年“白馬一哥”貴州茅臺(tái)一騎絕塵，突破萬億元關(guān)口，最新市值高達(dá)1.01萬億元?！叭f億元市值俱樂部”7名成員市值合計(jì)達(dá)9.34萬億元。四是百元股數(shù)量大增。去年底，滬深兩市百元股僅貴州茅臺(tái)、長春高新、吉比特、銳科激光、邁為股份、邁瑞醫(yī)療等6只，如今已增至15只之多。去年底貴州茅臺(tái)股價(jià)在590元的位置，如今已突破800元關(guān)口。五是低價(jià)股數(shù)量大幅縮水。去年底，滬深兩市共有51只股票的股價(jià)低于兩元，如今僅有16只，減幅達(dá)68.63%。六是估值大幅回升。去年底，全部A股市盈率為13.15倍，如今回升至16.95倍；去年底全部A股市凈率僅1.42倍，如今回升至1.73倍，均接近去年7月水平。滬深兩市去年底共439只股票市凈率低于1倍，如今減少至174只，減幅為60.36%。七是九成個(gè)股年初以來展現(xiàn)“賺錢效應(yīng)”。Wind數(shù)據(jù)顯示，年初以來3468只股票股價(jià)上漲，占比96.36%。漲幅在50%-100%的有357只，漲幅逾100%的有67只。八是散戶跑步入場。據(jù)中國結(jié)算公司數(shù)據(jù)，去年底，已開立A股賬戶自然人投資者數(shù)量為14549.66萬戶。最新數(shù)據(jù)顯示，截至2月22日，A股開戶數(shù)增至14706.63萬戶，不到兩個(gè)月，散戶開戶數(shù)量增加156.97萬戶。九是融資融券余額時(shí)隔8個(gè)月再上9000億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，兩市融資融券余額報(bào)9191.71億元，上一次在9000億元之上還是在去年6月。

忐忑仍存

一季度，A股市場發(fā)生了一系列重大事件：減稅降費(fèi)利好發(fā)酵、設(shè)立科創(chuàng)板加速推進(jìn)、美聯(lián)儲(chǔ)加息拐點(diǎn)確立……這些因素助推了市場漲勢。

“一季度對于A股市場投資者來說是個(gè)難忘的季度。A股市場終于迎來春天，走出一波反彈行情，特別是3月屢創(chuàng)萬億元級(jí)成交量，市場悲觀情緒得到扭轉(zhuǎn)。本輪反彈行情的意義重大：一是政策呵護(hù)、制度改革為資本市場發(fā)展明確了方向；二是上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)、投資者杠桿風(fēng)險(xiǎn)等得到較大程度緩解；三是設(shè)立科創(chuàng)板加速推進(jìn)為A股健康發(fā)展開辟了新路?！毙聲r(shí)代證券研究所投顧總監(jiān)劉光桓表示。

在上證綜指行至3000點(diǎn)關(guān)口之際，市場出現(xiàn)一些新變化。例如，當(dāng)前熱點(diǎn)輪動(dòng)越來越快。近兩個(gè)交易日，工業(yè)大麻概念股的走勢從“指鹿為麻”切換到“殺人如麻”，不過轉(zhuǎn)眼之間，疊加科創(chuàng)板影子股的起伏跌宕，令市場人士開始擔(dān)憂“輪動(dòng)加速意味著行情發(fā)散”。

再如，海外“黑天鵝”頻發(fā)。在美國國債利率倒掛背景下，美股重挫。同時(shí)，A股北上資金持續(xù)凈流入的勢頭中止。

3000點(diǎn)關(guān)口纏斗不休，大盤是“蓄勢待發(fā)”還是“久盤必跌”，不少投資者心存忐忑。

期待中長期慢牛行情

“周二市場下跌的縮量形態(tài)意味著場內(nèi)資金對手中籌碼存在惜售情緒。從指數(shù)點(diǎn)位看，上證指數(shù)已接近前一階段箱體下軌區(qū)域。短期而言，上證指數(shù)大概率在2950點(diǎn)-3000點(diǎn)區(qū)域獲得有力支撐，指數(shù)運(yùn)行狀況主要以震蕩為主?！比A鑫證券高級(jí)分析師嚴(yán)凱文表示。

東北證券分析師許俊說，A股市場在前期連續(xù)上漲后積累較大盤整壓力，近期收縮整固將逐步化解前期壓力。拉長周期來看，目前A股仍處于較低的估值結(jié)構(gòu)狀態(tài)，超預(yù)期減稅降費(fèi)有望激發(fā)更強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力，對市場長期趨勢不必悲觀。短期成長板塊資金有逐漸流向消費(fèi)板塊的趨勢，預(yù)計(jì)相對偏底部的這一板塊會(huì)有更好表現(xiàn)。中長期而言，成長股調(diào)整結(jié)束后將有持續(xù)性更強(qiáng)的機(jī)會(huì)。

劉光桓認(rèn)為，這一輪春季反彈行情僅是A股市場長期走牛的一次預(yù)演。如無系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，2440.91點(diǎn)就是A股歷史大底，是新一輪長期牛市起點(diǎn)。當(dāng)然，由于一季度大漲，預(yù)計(jì)二季度上半季A股市場調(diào)整概率較大。雖然指數(shù)調(diào)整幅度不會(huì)太大，但一些個(gè)股調(diào)整的幅度可能較大，投資者應(yīng)做好風(fēng)險(xiǎn)防范準(zhǔn)備。經(jīng)過一輪調(diào)整后，大盤還有繼續(xù)上攻動(dòng)能，震蕩攀升的慢牛穩(wěn)牛行情還會(huì)延續(xù)。