原標(biāo)題：滬深交易所規(guī)范重大資產(chǎn)重組停復(fù)牌行為

11月21日，滬深交易所分別就《上市公司籌劃重大事項(xiàng)停復(fù)牌業(yè)務(wù)指引（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)?！吨敢窂臏p少停牌事由、壓縮停牌期限、強(qiáng)化信息披露、完善停復(fù)牌監(jiān)管等方面，對(duì)上市公司停復(fù)牌予以規(guī)范。

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，規(guī)范重大資產(chǎn)重組停復(fù)牌行為是這次《停復(fù)牌指引》修訂的重點(diǎn)，指引主要對(duì)重組停復(fù)牌事項(xiàng)進(jìn)行了4個(gè)方面的修訂。一是減少重組停牌情形，縮短重組停牌期限。為兼顧重大資產(chǎn)重組的鎖價(jià)需求和投資者的交易權(quán)利，僅允許以股份方式支付交易對(duì)價(jià)的重組申請(qǐng)停牌，且停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日。公司披露預(yù)案或者草案后，交易所審核及公司回復(fù)期間，原則上也不再停牌。二是要求停牌期限屆滿披露預(yù)案。為提高重組磋商效率，明確投資者預(yù)期，避免上市公司濫用停牌制度，上市公司應(yīng)當(dāng)在停牌期限屆滿前披露重組預(yù)案并申請(qǐng)復(fù)牌，未能按期披露重組預(yù)案的，應(yīng)當(dāng)終止籌劃重組并申請(qǐng)復(fù)牌。三是明確停牌申請(qǐng)的時(shí)間窗口及披露要求。上市公司籌劃重組申請(qǐng)停牌的，應(yīng)當(dāng)在停牌時(shí)即披露交易標(biāo)的、交易方式及對(duì)手方。擬申請(qǐng)停牌的，應(yīng)當(dāng)在首次披露有關(guān)事項(xiàng)時(shí)立即申請(qǐng)停牌。上市公司在不停牌的情況下籌劃涉及發(fā)行股份的重組的，在披露重組預(yù)案或報(bào)告書(shū)前不得披露與本次重組有關(guān)的信息。四是對(duì)于確有必要停牌的事項(xiàng)，留有一定空間。國(guó)家有關(guān)部門(mén)對(duì)相關(guān)事項(xiàng)的停復(fù)牌時(shí)間另有要求的，公司可以申請(qǐng)繼續(xù)停牌，但連續(xù)停牌時(shí)間原則上不得超過(guò)25個(gè)交易日。涉及國(guó)家重大戰(zhàn)略項(xiàng)目、國(guó)家軍工秘密等事項(xiàng)，對(duì)停復(fù)牌時(shí)間另有要求的，從其要求。

此外，為減少停牌隨意性、防范濫用停牌情形的發(fā)生，上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，結(jié)合實(shí)踐情況，《指引》對(duì)上市公司可以申請(qǐng)停牌的其他重大事項(xiàng)也做了更加細(xì)化的規(guī)定。具體來(lái)說(shuō)，主要有三類(lèi)情形。一是上市公司籌劃控制權(quán)變更、要約收購(gòu)、股權(quán)激勵(lì)、員工持股計(jì)劃等其他重大事項(xiàng)，確需停牌的，可以申請(qǐng)停牌不超過(guò)2個(gè)交易日；確有必要的，可以延期至5個(gè)交易日。二是上市公司破產(chǎn)重整期間原則上股票不停牌，確需停牌的，可申請(qǐng)停牌不超過(guò)2個(gè)交易日；確有必要的，可以延期至5個(gè)交易日。三是上市公司風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)存在重大不確定性，可能?chē)?yán)重影響市場(chǎng)秩序、損害投資者合法權(quán)益，中國(guó)證監(jiān)會(huì)或者上交所認(rèn)為有必要的，上市公司可以申請(qǐng)停牌。除上述情形外，上市公司的其他事項(xiàng)如籌劃非公開(kāi)發(fā)行、簽訂重大合同等，都不得申請(qǐng)停牌。

深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，《指引》從減少停牌事由、壓縮停牌期限、強(qiáng)化信息披露、完善停復(fù)牌監(jiān)管等方面，對(duì)上市公司停復(fù)牌業(yè)務(wù)予以重點(diǎn)規(guī)范。例如，《指引》取消了籌劃不涉及發(fā)行股份的重組、非公開(kāi)發(fā)行股票、對(duì)外投資、簽訂重大合同等事由的停牌；明確了僅發(fā)行股份重組可停牌且停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日，籌劃控制權(quán)變更、要約收購(gòu)等停牌時(shí)間不超過(guò)5個(gè)交易日，例外事項(xiàng)的停牌時(shí)間原則上不超過(guò)25個(gè)交易日；規(guī)定了不停牌情況下籌劃發(fā)行股份重組，在方案披露前不得披露相關(guān)信息；明確了交易所對(duì)重組方案進(jìn)行審查問(wèn)詢(xún)及公司回復(fù)期間原則上不停牌；對(duì)于濫用停牌、無(wú)故拖延復(fù)牌、期滿拒不復(fù)牌等行為，交易所可以采取現(xiàn)場(chǎng)檢查、強(qiáng)制復(fù)牌等措施；對(duì)于股票累計(jì)停牌時(shí)間過(guò)長(zhǎng)或者頻繁停牌的公司，建立停牌信息公示制度等。