從上述45家基金公司財務狀況可以看出，因為2018年A股市場經(jīng)歷較大幅度的調(diào)整，基金公司的經(jīng)營整體而言遭遇一定波折，僅少數(shù)公司保持著逆勢增長態(tài)勢。其中受益于2018年債牛行情，以固定收益見長的銀行系基金公司大多表現(xiàn)不俗。

其中最為典型的是農(nóng)銀匯理基金，根據(jù)農(nóng)業(yè)銀行年報，截至2018年年末，農(nóng)銀匯理資產(chǎn)管理規(guī)模5723.57億元，同比增長6.4%；2018年實現(xiàn)4.39億元的凈利潤，較2017年的2.23億元增長近一倍。寧波銀行控股的永贏基金則實現(xiàn)3.58億元的營業(yè)收入和1.20億元的凈利潤，分別同比增長66.28%和55.67%。其他如鑫元基金、浦銀安盛基金、建信基金、招商基金等均實現(xiàn)10%以上的凈利潤增速。業(yè)內(nèi)人士分析，2018年債強股弱，而銀行系基金公司固定收益基金規(guī)模增速相對可觀，成為其推動其業(yè)績增長的重要因素。

以權(quán)益類投資見長的基金公司中，增速最為靚麗的是興全基金，2018年實現(xiàn)24.15億元的營業(yè)收入以及7.26億元的凈利潤，分別增長34.68%和31.27%。興業(yè)證券年報顯示，興全基金2018年期末資產(chǎn)管理總規(guī)模2598億元，較上年增長7%。營業(yè)收入同比增長主要是受益于受托管理資產(chǎn)規(guī)模逆市增長，帶來固定管理費收入的增加。興全基金在2018年年初發(fā)行一只規(guī)模超過300億元的爆款基金，對公司資產(chǎn)管理規(guī)模的增長有相當?shù)闹妗?/p>

整體而言，在2018年的市場環(huán)境中，大多數(shù)基金公司的營收或凈利都呈現(xiàn)著不同程度的下滑態(tài)勢，能夠?qū)崿F(xiàn)“增收又增利”的公司比例不高。即便是頭部公司，經(jīng)營業(yè)績也顯現(xiàn)出一定的壓力。天弘基金、工銀瑞信、易方達、建信、華夏、匯添富等基金公司的凈利潤超過10億元，但除了天弘基金、建信基金外，其他公司的凈利潤均出現(xiàn)下滑。比如，易方達基金實現(xiàn)營業(yè)收入53.04億元，同比增長14.26%；凈利潤13.65億元，同比下降2.66%。華夏基金實現(xiàn)營業(yè)收入37.33億元，同比下降4.6%；凈利潤11.40億元，同比下降16.63%。匯添富基金實現(xiàn)營業(yè)收入35.59億元，同比增長6.43%；凈利潤10.29億元，同比下降16.05%。

中小公司生存猶顯艱難

在不夠理想的市場環(huán)境下，頭部公司尚且不可避免地經(jīng)歷凈利潤的波動，中小基金公司的生存境地則更為尷尬，凈利潤下滑趨勢更為明顯。

可查數(shù)據(jù)的基金公司中，已經(jīng)有多家基金公司在2018年由盈轉(zhuǎn)虧，包括浙商基金、東方基金、摩根士丹利華鑫等。東?；稹鸹鸬奶潛p程度則在加深。

數(shù)據(jù)顯示，東方基金2018年實現(xiàn)營業(yè)收入2.55億元，同比下降30.25%，凈利潤從2017年的5999萬元轉(zhuǎn)為虧損2330萬元。浙商基金2018年實現(xiàn)營業(yè)收入9315.22萬元，較2017年下降43.27%；凈利潤從2017年的盈利978萬元變成2018年的虧損2185萬元。國金基金2018年實現(xiàn)營業(yè)收入1.70億元，同比下降20.04%；虧損則從2017年的2250萬元擴大到了2018年的6968萬元。其他如創(chuàng)金合信、中信建投等基金的凈利潤下滑幅度均超過70%。

諸多中小基金公司也出現(xiàn)不同程度的下滑，甚至一些中等偏上規(guī)模的公司凈利潤下滑程度也超過了50%。如廣發(fā)基金2018年實現(xiàn)營業(yè)收入22.68億元，凈利潤4.51億元，同比分別下降23.18%和52.28%。

行業(yè)獲利能力遭遇挑戰(zhàn)

根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，截至2018年末，公募基金管理機構(gòu)管理的公募基金規(guī)模13.03萬億元，較上年增長12%。不過，在公募整體資產(chǎn)規(guī)模延續(xù)增長態(tài)勢的同時，基金公司也經(jīng)歷了成本上升、獲利能力減弱的挑戰(zhàn)。

公募基金公司的主要業(yè)務收入來自于基金管理費，而其成本的重要構(gòu)成之一為支付給銷售渠道的客戶維護費，即尾隨傭金。近年來尾隨傭金比例居高不下，而人員薪酬、技術(shù)維護等成本也呈現(xiàn)走高趨勢。從已經(jīng)公布的財務數(shù)據(jù)來看，盡管不少基金公司仍能維持20%-30%的凈利潤率，但大多數(shù)公司2018年的凈利潤率均低于2017年。尤其是一些資產(chǎn)管理規(guī)模較小的中小基金公司，由于無法釋放出規(guī)模效應，仍處于微利甚至虧損狀態(tài)。

值得注意的是，隨著公募基金行業(yè)乃至大資管行業(yè)參與者的增多，競爭激烈程度近年來也是與日俱增，加之低成本投資理念逐漸深入人心，持有人對于投資成本的關(guān)注程度提升，基金公司管理費的趨勢性下行也已經(jīng)初露端倪。2018年以來，多個類型基金的管理費率和托管費率都隨著新發(fā)基金的誕生而創(chuàng)出新低。存量基金降費的浪潮同樣是此起彼伏，召開持有人大會調(diào)整管理費率、托管費率并修改基金合同的公告層出不窮。這使得未來行業(yè)營業(yè)收入的下滑成為趨勢。

多位基金公司高管分析，一方面管理費費率下行是大勢所趨，另一方面行業(yè)利潤遭到成本提升的影響，雖然2019年A股市場行情好轉(zhuǎn)，有助于公募行業(yè)提升資產(chǎn)管理規(guī)模和管理費收入，但從中長期趨勢看，公募基金行業(yè)的整體獲利能力將面臨較大的挑戰(zhàn)。對于中小基金公司而言，殺傷力可能更大。

面對這樣的局面，一些基金公司也透露，一方面將推進業(yè)務結(jié)構(gòu)優(yōu)化、投研體系完善、銷售服務體系建設(shè)，另一方面也將積極降本增效。