昨日晚間，山西證券發(fā)布了2018年第一份上市券商半年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，山西證券上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.8億元，同比上漲41.95%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.1億元，同比下滑53.55%。

山西證券業(yè)績的下滑同樣是整個(gè)證券行業(yè)的縮影。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，全行業(yè)131家證券公司（去年同期為129家）當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1265.72億元，同比下降11.92%；當(dāng)期實(shí)現(xiàn)凈利潤328.61億元，同比下降40.53%。

期貨業(yè)務(wù)拉動(dòng)營收增長

值得一提的是，在證券公司營收與凈利潤普遍下降的背景下，山西證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長41.95%，業(yè)績領(lǐng)先于行業(yè)。山西證券表示，營業(yè)收入同比大幅增長主要是受益于其控股子公司格林大華期貨開展倉單業(yè)務(wù)，收入和成本同時(shí)大幅增加。

具體來看，2018年山西證券的期貨業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.31億元，在山西證券總營業(yè)收入中占比達(dá)64.7%；實(shí)現(xiàn)凈利潤8592.94萬元。

滬上一家中型券商的非銀分析師對記者表示，山西證券的期貨業(yè)務(wù)主要依托子公司格林大華開展，其期貨倉單交易從去年開始持續(xù)放量，對業(yè)績的貢獻(xiàn)力度較大，已成為公司新的業(yè)績增長點(diǎn)。

此外，山西證券的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也有顯著增長。公司上半年實(shí)現(xiàn)營收9543萬元，同比增長80%。山西證券表示，監(jiān)管新規(guī)下公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主動(dòng)管理能力大幅提升，固定收益類業(yè)務(wù)和ABS業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，銷售渠道和機(jī)構(gòu)客戶拓展也取得了一定成績。

投行業(yè)務(wù)馬太效應(yīng)顯著

對于凈利下降的原因，山西證券表示，2018年以來，A股市場持續(xù)低迷，證券市場交易量、傭金費(fèi)率進(jìn)一步下滑，同時(shí)投行業(yè)務(wù)市場監(jiān)管不斷趨嚴(yán)，導(dǎo)致公司證券經(jīng)紀(jì)、權(quán)益類投資以及投行業(yè)務(wù)收入同比均有較大幅度下降。

具體來看，山西證券下滑幅度最大的是投行業(yè)務(wù)。半年報(bào)顯示，公司投資銀行業(yè)務(wù)依托控股子公司中德證券開展。報(bào)告期內(nèi)，中德證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.22億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤-3823.23萬元。在行業(yè)排名方面，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，報(bào)告期內(nèi)公司股權(quán)產(chǎn)品承銷金額排名第22位，比2017年下降3位；IPO產(chǎn)品承銷金額排名第22位，比2017年下降2位，定向增發(fā)承銷金額排名第17位，比2017年提升3位；公司債承銷金額排名第43位，比2017年下降16位。

安信證券非銀分析師趙湘懷表示，今年以來投行業(yè)務(wù)馬太效應(yīng)顯著。首先，IPO延續(xù)從嚴(yán)審核的態(tài)勢，項(xiàng)目資源集中于有業(yè)務(wù)優(yōu)勢的大券商手中。其次，自資管新規(guī)發(fā)布以來，債券發(fā)行規(guī)模明顯下降，疊加違約風(fēng)險(xiǎn)暴露的影響，新發(fā)債券集中于高評級信用債及利率債，龍頭券商優(yōu)勢凸顯。

業(yè)內(nèi)人士稱，目前政策導(dǎo)向長期來看利好龍頭券商，將進(jìn)一步提升全市場集中度，擴(kuò)大龍頭券商的優(yōu)勢。

截至發(fā)稿，共有12家上市券商公布了上半年業(yè)績快報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入628.77億元，同比下降5.9%；實(shí)現(xiàn)凈利潤174.24億元，同比下滑24.5%。其中，中信證券上半年凈利潤預(yù)計(jì)增長13.38%，華泰證券上半年凈利潤預(yù)計(jì)增長7.8%。而包括山西證券在內(nèi)的眾多中小券商凈利潤同比跌幅超五成，業(yè)績分化顯著。

銀河證券表示，在分類監(jiān)管的原則指導(dǎo)下，評級穩(wěn)定、領(lǐng)先的大型綜合券商具有顯著優(yōu)勢，與分類評級靠后的中小券商差距拉大，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”態(tài)勢將會(huì)延續(xù)。