流動性近乎枯竭的低評級信用債市場等來了一場大雨。

18日下午，一條“央行電話指導(dǎo)要求銀行投AA+以下債券”的坊間傳言在市場上炸開。

很快，又有消息傳來——

根據(jù)通知，本月可對一級交易商額外給予MLF資金用于支持貸款投放和信用債投資。要求如下：

1.較月初報送貸款額度外的多增部分才會給予1:1配MLF資金。并要求多增部分為普通貸款（票據(jù)和同業(yè)借款不鼓勵），人民銀行總行會月末“回頭看”。

2.新增信用債投資，AA+及以上1:1配MLF，AA+以下1:2配MLF，要求資金必須投向產(chǎn)業(yè)類，金融債不符合此次投放要求。

讓我們來翻譯一下：大致意思就是說，央媽將通過麻辣粉繼續(xù)給市場輸送低價資金，用來支持實體經(jīng)濟(jì)。

具體做法是，給一級交易商提供流動性，讓他們給企業(yè)增加普通貸款投放，以及多買企業(yè)發(fā)的債券。而且強(qiáng)調(diào)，投的信用債等級越低，配給的資金量越多。

記者從一級交易商相關(guān)人士處對這一傳言進(jìn)行了求證。據(jù)悉，他們的確有收到類似窗口指導(dǎo)，鼓勵銀行投資信用債。

雖然具體辦法并未得到確鑿求證，但這一消息無疑“激活”了冰凍已久的低評級信用債市場。

從當(dāng)天下午的市場反應(yīng)來看，城投債交投明顯活躍。

據(jù)Wind統(tǒng)計，較低評級的AA級城投債共成交了33筆。其中，成交筆數(shù)最多的是14淮安新城債01，當(dāng)日共成交3筆，而近幾個月該債券都沒有成交記錄。14孝城投債成交2筆，也是近幾個月內(nèi)的首次成交。

而且，債券收益率也明顯下行。昨日成交的12荊州城投債的收益率報5.1998%，較前一個交易日下行10.02個基點?？傮w來看，中長期限的低評級信用債收益率曲線都有不同程度下行趨勢。

3年期的AA-級產(chǎn)業(yè)債、城投債、企業(yè)債收益率都有不同程度下行

受今年信用收縮、信用事件多發(fā)影響，銀行的信用風(fēng)險偏好已經(jīng)大大降低。不少銀行資管部人士告訴記者，如果看評級，信用債要投只敢投AAA評級的，評級在AA+以下的都不敢碰了；如果看企業(yè)性質(zhì)，民企的債不敢投，要投還是以央企國企為主。

這也間接導(dǎo)致了信用資質(zhì)差一些的企業(yè)很難發(fā)債，不少債券近期都取消發(fā)行。記者在近期調(diào)研中了解到，即便是一些地方國企也面臨發(fā)債融資方面的壓力。

今年以來，信用債和利率債市場的確呈現(xiàn)“冰火兩重天”的割裂格局。

一邊是利率債漲勢如牛，從年初至今，國債收益率大幅下行超過40個基點，市場交投火熱，外資瘋狂涌入。另一邊卻是信用債“天寒地凍”，低評級債券一級市場舉步維艱，二級市場上信用利差不斷拉大，收益率水漲船高。

昨日，據(jù)交易所公告，PR柳城投、16西王02等債券因異常波動盤中臨時停牌。

而在貸款端，民營企業(yè)的相繼“暴雷”已經(jīng)讓銀行“心慌慌”。

一邊小心摸底“排雷”，一邊嚴(yán)控授信企業(yè)資質(zhì)、管好頭寸，支持小微企業(yè)的力度也很難真正加大。

金融機(jī)構(gòu)支持小微企業(yè)的進(jìn)一步信號已經(jīng)開始向市場釋放，17日下午，銀保監(jiān)會召開疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制、做好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資服務(wù)座談會。

其中具體要求，大中型銀行要充分發(fā)揮“頭雁”效應(yīng)，加大信貸投放力度，合理確定普惠型小微貸款價格，帶動銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)小微企業(yè)實際貸款利率明顯下降。逐步降低對抵押擔(dān)保和外部評估的依賴，從源頭上降低小微企業(yè)融資費用負(fù)擔(dān)。

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郭樹清帶隊赴銀行調(diào)研督導(dǎo)，

提出哪些最新要求？

張瓊斯 編輯 陳羽

上海證券報昨日獲悉，7月17日上午，中國銀保監(jiān)會黨委書記、主席郭樹清帶隊赴中國銀行總行，就銀行業(yè)貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，加大民營企業(yè)和小微企業(yè)融資服務(wù)力度情況進(jìn)行調(diào)研督導(dǎo)，并主持召開座談會。

會議指出，大中型銀行要充分發(fā)揮“頭雁”效應(yīng)，加大信貸投放力度，合理確定普惠型小微貸款價格，帶動銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)小微企業(yè)實際貸款利率明顯下降。

會議指出，黨中央、國務(wù)院高度重視民營企業(yè)和小微企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的重要作用。今年以來，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)緊緊圍繞供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主線，積極對接國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展需求，服務(wù)民營企業(yè)和小微企業(yè)的力度進(jìn)一步加大。但也要清醒地看到，融資難和融資貴問題仍然較為突出。

銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要深入貫徹黨中央、國務(wù)院決策部署，進(jìn)一步樹立質(zhì)量優(yōu)先、效率至上的理念，堅持結(jié)構(gòu)優(yōu)化、動能轉(zhuǎn)換和要素升級的大方向，優(yōu)化激勵考核機(jī)制，有效調(diào)動基層積極性，做好服務(wù)民營企業(yè)和小微企業(yè)的相關(guān)工作。

會議強(qiáng)調(diào)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要重點把握好以下幾個方面：

一是深刻認(rèn)識做好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資服務(wù)的意義。民營企業(yè)和小微企業(yè)在促進(jìn)增長、增加就業(yè)和加快創(chuàng)新等各個方面都發(fā)揮著重大作用。暢通國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)和貨幣政策傳導(dǎo)，優(yōu)化資源配置結(jié)構(gòu)，必須加快提升民營企業(yè)和小微企業(yè)融資服務(wù)能力，堅定不移地做好包括個體工商戶和農(nóng)戶在內(nèi)的普惠金融工作。

二是加快建立有效調(diào)動基層積極性的激勵機(jī)制。要制定獨立的信貸計劃，優(yōu)化統(tǒng)計核算機(jī)制，完善績效考核方案，推行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價格優(yōu)惠措施，安排專項激勵費用，細(xì)化盡職免責(zé)辦法，激發(fā)基層員工做好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資服務(wù)的積極性。

三是積極推動降低小微企業(yè)融資成本。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要認(rèn)真落實前期制定的有關(guān)計劃和工作方案。大中型銀行要充分發(fā)揮“頭雁”效應(yīng)，加大信貸投放力度，合理確定普惠型小微貸款價格，帶動銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)小微企業(yè)實際貸款利率明顯下降。逐步降低對抵押擔(dān)保和外部評估的依賴，從源頭上降低小微企業(yè)融資費用負(fù)擔(dān)。

四是打通信息渠道。主動對接相關(guān)政府部門數(shù)據(jù)，綜合利用內(nèi)外部數(shù)據(jù)，運用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算等新技術(shù)，加快構(gòu)建線上線下綜合服務(wù)渠道、智能化審批流程、差異化貸后管理等新型服務(wù)機(jī)制，滿足民營企業(yè)和小微企業(yè)特色化融資服務(wù)需求。

五是積極幫扶有發(fā)展前景的困難企業(yè)。要分類施策，為發(fā)展暫時遇到困難的企業(yè)“雪中送炭”，謀求雙贏，堅決摒棄“一刀切”的簡單做法。

六是要正確理解、妥善把握監(jiān)管政策意圖，及時向監(jiān)管部門報告在執(zhí)行過程中遇到的困難和問題，在保持國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行中做好風(fēng)險處置工作。

七是積極對接有關(guān)部門和地區(qū)出臺的普惠融資服務(wù)優(yōu)惠政策。用好各級政府的風(fēng)險補(bǔ)償基金，加強(qiáng)與地方政府、相關(guān)職能部門的信息共享和工作聯(lián)動，形成服務(wù)民營企業(yè)和小微企業(yè)的合力。

中國銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、中信銀行、華夏銀行、北京銀行、浙江網(wǎng)商銀行、北京農(nóng)商行等銀行的主要負(fù)責(zé)人在會上作了發(fā)言。