Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月12日，今年以來南向資金累計(jì)凈流入超9100億港元，創(chuàng)年度凈流入額歷史新高，顯著超過2024年凈流入的8078.69億港元。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，在今年以來南向資金交易的145個(gè)交易日中，南向資金出現(xiàn)凈流入的交易日有123個(gè)，占比超八成。

在今年以來南向資金大幅流入的帶動(dòng)下，港股市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，截至8月12日收盤，恒生指數(shù)累計(jì)漲逾24%，恒生科技指數(shù)累計(jì)漲逾21%，恒生指數(shù)成分股中總市值超1萬億港元的股票均上漲，平均漲幅超過30%。

近期，港股市場(chǎng)出現(xiàn)一定震蕩。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，外部預(yù)期調(diào)整可能是主要原因，預(yù)期變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)較大，但這并未改變港股市場(chǎng)的中期配置邏輯。港股市場(chǎng)或吸引南向資金持續(xù)流入，支撐港股繼續(xù)向上。

凈流入金額為去年同期兩倍多

今年以來，南向資金大幅流入港股市場(chǎng)，是今年以來港股市場(chǎng)最大的增量資金來源。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月12日，南向資金今年以來累計(jì)凈流入9102.88億港元，創(chuàng)年度凈流入金額歷史新高，歷史首次超過9100億港元，為2024年同期的2倍多。其中，4月9日單日凈流入355.86億港元，創(chuàng)單日凈流入紀(jì)錄。在今年以來南向資金交易的145個(gè)交易日中，南向資金出現(xiàn)凈流入的交易日有123個(gè)，占比超八成。從月度流入金額來看，南向資金均保持月度凈流入，其中1月、2月、3月、4月、7月凈流入金額均超1200億港元。

從南向資金持倉(cāng)情況來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月11日，南向資金持股數(shù)量為5319.70億股，較2025年初增加677.07億股，持倉(cāng)市值為5.67萬億港元，較2025年初增加2.09萬億港元。根據(jù)今年以來截至8月11日南向資金的凈流入金額計(jì)算，今年以來南向資金浮盈1.19萬億港元。

行業(yè)方面，南向資金對(duì)金融、信息技術(shù)、可選消費(fèi)行業(yè)持倉(cāng)市值居前，分別為14320.41億港元、11167.63億港元、7362.45億港元。此外，南向資金對(duì)醫(yī)療保健、通訊服務(wù)行業(yè)持倉(cāng)市值均超5100億港元。

個(gè)股方面，南向資金持倉(cāng)騰訊控股超過5600億港元，持倉(cāng)建設(shè)銀行、中國(guó)移動(dòng)、工商銀行、小米集團(tuán)-W均超2000億港元，持倉(cāng)阿里巴巴-W、中國(guó)海洋石油、匯豐控股、中芯國(guó)際、美團(tuán)-W、中國(guó)銀行均超1100億港元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月11日，今年以來，南向資金對(duì)建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、昊天國(guó)際建投、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行增持?jǐn)?shù)量居前，分別為70.97億股、48.90億股、45.38億股、35.30億股、21.17億股。此外，大市值的阿里巴巴-W、美團(tuán)-W、中芯國(guó)際、騰訊控股、招商銀行、中國(guó)神華均獲南向資金加倉(cāng)，增持股數(shù)分別為6.43億股、3.63億股、6.69億股、0.59億股、5.93億股、6.34億股。

截至8月11日，近一個(gè)月，南向資金加倉(cāng)金融、信息技術(shù)、醫(yī)療保健行業(yè)金額居前，凈買入金額分別為489.61億港元、270.34億港元、228.36億港元。個(gè)股方面，近一個(gè)月，阿里巴巴-W、美團(tuán)-W、小米集團(tuán)-W受到南向資金青睞，凈買入金額居前，分別為69.89億港元、41.94億港元、41.21億港元。此外，建設(shè)銀行、中國(guó)人壽、中芯國(guó)際、理想汽車-W近一個(gè)月均獲南向資金凈買入超30億港元。

中金公司研究部海外策略首席分析師劉剛表示，今年以來南向資金加速流入，南向資金定價(jià)權(quán)在邊際上和結(jié)構(gòu)上不斷提升。

恒生指數(shù)成分股超八成上漲

在南向資金持續(xù)流入的背景下，從市場(chǎng)層面來看，今年以來，港股市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼。

截至8月12日收盤，恒生指數(shù)、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)、恒生科技指數(shù)今年以來分別累計(jì)上漲24.48%、22.32%、21.73%，領(lǐng)漲全球主要市場(chǎng)。

行業(yè)板塊方面看，今年以來，港股市場(chǎng)行業(yè)板塊全線上漲，醫(yī)療保健業(yè)、原材料業(yè)、資訊科技業(yè)領(lǐng)漲市場(chǎng)，分別累計(jì)上漲75.96%、67.53%、36.27%，金融業(yè)累計(jì)上漲30.68%，工業(yè)、地產(chǎn)建筑業(yè)、綜合企業(yè)行業(yè)均累計(jì)漲逾20%，漲幅最小的公用事業(yè)行業(yè)累計(jì)上漲5.78%。

個(gè)股方面，恒生指數(shù)成分股中超八成股票上漲，中國(guó)生物制藥累計(jì)漲逾130%，石藥集團(tuán)累計(jì)漲逾110%，翰森制藥、周大福、中國(guó)宏橋均累計(jì)漲逾100%，京東健康累計(jì)漲逾90%，藥明康德累計(jì)漲逾80%，快手-W累計(jì)漲逾70%，藥明生物、紫金礦業(yè)、中芯國(guó)際均累計(jì)漲逾60%。

值得注意的是，在今年以來的港股市場(chǎng)中，創(chuàng)新藥、科技、新消費(fèi)、大金融等板塊均有亮眼表現(xiàn)，傳統(tǒng)的公用事業(yè)、能源業(yè)、必需性消費(fèi)、電訊業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)跑輸恒生指數(shù)，結(jié)構(gòu)性行情明顯。恒生指數(shù)成分股中總市值超1萬億港元的股票今年以來全線上漲，平均漲幅達(dá)33.39%，總市值居前的騰訊控股、工商銀行、阿里巴巴-W、建設(shè)銀行、中國(guó)移動(dòng)今年以來分別累計(jì)上漲35.34%、24.20%、43.88%、31.14%、18.58%，大市值股票批量大漲顯著推動(dòng)了港股市場(chǎng)上行。

近期，港股市場(chǎng)有所震蕩，市場(chǎng)出現(xiàn)一定分化。截至8月12日收盤，8月以來，恒生指數(shù)、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)8月以來分別累計(jì)上漲0.79%、0.38%，恒生科技指數(shù)累計(jì)下跌0.26%。行業(yè)方面，8月以來，原材料業(yè)累計(jì)漲逾10%，醫(yī)療保健業(yè)累計(jì)跌逾2%，此前表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的醫(yī)療保健業(yè)有所回調(diào)。

港股市場(chǎng)有望震蕩向上

劉剛表示，對(duì)于南向投資者，港股市場(chǎng)的長(zhǎng)期配置價(jià)值依然存在，南向資金的持續(xù)凈流入將優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)、改善港股風(fēng)險(xiǎn)偏好。他預(yù)計(jì)，南向資金全年累計(jì)凈流入或超萬億港元。

華泰證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家易峘表示，近期港股市場(chǎng)回調(diào)主要因?yàn)閮?nèi)外部預(yù)期的重新修正，外部預(yù)期調(diào)整可能是主要原因。在港股本身已經(jīng)積累了較多漲幅的情況下，預(yù)期變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)較大，但港股市場(chǎng)的中期配置邏輯并未改變。短期美元流動(dòng)性有階段性收緊壓力，但中期看全球流動(dòng)性更傾向于寬松而不是緊縮，這對(duì)作為離岸市場(chǎng)的港股起到支撐。

“港股稀缺性資產(chǎn)基本面更優(yōu)，或吸引南向資金持續(xù)流入，支撐港股繼續(xù)向上?！眹?guó)泰海通海外策略首席分析師吳信坤表示，AI引領(lǐng)科技周期向上，具有稀缺性的港股科技資產(chǎn)向上空間更大。

“預(yù)計(jì)港股市場(chǎng)總體震蕩向上，當(dāng)前港股估值分位數(shù)處于歷史中上水平。”中國(guó)銀河證券策略首席分析師楊超表示。

對(duì)于具體配置而言，楊超建議，關(guān)注以下板塊：第一，在海外不確定性因素的擾動(dòng)下，高股息標(biāo)的可以為投資者提供較為穩(wěn)定的回報(bào)。第二，政策利好增多或持續(xù)發(fā)酵的板塊，例如創(chuàng)新藥、AI產(chǎn)業(yè)鏈、“反內(nèi)卷”行業(yè)等。第三，中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期的板塊，港股中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)好于預(yù)期的板塊有望補(bǔ)漲。

易峘建議，戰(zhàn)略上，補(bǔ)倉(cāng)同時(shí)具備景氣度改善和低估值的板塊，尤其是對(duì)科技板塊的配置，邏輯在于流動(dòng)性充裕下，景氣度預(yù)期的邊際改善配合低估值就能帶來較大彈性，適合左側(cè)等待。戰(zhàn)術(shù)上，近期市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)或聚焦在業(yè)績(jī)上，建議增配游戲和互聯(lián)網(wǎng)電商龍頭，并關(guān)注港股創(chuàng)新藥及非銀金融板塊。