盡管2018年A股表現(xiàn)萎靡，但對于2019年開年的策略研判和投資布局，目前私募業(yè)內(nèi)仍然保持了相對積極的心態(tài)。

從多家私募機構對明年“春播”布局的最新策略來看，與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和消費結構升級密切相關的領域，獲得普遍看好。

市場風格方面，在經(jīng)過2017年和2018年長達兩年左右的長期弱勢之后，目前私募機構對明年市場可能出現(xiàn)的“成長風格領先”抱有熱切期待。此外，對于明年年初的倉位把控，目前私募機構均表示將“靈活以對”。

指數(shù)預判中性

最新數(shù)據(jù)顯示，截至今日（12月26日）收盤，今年以來A股主要股指跌幅普遍都超過20%。

2018年A股表現(xiàn)極度“虐心”，而對于2019年指數(shù)的研判，私募整體偏向相對中性。

上海域秀資本董事長馮剛表示，如果各項穩(wěn)增長、調(diào)結構、促轉(zhuǎn)型的措施陸續(xù)實施，且力度趨強，則國內(nèi)經(jīng)濟增速下行趨勢有望得到遏制，指數(shù)有望底部震蕩逐步過渡至由熊轉(zhuǎn)牛。2019年A股表現(xiàn)，預計將大概率顯著好于2018年。

聯(lián)創(chuàng)永泉投資負責人認為，2018年市場情緒極度悲觀等因素導致市場大跌，反而是布局中長期的較好機會。該機構認為，2019年市場有望先抑后揚，上證綜指的運行區(qū)間在2300-3000點。

普遍看好經(jīng)濟新動能機會

對于2019年的春播布局，馮剛表示，2019年初將從三條主線挖掘機會：第一條主線是和穩(wěn)增長有關的產(chǎn)業(yè)鏈公司，如鐵路基建、工程機械等。這條主線的邏輯在于，面對經(jīng)濟增速下行趨勢，政府可能還會陸續(xù)出臺各項穩(wěn)增長措施，進而對相關產(chǎn)業(yè)鏈上市公司基本面有正向提振。第二條主線，則是代表產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的新興產(chǎn)業(yè)公司，包括先進制造業(yè)、通信、軍工等。這條主線的內(nèi)在邏輯在于，中國經(jīng)濟已經(jīng)告別過去粗放式的發(fā)展，中央經(jīng)濟工作會議也提出了制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的工作任務。因此，以先進制造、通信、軍工為代表的制造業(yè)領域，將得到政策重點支持。第三條主線，則是升級消費和服務消費。雖然衣食住行等基本消費態(tài)勢今年有一定走弱跡象，但居民對提升生活品質(zhì)的升級消費和服務消費的需求并沒有減弱，中央經(jīng)濟工作會議也提出了要擴大國內(nèi)需求市場，尤其是教育醫(yī)療等服務消費領域。

聯(lián)創(chuàng)永泉投資負責人則指出，在明年一二季度宏觀經(jīng)濟繼續(xù)面臨下行壓力的背景下，投資邏輯主要側重在兩大方面：一是減少與經(jīng)濟緊密相關的行業(yè)的投資，二則是增加政策扶持的行業(yè)和受益于政策的行業(yè)?；谶@一投資研判，該私募2019年的春播布局，將主要關注創(chuàng)新、改革轉(zhuǎn)型相關的現(xiàn)代消費服務、裝備和自動化、醫(yī)藥、高端制造如新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、人工智能、5G、新能源汽車、科技生物消費等行業(yè)的投資機會，以及其他市場化行業(yè)中具有全球競爭優(yōu)勢的行業(yè)龍頭公司。

韜映資本董事總經(jīng)理郭晨凱表示，2019年開年階段看好零售消費升級和健康主題的投資機會。具體來看，在今年“雙11”、“雙12”等線上消費繼續(xù)創(chuàng)出新高的背景下，圍繞衣食住行的消費零售升級的結構性機會值得重點關注。從具體個股標的而言，能夠在產(chǎn)品與服務的質(zhì)量上體現(xiàn)出核心競爭優(yōu)勢、能夠滿足消費者的剛性消費升級需求的相關上市公司可以持續(xù)看好。而在健康服務領域方面，隨著人口老齡化趨勢的加速，未來健康服務行業(yè)的競爭壁壘會慢慢形成，具有較強創(chuàng)新藥研發(fā)實力的醫(yī)藥企業(yè)、具有更高效商業(yè)模式的醫(yī)藥流通企業(yè)、更優(yōu)秀服務水平的醫(yī)療機構，都將成為中國經(jīng)濟增長的新動能，并將大概率在股價運行上有上佳表現(xiàn)。

成長風格獲一致點贊

在價值藍籌、白馬股等板塊不再成為關注焦點的情況下，私募機構普遍預期，2019年年初階段乃至2019年全年，A股市場整體可能呈現(xiàn)出“成長風格領先”的運行特征。

聯(lián)創(chuàng)永泉投資負責人表示，2019年上半年國內(nèi)可能依然面臨經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑的壓力，在此背景下，金融、地產(chǎn)等其他一些偏周期性的大市值個股，可能將由于與經(jīng)濟相關度較強而難以有太好的表現(xiàn)。市場的個股風格預計將容易偏向成長和消費。

馮剛也分析表示，對于2019年年初一段時間的市場風格，相對更看好成長股。一方面，質(zhì)地優(yōu)良、具有長期發(fā)展空間的成長股，是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的希望；另一方面，在宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)之后，成長股也將更容易獲得比價值股更好的股價彈性。

世誠投資總經(jīng)理陳家琳指出，從當前宏觀經(jīng)濟形勢和GDP增速放緩等角度來看，上市公司整體盈利增速預計在明年上半年繼續(xù)下降，但這一下滑趨勢預計將在二到三季度觸底，并將在下半年出現(xiàn)顯著改善。整體而言，明年年初較長一段時間內(nèi)，A股市場預計將大體處于“增長弱、通脹消、貨幣寬、匯率穩(wěn)”的宏觀環(huán)境，而市場長期利率上行壓力將相對較小，市場外部環(huán)境將非常有利于A股市場“成長風格”的勝出。

倉位把控趨于靈活

在2018年A股市場整體出現(xiàn)深度下挫、主要股指將創(chuàng)出近10年最差表現(xiàn)的背景下，目前私募業(yè)界對于當前A股市場在系統(tǒng)性運行趨勢方面仍然有所擔憂。而基于對市場大勢略偏謹慎的預期，目前私募機構對于2019年年初一段時間的倉位把控上，則明顯趨于靈活。

馮剛表示，2019年上半年，中國經(jīng)濟可能依然處于震蕩筑底的過程中，同時國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境雖有緩和，但相關問題可能還難以得到徹底解決。與此同時，外圍市場的不確定性也可能繼續(xù)保持在高位。因此，在2019年初的倉位管理方面，該私募將會著重考慮頭寸的靈活性。同時根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢和穩(wěn)增長措施的發(fā)力點，在市場調(diào)整中擇機買入長期看好的行業(yè)個股。

郭晨凱則指出，2019年年初建倉的核心要點，將集中在“拉長建倉周期”，不“急于建倉”。具體的頭寸目標，則是“在上半年逐步形成倉位”。與此同時，該私募也會對市場的震蕩和其他一些不確定因素的影響保持密切關注。

聯(lián)創(chuàng)永泉也強調(diào)稱，明年的春播階段，將增強在倉位上的靈活性。著重等待“市場先生”出錯和錯殺的時刻，逐漸布局看好的行業(yè)龍頭。此外，綜合考慮到2019年A股市場可能還難以具備持續(xù)大幅上漲的基礎，全年主要股指上漲空間也將有限，該私募也會考慮在市場強勢上漲過程中適度調(diào)低倉位。