從冬日北京，一路南下，11月里，感受一陣暖風(fēng)，都免不了悸動(dòng)，更遑論暗潮洶涌的資本市場(chǎng)。

連日來(lái)的政策，似乎讓一些資本“久在樊籠里，復(fù)得返自然”。

可這掙脫樊籠的“姿勢(shì)”過(guò)于生猛。從恒立實(shí)業(yè)，到*ST長(zhǎng)生，再到*ST工新，十余家上市公司掀起“翻倍”行情，漲停板連連不斷。而這些公司，多是主業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，早在一個(gè)多月前仍屬于“高危”，資金躲之不及……

市場(chǎng)最可怕的風(fēng)險(xiǎn)，叫做“忘記”。

11月15日，白石嶺北路142號(hào)，一棟粉色的工廠頂上，豎著漆紅的“恒立實(shí)業(yè)集團(tuán)”六個(gè)大字，“慕名而來(lái)”的記者與門外的保安，多番周旋，仍不被允許進(jìn)入大門。

就在記者造訪的前一天，公司領(lǐng)導(dǎo)剛剛通知，嚴(yán)抓紀(jì)律，禁止生人進(jìn)入。

這是岳陽(yáng)恒立汽車零部件有限公司(簡(jiǎn)稱“零部件公司”)的生產(chǎn)基地，也是恒立實(shí)業(yè)(000622.SZ)旗下僅剩的一家從事制造業(yè)子公司。

“嚴(yán)陣以待”或許都指向生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)之外的另一個(gè)故事……

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，連續(xù)15年扣非凈利潤(rùn)為負(fù)，被暫停上市七年，四度易主，卻在近日受盡投資者追捧，17個(gè)交易日創(chuàng)出14個(gè)漲停板，主業(yè)虛浮的恒立實(shí)業(yè)，在資本市場(chǎng)容光煥發(fā)。

連日來(lái)，本報(bào)記者走訪湖南岳陽(yáng)、上海等地，試圖還原這個(gè)資本故事引發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈反響，與資本端的悸動(dòng)。

焦慮的董秘

11月15日，岳陽(yáng)，小雨淅淅瀝瀝，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者來(lái)到了恒立實(shí)業(yè)總部辦公室。

前一天，本報(bào)記者聯(lián)系了恒立實(shí)業(yè)董秘李滔，他正忙于準(zhǔn)備接待“監(jiān)管層”檢查的材料。

與洶涌的資本市場(chǎng)不同，這里非常平靜，依稀能聽到樓外車輛穿行的聲音。

作為岳陽(yáng)市曾經(jīng)的龍頭企業(yè)，恒立實(shí)業(yè)的總部辦公室仍保持了“商海老將”應(yīng)有的體面和大氣，1500平米的辦公樓寬敞而明亮。然而相比于兩年前，公司的辦公地點(diǎn)已經(jīng)縮減了一半。

2016年11月，為了節(jié)約成本，恒立實(shí)業(yè)將岳陽(yáng)景源商務(wù)中心地上第五層房屋退租，僅保留了第四層，公司每年的租金也從百余萬(wàn)降至七十余萬(wàn)。

不過(guò)，對(duì)于僅存的30名員工而言已經(jīng)足夠了，辦公室還有部分房間作為倉(cāng)庫(kù)，放置文件和器材。

或許路過(guò)的人很難想到，就是這一家公司驟然成為資本市場(chǎng)的“大明星”。

同樣想不到的，甚至還有恒立實(shí)業(yè)董秘李滔。

最近，李滔很忙。

不僅要應(yīng)對(duì)部分投資者的情緒波動(dòng)、各路媒體電話短信的狂轟亂炸，還要著手解決交易所和證監(jiān)局的每日核查，與各路股東實(shí)時(shí)溝通最新進(jìn)展。

這一切的背后，都源自于自家股票的“無(wú)理由狂飆”。

10月中旬開始，證監(jiān)會(huì)不斷發(fā)文松綁并購(gòu)重組，公開支持優(yōu)質(zhì)境外上市中資企業(yè)參與A股并購(gòu)重組，并將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期由3年縮短為6個(gè)月。

10月22日，在證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公開發(fā)文表態(tài)鼓勵(lì)并購(gòu)重組后的首個(gè)交易日，殼資源股迅速迎來(lái)漲停潮。恒立實(shí)業(yè)就是其中最顯眼的一只，一漲，就是十六個(gè)交易日。

詭異的是，推動(dòng)恒立實(shí)業(yè)上漲的主要力量，多為散戶投資者，迷霧背后，依稀可以看到游資的“接力狂歡”——前一日的買入主力第二天就變成了賣出主力。

知名牛散根據(jù)地亦未缺席——“華泰證券股份有限公司深圳益田路榮超商務(wù)中心證券營(yíng)業(yè)部(簡(jiǎn)稱深圳益田路)”身影閃現(xiàn)。

11月5日-8日，深圳益田路合計(jì)買入恒立實(shí)業(yè)5932.12萬(wàn)元，六日后，深圳益田路又將其一舉拋售，賣出8498.12萬(wàn)元。

伴隨著這場(chǎng)擊鼓傳花的追逐戲碼，恒立實(shí)業(yè)的股價(jià)節(jié)節(jié)上漲，換手率不斷創(chuàng)出新高。

11月15日，一臉疲憊的李滔坐在電腦前，一邊瘋狂敲擊電腦鍵盤，一邊回復(fù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者的提問：“從股價(jià)異常上漲之后，不僅公司日常事務(wù)增加了，我個(gè)人生活也受到嚴(yán)重干擾，深夜12點(diǎn)都有電話撥進(jìn)來(lái)。我的華為手機(jī)電量很經(jīng)用的，以前三天充一次電，現(xiàn)在每天都要充電。”

在李滔看來(lái)，當(dāng)天公司的股價(jià)，就是一場(chǎng)荒誕的鬧劇。無(wú)理由的 “亢奮”，帶給他的只有無(wú)盡的焦慮和困惑。

“現(xiàn)在每天都給股東發(fā)問詢函，但是每次收到的信息都是一樣的，股東很明確地告訴我們， ‘沒有籌劃和恒立公司有關(guān)的任何事情’，公司也多次提示風(fēng)險(xiǎn)，但是股票就是不停地漲?！崩钐险f(shuō)道。

其指出，公司在提示風(fēng)險(xiǎn)的公告中，措辭已經(jīng)相當(dāng)直白，譬如“二級(jí)市場(chǎng)漲幅與公司基本面背離”，分析了公司多年扣非凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，沒有任何事情能夠支持這種漲停，但是一直無(wú)法緩解市場(chǎng)炒作行為。

_ueditor_page_break_tag_

路在何方？

沿著恒立實(shí)業(yè)總部所在岳陽(yáng)大道驅(qū)車前行七公里，到達(dá)八字門附近，就能看到零部件公司的工廠。

這里是恒立實(shí)業(yè)旗下僅存的生產(chǎn)制造場(chǎng)所，此前公司經(jīng)過(guò)歷次的調(diào)整，業(yè)務(wù)范圍大幅縮減，其主要的制造及銷售業(yè)務(wù)已全部轉(zhuǎn)移至公司的子公司。

今年年初，在西上海集團(tuán)的堅(jiān)持下，公司解散了與西上海集團(tuán)合資成立的另一家從事制冷空調(diào)制造的企業(yè)——上海恒安，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈，上海恒安已經(jīng)多年虧損。

零部件公司室內(nèi)的機(jī)器還在正常運(yùn)轉(zhuǎn)，仍有百余名員工堅(jiān)守在制造一線，隔著窗邊的玻璃可以清晰看見屋內(nèi)有員工走動(dòng)、打包、清理配件，大門處也時(shí)不時(shí)駛出幾輛小汽車。

2018年中報(bào)顯示，恒立實(shí)業(yè)過(guò)半的營(yíng)收都由這座占地約50畝的小廠貢獻(xiàn)。上半年，零部件公司盈利101.93萬(wàn)元，還與吉林亞融科技股份有限公司簽訂了新能源汽車電池原材料產(chǎn)品委托加工合同，形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

“零部件公司之前接觸的新能源項(xiàng)目，我們當(dāng)時(shí)也想建廠，后來(lái)一打聽，總投資大概要三個(gè)億，這個(gè)我們沒法弄，”李滔說(shuō)：“恒立有一個(gè)非常大的麻煩，就是容量小、營(yíng)收小、資產(chǎn)小，任何稍微大一點(diǎn)的動(dòng)作，就會(huì)涉及到重大事項(xiàng)。”

2018年前三季度，扣除經(jīng)常性損益后，公司仍虧損。

根據(jù)恒立實(shí)業(yè)三季報(bào)顯示，公司2018年前三季度扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)108.97萬(wàn)元，但主要是靠清算子公司上海恒安獲得的1513.15萬(wàn)元非經(jīng)常性損益，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-515.36萬(wàn)元。

實(shí)際上，埋伏在恒立背后最大的困惑在于股東結(jié)構(gòu)。

“重大事項(xiàng)”必須經(jīng)過(guò)股東大會(huì)的表決通過(guò)，但對(duì)于現(xiàn)在的恒立實(shí)業(yè)來(lái)說(shuō)，開一次股東大會(huì)都是“勞民傷財(cái)”，“如果這些股東沒有達(dá)成一致，我們就不會(huì)開始做，沒有意義?！?/p>

截至目前，公司持股5%以上的股東——傲盛霞、華陽(yáng)投資和長(zhǎng)城公司分別控制著上市公司20.3%、17.99%和7.3%的股份，其中傲盛霞與華陽(yáng)投資僅相差985.33萬(wàn)股，一旦股東步調(diào)不一致，恒立實(shí)業(yè)難以在經(jīng)營(yíng)上展開大動(dòng)作。

此前公司股東拋出了多項(xiàng)重組方案，均以流產(chǎn)告終。

2015年9月份，華陽(yáng)投資亦提出并購(gòu)方案，擬募資不超過(guò)30億元。其中18億元擬收購(gòu)京翰英才100%股權(quán)。根據(jù)當(dāng)時(shí)的審計(jì)報(bào)告，京翰英才賬面凈資產(chǎn)僅1929.36萬(wàn)元，按照調(diào)整后16.59億元的交易對(duì)價(jià)，其估值溢價(jià)高達(dá)86倍。該方案遭到傲盛霞和長(zhǎng)城公司聯(lián)手反對(duì)夭折。

2015年11月，傲盛霞又遭遇債務(wù)糾紛，公司控制權(quán)再度發(fā)生變更。

為了在股東下達(dá)下一步經(jīng)營(yíng)規(guī)劃時(shí)保住上市公司，2014年至今，恒立實(shí)業(yè)相繼處置了岳陽(yáng)恒通實(shí)業(yè)80%股權(quán)、岳陽(yáng)恒通實(shí)業(yè)20%股權(quán)、上海恒安公司、岳陽(yáng)恒旺房地產(chǎn)開發(fā)公司，通過(guò)政府補(bǔ)助、債務(wù)重組利得、變賣資產(chǎn)等“非經(jīng)常性損益”渡過(guò)難關(guān)。

“該走的人也走得差不多了，現(xiàn)在公司的人員結(jié)構(gòu)非常穩(wěn)定?！崩钐蠈?duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)道。

這是本報(bào)記者走訪過(guò)程中，針對(duì)恒立實(shí)業(yè)的主業(yè)運(yùn)營(yíng)，聽到的最“利好”的消息。

恒立的十字路口

距離岳陽(yáng)樓三公里處的金鄂山下，曾有9.02萬(wàn)平方米用地是恒立實(shí)業(yè)的廠房，這里一度是岳陽(yáng)市地標(biāo)式建筑，從不遠(yuǎn)處以“恒立集團(tuán)”命名的公交站就能窺得它曾經(jīng)的輝煌。

一說(shuō)起“恒立”二字，岳陽(yáng)當(dāng)?shù)厝硕嘀獣浴耙郧霸狸?yáng)很有名的，做汽車空調(diào)的企業(yè)”。

然而如今這一切已經(jīng)不復(fù)存在，曾經(jīng)的老工廠早已拆除干凈，取而代之的一幢又一幢水泥鋼筋堆砌起來(lái)的大樓，尚未竣工，灰禿禿地聳立在路邊，與旁邊氣派的售樓部形成對(duì)比——這里即將建成高端豪宅社區(qū)。

早上九點(diǎn)，售樓部人頭攢動(dòng)。

據(jù)售樓部的置業(yè)顧問介紹，由于地段好、依山傍水、臨近幼兒園和金鶚公園，該樓盤銷售非?；鸨黄谝呀?jīng)于6月開盤，目前只剩下零星幾間低樓層洋房，二期將在今年12月開盤。

但這一切，都與恒立實(shí)業(yè)無(wú)關(guān)了。

2016年，為了保殼，該地塊被納入子公司岳陽(yáng)恒通實(shí)業(yè)，分別賣給了當(dāng)?shù)氐姆康禺a(chǎn)開發(fā)商長(zhǎng)沙豐澤和長(zhǎng)沙道明。

“有些股東對(duì)于我們處理岳陽(yáng)恒通實(shí)業(yè)很不理解，因?yàn)樗闹饕Y產(chǎn)是土地，可以做房地產(chǎn)開發(fā)。我們不知道房地產(chǎn)開發(fā)掙錢嗎？但是我們一沒有資質(zhì)，二沒有經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)和相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，公司根本沒有能力從事房地產(chǎn)開發(fā)?！崩钐险f(shuō)道。

畢竟，上市22年，凈利潤(rùn)虧損8年，扣非凈利潤(rùn)虧損15年，加之三大股東對(duì)立從而波及治理結(jié)構(gòu)……這是上市公司面臨的現(xiàn)實(shí)條件，也是因此，爭(zhēng)議注定伴隨著這家“老資格”的上市公司。

多年來(lái)，恒立實(shí)業(yè)一直謹(jǐn)小慎微地維持公司業(yè)務(wù)的穩(wěn)定，不敢再有大動(dòng)作，公司更傾向于開展“輕資產(chǎn)”項(xiàng)目。

2017年9月，恒立實(shí)業(yè)成立湖南恒立投資管理有限公司，利用自有資金開展國(guó)債逆回購(gòu)?fù)顿Y；2018年1月，恒立實(shí)業(yè)設(shè)立天津恒勝國(guó)際貿(mào)易有限公司，開展汽車貿(mào)易業(yè)務(wù)。

圍繞著恒立實(shí)業(yè)還出現(xiàn)頗為尷尬的一幕。之前的一億元投資理財(cái)?shù)狡诤螅?018年8月，恒立實(shí)業(yè)再次公告欲將不超過(guò)九千萬(wàn)的資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。

“決定出來(lái)之后有很多股東問我們，為什么去年是一個(gè)億，今年就只有九千萬(wàn)了，還有一千萬(wàn)到哪兒去了。他們沒有想過(guò)，現(xiàn)在恒立的凈資產(chǎn)不到1.9億元，如果買一億元的理財(cái)，我們又要開股東大會(huì)，開會(huì)的費(fèi)用都超過(guò)理財(cái)所得了?！崩钐险f(shuō)道。

_ueditor_page_break_tag_

“三十年河?xùn)|三十年河西，恒立當(dāng)年是我們?cè)狸?yáng)第一家上市公司，你去問問，岳陽(yáng)人都知道恒立，但是現(xiàn)在呢，效益不好，連廠房都給賣掉了?！闭f(shuō)到恒立，岳陽(yáng)本地的一名的士司機(jī)唏噓不已。

恒立實(shí)業(yè)原名岳陽(yáng)恒立冷氣設(shè)備股份有限公司(簡(jiǎn)稱“岳陽(yáng)恒立”)，是由原岳陽(yáng)制冷設(shè)備總廠改組而來(lái)，實(shí)控人為岳陽(yáng)市國(guó)資委。遙想二十二年前，恒立實(shí)業(yè)作為岳陽(yáng)首家上市公司初登資本市場(chǎng)，何等榮耀。1996年登陸深交所主板之時(shí)，公司的大中型客車空調(diào)機(jī)壟斷了國(guó)內(nèi)80%的市場(chǎng)，另有20%為進(jìn)口，員工最多時(shí)有兩千余人。

其后的十余年里，其控制權(quán)和主業(yè)方向幾經(jīng)波折幾經(jīng)周轉(zhuǎn)，這是另一個(gè)令人唏噓的資本故事，曾被資本市場(chǎng)廣泛解讀。

至今，公司的對(duì)下一步將走向何方仍一無(wú)所知。

“未來(lái)公司的方向如何，我們還不知道。管理層唯一能做的就是確保公司正常經(jīng)營(yíng)，不要有任何違法違規(guī)的現(xiàn)象，保證公司穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，以便股東將來(lái)更好地運(yùn)作?！崩钐咸寡?。

殼股游戲接力

資本角力還在繼續(xù)。11月16日，恒立實(shí)業(yè)午后再度漲停。

與之一道漲停的還有弘業(yè)股份、綠庭投資、市北高新等知名“殼股”。其中市北高新已經(jīng)出現(xiàn)了九個(gè)一字連續(xù)漲停板，似乎有望挑戰(zhàn)恒立實(shí)業(yè)“妖王”之位。

11月13日晚，深交所在官網(wǎng)發(fā)文稱，從交易情況看，恒立實(shí)業(yè)、*ST長(zhǎng)生近期連續(xù)上漲期間交易以個(gè)人投資者為主，投機(jī)炒作特征明顯，個(gè)人投資者買入占比均超過(guò)97%，賣出占比也在90%以上。

無(wú)法左右自身命運(yùn)的恒立實(shí)業(yè)們，像無(wú)根的浮萍，任資本推動(dòng)起伏。

招商證券分析認(rèn)為，“IPO被否企業(yè)籌劃重組上市間隔期從3年縮短為6個(gè)月”、“多地為紓困上市公司質(zhì)押?jiǎn)栴}，提供救市方案”、“監(jiān)管層發(fā)聲減少交易阻力，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性。減少對(duì)交易環(huán)節(jié)的不必要干預(yù)”等，是推動(dòng)妖股頻頻出現(xiàn)的主要原因。

炒作空間、市場(chǎng)穩(wěn)定和市場(chǎng)情緒三因素共振，形成了這次的殼資源概念漲停潮。

李滔也對(duì)記者分析稱，公司目前市值小、沒有隱形債務(wù)，符合市場(chǎng)認(rèn)定的“干凈”，目前公司賬面上還存有一定的現(xiàn)金，或是被游資看上的主要原因。

“證監(jiān)會(huì)想通過(guò)并購(gòu)重組政策，激活市場(chǎng)，也給我們這些經(jīng)營(yíng)一般的企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組防范風(fēng)險(xiǎn)，做好企業(yè)的機(jī)會(huì)。但監(jiān)管層的政策，被別有用心的資金利用了?！?這是一家上市公司董秘口中最切實(shí)的體會(huì)。

“有政策托底的話，之前最爛的公司，邊際改善最大。”11月13日，華南一家私募機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理對(duì)記者直言。

事實(shí)上，監(jiān)管層早已多次表態(tài)關(guān)注到該現(xiàn)象。

11月13日，深交所表示，對(duì)恒立實(shí)業(yè)、*ST長(zhǎng)生股票異動(dòng)情況予以實(shí)時(shí)重點(diǎn)監(jiān)控，密切關(guān)注公司輿情動(dòng)態(tài)，及時(shí)核查股票交易情況，進(jìn)一步加強(qiáng)交易信息公開，警示投資者提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，理性參與市場(chǎng)交易。

對(duì)于市場(chǎng)而言，這種毫無(wú)基本面支撐的“炒作行為”給市場(chǎng)帶來(lái)的只是虛假繁榮。

11月16日，恒立實(shí)業(yè)再度漲停。當(dāng)晚，第三大股東長(zhǎng)城資產(chǎn)管理股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)城公司”)宣布擬減持合計(jì)不超過(guò)981.46萬(wàn)股，占上市公司總股本不超過(guò)2.31%。如減持實(shí)施完成，長(zhǎng)城公司的持股比例將降至5%以下。

這是個(gè)耐人尋味的消息。