截至發(fā)稿時，滬指大跌逾4%失守2600點，深成指跌逾5%，創(chuàng)業(yè)板指跌近6%。兩市逾3400股下跌，上漲股不足60只。

美國股市10月10日遭遇黑色星期三，大幅動蕩對全球風(fēng)險偏好產(chǎn)生了顯著抑制效果。今日（10月11日），亞太股市接力下跌。澳大利亞、日本、韓國、港股、內(nèi)地A股均大幅走低。

眾多投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為此次美股下跌在預(yù)料之中，而美股大跌對A股只有短期影響，市場快速回調(diào)甚至提供了更好的長期配置機(jī)會。

亞太市場凄風(fēng)苦雨

今日，滬指大幅低開后，順勢殺跌，擊穿前期低點2638點熔斷底，盤中一度跌至2601.84點，午盤收于2607點.44點，跌4.34%；深圳成指一度跌至7575.08點，午盤收于7595.20點，跌5.19%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)午盤收于1274.13點，跌5.39%。

滬指擊穿前期低點2638點熔斷底

今日午盤收市時，兩市A股只有不到70只個股上漲，近3100只個股下跌，跌停個股（不含ST品種）超過110只。礦物制品、有色、軟件服務(wù)、通信設(shè)備等板塊成為重災(zāi)區(qū)；銀行、保險、家用電器等板塊表現(xiàn)相對抗跌。

全球股市都陷入凄風(fēng)苦雨之中。

截至今日上午11時30分，澳大利亞ASX股指跌2.4%；日本日經(jīng)225股指跌4.32%；韓國KOSPI股指跌3.51%；香港恒生指數(shù)跌3.81%，創(chuàng)15個月以來新低。

港股市場方面，只有近70只個股上漲，超過1700只個股下跌。騰訊控股大跌7%，領(lǐng)跌藍(lán)籌。石油及天然氣、半導(dǎo)體、農(nóng)業(yè)產(chǎn)品等板塊跌幅靠前。

美股大跌不令人意外

10月10日，美國三大股指大幅下挫。道指跌3.15%至25598.74點，創(chuàng)8月16日以來收盤新低；標(biāo)普500指數(shù)跌3.29%至2785.68點，創(chuàng)2月份以來最大單日跌幅和2月8日以來收盤新低，該指數(shù)連跌5天，創(chuàng)特朗普上臺后最長連跌紀(jì)錄；納指大跌4.08%至7422.05點，創(chuàng)7月3日以來收盤新低。

今年2月，美股也曾遭受同樣的劇烈波動，美股投資者心理承受能力似乎大為提高。加之前期美股不斷沖高的同時，市場風(fēng)險顯現(xiàn)的警告聲不絕于耳，因此，“狼真的來了”，反而在投資者意料之中。 

美股今年2月份已經(jīng)歷過類似大跌

中證君（ID：xhszzb）在這里強(qiáng)調(diào)，股市其實最怕不確定性，而不令人意外其實就“不是事兒”。就連美國總統(tǒng)特朗普10日提及股市下跌時也說：“事實上，這是我們等待了很久的調(diào)整?！?/p>

再來聽聽美股一線市場人士怎么說—— 

奧本海默機(jī)構(gòu)股權(quán)衍生品主管Alon Rosin：過去兩周，我們早已積極尋求將做多波動性風(fēng)險加入到未來的交易單。

Instinet交易主管Larry Weiss：我認(rèn)為現(xiàn)在沒有人會感到任何恐慌，很多人認(rèn)為這樣的下跌甚至再跌一點只是稍微過頭。

下跌因素逐個數(shù)

相對脆弱的市場情緒，疊加政策不確定性，成為美股市場再度劇烈動蕩的主要原因。

從市場情緒來看，美股投資者對于全球貿(mào)易摩擦的擔(dān)憂揮之不去。有觀點稱，貿(mào)易摩擦正在從根本上沖擊甚至可能推翻此前正常運轉(zhuǎn)的全球經(jīng)貿(mào)體系，一旦加劇，帶來的負(fù)面沖擊可能會完全抵消財政刺激效果，對美股特別是跨國大型企業(yè)造成負(fù)面沖擊。

從政策面看，美聯(lián)儲貨幣政策持續(xù)趨緊，加之其資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)收縮，由此引發(fā)的美債收益率走高等因素導(dǎo)致股市承壓。經(jīng)濟(jì)基本面因素也不支持美股進(jìn)一步走高。雖然稅改和增加政府開支等刺激政策推動美國經(jīng)濟(jì)短期走強(qiáng)，但也導(dǎo)致美國債務(wù)水平持續(xù)攀升。

從美股自身存在的風(fēng)險來看，前期科技巨頭狂歡的同時，其他行業(yè)公司股價并未跟隨。研究顯示，如果剔除臉譜、亞馬遜、蘋果、奈飛、谷歌母公司Alphabet（“FAANG”組合）的驅(qū)動因素，美股今年根本無力連創(chuàng)新高。值得注意的是，科技巨頭股價近期大幅回落，成為壓低美股牛頭的直接推手。

美股市場科技巨頭5個交易日以來大幅下挫  

從市場估值看，目前標(biāo)普500指數(shù)未來12個月預(yù)期市盈率接近17倍，高于5年、10年平均水平?！癋AANG”的市盈率更是高達(dá)70倍以上。

美股大跌

對中國股市只有短期影響

中金公司最新海外策略報告認(rèn)為，短期內(nèi)，美股市場或繼續(xù)面臨一定擾動和波動。不過，本月中即將開啟的美股三季度業(yè)績期預(yù)計，仍將維持強(qiáng)勁增長甚至超出預(yù)期，這有望從基本面角度提供一定支撐。中期而言，雖然短期因情緒和交易行為導(dǎo)致波動的幅度和時間無法準(zhǔn)確預(yù)判，但在基本面依然穩(wěn)健、估值不算過高的情況下，就此做出“美股完全見頂”的判斷可能還不成熟。

美標(biāo)普500指數(shù)歷史估值情況

對于港股、內(nèi)地A股市場，瑞信集團(tuán)發(fā)布報告認(rèn)為，中國股市勢將出現(xiàn)技術(shù)性反彈，此輪下跌的幅度和長度與2011年和2015年的跌勢相當(dāng)，當(dāng)時就是反彈緊隨其后；自政策基調(diào)變得更加積極主動以來，已有兩個月的時間，投資者需要時間消化積極的政策。中國股市估值的下行風(fēng)險非常有限，11月份值得關(guān)注的催化劑因素包括：美國中期選舉后貿(mào)易摩擦的演變以及中國在年度經(jīng)濟(jì)會議期間宣布改革政策的可能性。

申萬宏源策略報告認(rèn)為，節(jié)后A股市場快速回落之后，將逐漸向弱勢磨底階段過渡。

前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍表示，對于A股，短期內(nèi)會有一定的影響。但是考慮到A股市場在之前已經(jīng)出現(xiàn)了提前的下跌，而A股估值處于歷史底部，與全球股市估值相比A股處于最底端。所以美股的大跌對A股只有短期的影響，A股已經(jīng)完成了探底的過程，現(xiàn)在進(jìn)入到觸底反彈的階段。

資產(chǎn)配置該如何調(diào)整

瑞信表示，得益于釋放的流動性影響，在中國股市可以關(guān)注建行、工行和平安等大金融品種。

具體到A股市場，申萬宏源策略報告認(rèn)為，長期配置資金面對這樣的市場是相對舒服的，市場快速回調(diào)提供了更好的配置機(jī)會，但戰(zhàn)術(shù)資金短期操作的難度依然較大。在結(jié)構(gòu)選擇上，外資偏好的核心資產(chǎn)和高股息板塊性價比不足的問題正在快速修正，回調(diào)之后仍是中長期配置的買點。短期油氣產(chǎn)業(yè)鏈和保險是相對收益較為確定的方向，三季報超預(yù)期的個股將是下一階段的重點。

對于更廣泛的資產(chǎn)配置，中金公司研究報告認(rèn)為，美股市場大幅回調(diào)期間，通常都伴隨著全球范圍內(nèi)風(fēng)險偏好的急劇惡化，表現(xiàn)為風(fēng)險資產(chǎn)悉數(shù)大跌、而避險資產(chǎn)普遍上漲。從歷史經(jīng)驗來看，如果在這一情況下，全球風(fēng)險資產(chǎn)特別是資金面開放的部分新興市場都可能會因為風(fēng)險偏好的惡化而受到波及，因此，此時單純在不同市場之間輪動可能無法起到很好的避險效果；相比之下，黃金、日元、國債等傳統(tǒng)的避險資產(chǎn)在對沖系統(tǒng)性風(fēng)險的時候可能會更為有效。