重磅！在新發(fā)審委啟動換屆之際，證監(jiān)會擬對發(fā)審委辦法進行修改。

證監(jiān)會9月30日晚間發(fā)布消息稱，證監(jiān)會日前就《關(guān)于修改〈中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)行審核委員會辦法〉的決定》公開征求意見。

此次修改主要包括以下內(nèi)容：

一是，調(diào)整發(fā)審委人員結(jié)構(gòu)，并將發(fā)審委人數(shù)由66人改為35人；

二是，增加暫停委員履行職務(wù)的管理措施，完善委員解聘的規(guī)定，明確委員推薦單位有提請解聘委員的權(quán)利；

三是，增強審核程序的一致性和透明度。使特別程序除表決票數(shù)要求不同外，在會前會后信息公開、暫緩表決和取消審核、會后事項發(fā)審會等其他各方面與普通程序保持一致；

四是，允許委員參加初審會。

發(fā)審委人數(shù)由66人改為35人

允許委員參加初審會

一是調(diào)整發(fā)審委人員結(jié)構(gòu)。

現(xiàn)行《發(fā)審委辦法》第六條明確規(guī)定：“發(fā)審委委員為66名，部分發(fā)審委委員可以為專職”?？紤]到固定的委員人數(shù)難以適應(yīng)動態(tài)變化的工作需要，為了進一步提高發(fā)審委組織管理的科學(xué)化水平，有必要設(shè)定一定的彈性調(diào)整空間；同時，兼職委員難以保證足夠的時間和精力參與審核工作。

綜合前述兩點考慮，將《發(fā)審委辦法》第六條第二款修改為“發(fā)審委委員為35 名，中國證監(jiān)會可以根據(jù)工作實際需要進行適當調(diào)整”。

二是完善委員解聘的規(guī)定。

發(fā)審委換屆時，委員候選人資格的獲得并非只是通過個人申請，而是采取“個人意愿+所在單位推薦”的模式。去年修改《發(fā)審委辦法》時，強化了推薦單位責(zé)任。為保證權(quán)責(zé)相統(tǒng)一，單位有推薦委員的權(quán)利，也應(yīng)當同時有取消推薦的權(quán)利。因此，修改《發(fā)審委辦法》第十條，明確推薦單位可以提請解除委員職務(wù)。

三是允許委員參加初審會。

初審會是證監(jiān)會有關(guān)職能部門審核企業(yè)發(fā)行申請的重要環(huán)節(jié)。委員參加初審會，可以更好地了解情況、解決疑問?，F(xiàn)行《發(fā)審委辦法》中對此沒有明確規(guī)定。為此，在第十三條中增加一款，規(guī)定委員可以列席證監(jiān)會有關(guān)職能部門的初審會議。

四是進一步規(guī)范發(fā)審會取消的工作流程。

審核實踐中，發(fā)審會確定并公告后，存在企業(yè)臨時暴露問題需要進一步核查的情況，其中發(fā)審委委員發(fā)現(xiàn)問題的，由委員在發(fā)審會上建議暫緩表決；證監(jiān)會有關(guān)職能部門發(fā)現(xiàn)問題的，由有關(guān)職能部門提前取消發(fā)審會。但現(xiàn)行《發(fā)審委辦法》只規(guī)定了暫緩表決的程序，沒有規(guī)定取消發(fā)審會的程序。

根據(jù)實踐需要，有必要在《發(fā)審委辦法》中增加相關(guān)內(nèi)容，明確有關(guān)職能部門發(fā)現(xiàn)發(fā)行人存在尚待調(diào)查核實的重大問題，需要取消發(fā)審會的，應(yīng)當在發(fā)審會召開前公告。

五是增強審核程序的一致性和透明度。

此前，出于對非公開發(fā)行和公開發(fā)行差異化的機制安排，《發(fā)審委辦法》對非公開發(fā)行做出了特殊的程序規(guī)定，包括審核信息不公開、不設(shè)置暫緩表決程序和會后事項發(fā)審會等。隨著發(fā)行審核制度的不斷完善，為進一步貫徹落實依法全面從嚴的監(jiān)管理念，有必要提高發(fā)行審核的科學(xué)化、透明化水平。為此，修改特別程序的相關(guān)條文內(nèi)容，使特別程序除表決票數(shù)要求不同外，在會前會后信息公開、暫緩表決和取消審核、會后事項發(fā)審會等其他各方面與普通程序保持一致。

六是增加暫停委員履行職務(wù)的管理手段。

為進一步強化委員監(jiān)管力度，豐富管理手段，在現(xiàn)行《發(fā)審委辦法》第四十一、四十二條的相關(guān)措施中，增加暫停委員履行職務(wù)的措施。

大發(fā)審委以來

IPO審核發(fā)生了哪些變化？

川財證券研究所所長陳靂認為，在人員和制度趨于完善合理的基礎(chǔ)上，發(fā)審委一直保持著一貫的發(fā)審速度和標準，對IPO項目審核更全面、標準。在2017年11月一度出現(xiàn)單次會議6家公司上會5家被否決的情況，發(fā)審額度和通過率一度降低至56%。但在一致的標準下，發(fā)審額度和過審率低僅是階段性現(xiàn)象。隨之而來的是，企業(yè)自發(fā)的IPO項目退潮。在發(fā)審委上任一年之際再回看，發(fā)審環(huán)境已得到明顯優(yōu)化。

某券商資深投行人士認為，第十七屆發(fā)審委上任以來，IPO審核效率明顯提升，此前IPO“堰塞湖”現(xiàn)象得到緩解。從今年受理情況看，截至9月13日，證監(jiān)會受理IPO及發(fā)行存托憑證企業(yè)共288家，其中正常待審企業(yè)降至222家。相比2016年6月近700家排隊待受理的情形，今年審核周期明顯縮短。在加快審核速度同時，IPO審核標準并未放松。

“第十七屆發(fā)審委上任以來，IPO審核趨嚴態(tài)勢顯著，最直觀的就是首發(fā)審核過會率從2017年的76.3%下降至2018年以來的50.1%?！?strong>新時代證券研究所所長孫金鉅表示，對單個企業(yè)而言，企業(yè)從預(yù)披露到過會時間從2016年約700天的水平縮短至目前的約370天。單個企業(yè)IPO進程加快、效率提高。

會給IPO帶來哪些影響？

第十七屆發(fā)審委一年的任期即將屆滿，此前，證監(jiān)會已于9月28日啟動發(fā)審委換屆工作，同時證監(jiān)會還表示，第十七屆發(fā)審委工作到新一屆發(fā)審委成立為止。

發(fā)審委制度是發(fā)行監(jiān)管制度的重要組成部分。目前履職的第十七屆發(fā)審委成立于2017年9月30日。截至2018年9月27日，召開發(fā)審會審核項目454個。

業(yè)內(nèi)人士表示，新一屆發(fā)審委上任后IPO審核總體態(tài)勢應(yīng)不會有大方向上的改變。目前，發(fā)審工作節(jié)奏穩(wěn)定，效果較好。對待審企業(yè)審核要求較高，上市公司質(zhì)量總體呈上升趨勢。在這一背景下，新一屆發(fā)審委上任后，應(yīng)會延續(xù)目前的發(fā)審邏輯，關(guān)注企業(yè)各方面指標情況，加大對高新技術(shù)企業(yè)支持力度。

擬IPO企業(yè)如何應(yīng)對？

面對當前的發(fā)審邏輯，某大型券商投行人士表示，預(yù)計更嚴格、規(guī)范和全面的審核機制依然不變，擬IPO企業(yè)最重要的是提高企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量，保證IPO材料真實性和切實履行相關(guān)上市流程要求。

孫金鉅建議，企業(yè)應(yīng)謹慎選擇投遞IPO申請，著重致力于發(fā)展自身業(yè)務(wù)能力、鞏固市場地位，提升盈利能力，嚴格按照證券法對IPO企業(yè)相關(guān)規(guī)定完善相應(yīng)資質(zhì)。

田利輝表示，擬上市企業(yè)應(yīng)苦練內(nèi)功，提高自身核心競爭力，真實公正地衡量自身是否符合過會上市標準，不要存在欺瞞或僥幸心理。擬上市企業(yè)應(yīng)準備好被現(xiàn)場檢查，客觀冷靜沉穩(wěn)地匯報自身優(yōu)勢和潛力所在，憑借真材實料說服發(fā)審會委員企業(yè)符合標準的現(xiàn)實和能為投資者帶來長期回報的前景。

陳靂建議，首先在財務(wù)硬指標上做到規(guī)范合理，其次在融資規(guī)模、資金用途等方面做好范式說明，以企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略規(guī)劃為根基，利用資本市場平臺達到擴大自身經(jīng)營規(guī)模、實現(xiàn)跨越式發(fā)展的目的，讓資本市場工具使用回歸金融服務(wù)實體本源，而非短期套利工具。