上周休閑服務(wù)指數(shù)下跌1.91%，相對滬深300指數(shù)下跌0.82%。盡管社零數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，但板塊表現(xiàn)疲弱，主要原因在于對需求端的悲觀預(yù)期。機構(gòu)人士認為，今年中秋和“十一”雙節(jié)較近，長線旅游需求預(yù)計有所提升，而相對來講國內(nèi)可能存在轉(zhuǎn)移，對于出境及免稅有機會形成催化。

優(yōu)質(zhì)標(biāo)的價值凸顯

近期市場整體疲弱，多行業(yè)出現(xiàn)補跌行情。休閑服務(wù)板塊延續(xù)前期調(diào)整走勢，一周來跌幅達到1.91%，在申萬一級行業(yè)中排第十九位。

休閑服務(wù)行業(yè)估值近期處于低位調(diào)整狀態(tài)，近四周位于30.6-31.2倍區(qū)間。截至上周五收盤，休閑服務(wù)板塊行業(yè)估值（TTM）為30.0倍,較前一周繼續(xù)下降。各細分子行業(yè)估值也同步出現(xiàn)回調(diào)。降幅最大的是酒店，此外景區(qū)、旅行社、餐飲板塊也出現(xiàn)不同程度的估值“縮水”。

與此同時，最新社零數(shù)據(jù)顯示，1-8月社會消費品零售總額242294億元，同比增長9.3%，8月單月同比名義增長9.0%，較上月有所回升。而餐飲行業(yè)的增速依然快于商品零售。

申萬宏源證券認為，經(jīng)濟預(yù)期相對謹慎的情況下，順經(jīng)濟周期行業(yè)存在估值壓制，而逆周期具有“口紅效應(yīng)”的休閑服務(wù)品種則具有新的避險邏輯推動。

據(jù)飛豬數(shù)據(jù)，國慶節(jié)期間跟團游及自由行消費金額將呈普遍上漲，日本、韓國、越南等漲幅均超20%，馬爾代夫、瑞士、美國等奢侈目的地消費下降，小眾目的地冰島、克羅地亞、塞爾維亞等預(yù)訂量增幅均超50%。

愛建證券分析師方采薇認為，暑期旺季結(jié)束，中秋節(jié)、國慶節(jié)兩個假期即將到來。在目前的消費環(huán)境下，預(yù)計小長假出游數(shù)據(jù)將維持增長，但增幅較往年同期將有所收窄。

不過該分析師同時強調(diào)，當(dāng)下隨著大盤的調(diào)整，餐飲旅游行業(yè)經(jīng)歷了回調(diào)，部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的估值已回到短期低位，具備良好的價格彈性，尤其推薦關(guān)注中報業(yè)績增長穩(wěn)健、符合預(yù)期的標(biāo)的。

旺季行情可期

事實上，2018年以來我國旅游行業(yè)整體仍維持平穩(wěn)運行格局，無論國內(nèi)游還是出境游均保持較好增長，顯示行業(yè)景氣度向好不變。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國國內(nèi)旅游人次達28.26億人，同比增長11.4%；入境旅游人次6923萬人，基本上與去年同期持平；出境旅游人次達到7131萬人，同比增長15%；國內(nèi)旅游收入2.45萬億，同比增長12.5%。

整體來看，旅游行業(yè)依然保持了穩(wěn)定的增速。據(jù)國家旅游研究院預(yù)計，國內(nèi)和入境游人數(shù)有望超過52億人次，實現(xiàn)旅游總收入將突破6萬億元，旅游投資保持較快增長，新增旅游就業(yè)100萬人。

其中，海南島受益于政策紅利持續(xù)釋放。我國海南離島免稅在去年高基數(shù)的基礎(chǔ)上繼續(xù)實現(xiàn)快速增長，今年上半年共實現(xiàn)銷售總額53.50億元，同比增長26.81%。

市場人士認為，接下來中秋和國慶假期又將相繼來到，在以往行情中，旅游板塊往往在重要節(jié)假日前都會有不錯表現(xiàn)。同時考慮到旅游行業(yè)維系高景氣，酒店、餐飲等相關(guān)子行業(yè)龍頭都將獲得長足發(fā)展。四季度，龍頭公司依舊具備更大的提升空間，具備更強的抗風(fēng)險能力。

東方證券也認為，板塊旺季行情降至，布局性價比凸顯，建議投資者積極關(guān)注。堅定看好免稅、酒店的行業(yè)新機遇，看好防御白馬的相對收益及超跌自然景區(qū)龍頭的修復(fù)行情。