近期，北上資金的流入與大盤表現(xiàn)相關(guān)性并不明顯，無論大盤上漲還是下跌或者震蕩，北上資金均持續(xù)流入A股，并呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)。Choice數(shù)據(jù)顯示，8月份以來8個(gè)交易日，北上資金凈流入147.87億元，其中8月7日北上資金凈流入52.15億元，創(chuàng)下一個(gè)峰值。

分析人士表示，兩市近期出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)，但出于基本面穩(wěn)健、估值處于歷史低位，A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期投資價(jià)值逐漸顯現(xiàn)，不過北上資金對(duì)于A股看多做多的態(tài)度卻并未發(fā)生根本變化，另外，隨著9月3日A股第二批納入MSCI時(shí)間的接近，北上資金流入呈現(xiàn)加速狀態(tài)，市場(chǎng)反彈仍將繼續(xù)。

北上資金流入強(qiáng)勁

今年以來，截至8月12日，choice數(shù)據(jù)顯示北上資金累計(jì)凈流入2034.47億元，滬股通、深股通累計(jì)流入數(shù)分別為1157.34億元、877.13億元；其中7月份以來北上資金凈流入432.63億元，7月份以來僅6個(gè)交易日出現(xiàn)資金凈流出情況。

從月份凈流入情況來看，近期北上資金流入呈現(xiàn)加速狀態(tài)，尤其是市場(chǎng)低迷之時(shí)，北上資金加倉(cāng)態(tài)勢(shì)不改，今年1-8月北上資金月度資金凈流入分別為351.08億元、-26.30億元、97.13億元、386.50億元、508.51億元、284.92億元、284.76億元、147.87億元。在今年5月份出現(xiàn)凈流入峰值后，北上資金流入趨向平穩(wěn)，在8月再次加速。上周北上資金凈流入129.74億元，周流入金額創(chuàng)6月中旬以來的新高。

瑞銀證券中國(guó)首席策略分析師高挺介紹，在滬股通、深股通機(jī)制下，北向方面，市場(chǎng)走勢(shì)疲軟，但外資凈流入依然強(qiáng)勁，估算顯示，銀行是過去兩周海外投資者凈買入量最大的板塊，共獲得42億元的凈流入。緊隨其后的板塊是耐用消費(fèi)品、保險(xiǎn)、資本貨物和材料，分別獲得了33億元、27億元、23億元和16億元的資金凈流入。

天風(fēng)證券研究顯示，從行業(yè)配置來看，近一個(gè)月，北上資金增持市值最高的行業(yè)為非銀金融、銀行、建筑材料、鋼鐵和交通運(yùn)輸，主要集中在金融和周期領(lǐng)域。減持市值最高的行業(yè)為家用電器、食品飲料、醫(yī)藥生物、電子和汽車，消費(fèi)股被明顯調(diào)倉(cāng)減持。近一個(gè)月超低配比例提高最多的行業(yè)為非銀金融、銀行、交通運(yùn)輸、建筑材料和鋼鐵，超低配比例減小最多的行業(yè)為電子、家用電器、食品飲料、醫(yī)藥生物和汽車。

消費(fèi)白馬再獲青睞

從滬股通和深股通的十大活躍成交股統(tǒng)計(jì)來看，北向資金仍活躍于消費(fèi)白馬股，上周如伊利股份、貴州茅臺(tái)、美的電器等消費(fèi)白馬股加倉(cāng)明顯。上周北上資金凈流入明顯的個(gè)股中，伊利股份獲得19.64億元的加倉(cāng)，美的集團(tuán)獲得14.80億元的加倉(cāng)，五糧液、萬科A、貴州茅臺(tái)、恒瑞醫(yī)藥均獲得超過5億元的加倉(cāng)。

Choice數(shù)據(jù)顯示，上周兩市共33只個(gè)股躋身滬股通、深股通十大活躍股榜單，其中滬市的伊利股份、貴州茅臺(tái)、恒瑞醫(yī)藥、中國(guó)平安、中國(guó)國(guó)旅、招商銀行、海螺水泥均5次上榜；深市的美的集團(tuán)、五糧液、萬科A、海康威視、格力電器、洋河股份均5次上榜，瀘州老窖4次上榜。

從北向資金成交額來看，上周北向資金十大活躍個(gè)股交投均很活躍，33只個(gè)股中僅4只個(gè)股北向資金成交額不超過10億元，其中中國(guó)平安、貴州茅臺(tái)、格力電器北向資金成交金額均超過百億元，伊利股份、恒瑞醫(yī)藥、美的集團(tuán)、五糧液的成交額也超過80億元。

從十大活躍股中的北上資金凈流入情況來看，上周凈買入金額居前的個(gè)股有滬市的伊利股份、貴州茅臺(tái)、恒瑞醫(yī)藥、中國(guó)平安、中國(guó)國(guó)旅、三一重工、保利地產(chǎn)、中國(guó)建筑、水井坊和深市的美的集團(tuán)、五糧液、萬科A、?？低暋⒏窳﹄娖?、分眾傳媒，北向資金凈買入金額均超過1億元，其中美的集團(tuán)凈買入金額達(dá)到14.80億元，伊利股份凈買入金額達(dá)到19.64億元。而凈賣出金額居前的則有滬市的洛陽鉬業(yè)、上海機(jī)場(chǎng)和深市的洋河股份、瀘州老窖，凈賣出均超過1億元。

北上資金再度青睞消費(fèi)白馬意味著什么？分析人士認(rèn)為北上資金積極抄底白酒、醫(yī)藥和消費(fèi)類標(biāo)的主要還是基于長(zhǎng)線的邏輯，近期該類個(gè)股出現(xiàn)大幅下跌，為這些長(zhǎng)線布局的資金提供了較好的買入機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)期來看，具有較強(qiáng)防御性質(zhì)的白馬股仍然是主流資金布局的重點(diǎn)對(duì)象之一。另外，對(duì)于國(guó)際配置資金而言，消費(fèi)白馬有其吸引力；此外，A股納入MSCI的第二個(gè)2.5%將于8月底開始，部分資金可能提前行動(dòng)。

反彈仍將繼續(xù)

市場(chǎng)人士指出，當(dāng)前盤面博弈難度依然較大，增量資金大規(guī)模入場(chǎng)的意愿不足，北上資金的加速流入基于A股納入MSCI的比例即將提升，海外資金正處于建倉(cāng)高峰期。

中信建投證券表示，9月份MSCI納入因子提升后，A股與海外市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性將會(huì)加大，近期外資可能更青睞A股市場(chǎng)。距離9月A股MSCI納入因子提升還有一個(gè)月時(shí)間，對(duì)比A股首次入摩前外資進(jìn)場(chǎng)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，目前正處于外資建倉(cāng)高峰期。

招商證券張夏預(yù)估，A股納入MSCI的納入比例提升至5%，預(yù)計(jì)外資流入規(guī)模較5月會(huì)略有放緩，保守估計(jì)將帶來增量資金約400億元。

海外資金不斷進(jìn)入，上周市場(chǎng)反彈明顯，北向資金加倉(cāng)個(gè)股也均明顯反彈，上周獲北上資金加倉(cāng)近20億元的伊利股份期間公司股價(jià)漲幅近10%。外資人士表示，雖然市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)的時(shí)間恐將延長(zhǎng)，不過投資者無需過分擔(dān)心。經(jīng)過近期的調(diào)整，中國(guó)股票的估值已變得更有吸引力，市盈率下調(diào)到12.6倍（1月份的高位為14倍）。只要中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面保持穩(wěn)健，會(huì)繼續(xù)將短期的市場(chǎng)調(diào)整視為長(zhǎng)線投資逢低吸納的良機(jī)。

海通證券策略分析師荀玉根認(rèn)為市場(chǎng)反彈源于前期跌幅大、估值較低、政策微調(diào)，目前反彈邏輯未變，短期市場(chǎng)繼續(xù)反彈。

荀玉根表示，反彈在路上，跌幅大、估值低、政策微調(diào)偏松的邏輯沒變，二次探底是正?，F(xiàn)象，政策底領(lǐng)先市場(chǎng)底。第五輪歷史大底磨底還需時(shí)間，右側(cè)需等去杠桿高峰過去。過去政策偏松的反彈，往往價(jià)值搭臺(tái)成長(zhǎng)唱戲。貨幣和財(cái)政政策托底后，聚焦新經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)政策落地更利于成長(zhǎng)。二次探底后的第二波反彈，科技類成長(zhǎng)股彈性更大，如5G、半導(dǎo)體等。中期圓弧磨底角度，消費(fèi)白馬仍是較好配置品種。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，在短周期下行期政策出現(xiàn)邊際寬松之后，價(jià)格和短周期景氣度可能出現(xiàn)反彈，市場(chǎng)有估值修復(fù)的動(dòng)力，反彈階段強(qiáng)周期板塊占優(yōu)。中期來看，短周期主跌階段市場(chǎng)仍然面臨波動(dòng)率放大的壓力，配置盈利與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)性較低的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)以及穩(wěn)定板塊龍頭更具安全性，中期看好醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)行業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)定、PEG合理、現(xiàn)金流充足的中盤績(jī)優(yōu)個(gè)股。