特朗普正與整個世界“糾纏”，美國向土伊俄三國加碼經(jīng)濟制裁，卻將世界經(jīng)濟搞亂了，國際金融市場一再出現(xiàn)集體恐慌動蕩局面。

為何土耳其一國危機會帶來較大影響？顯然是它連接歐亞的關鍵國家。值得注意的是，全球金融市場極易產(chǎn)生“羊群效應”，所以全球金融市場周一走勢格外需要關注。又會否對中國股市匯市帶來影響？

周五，土耳其貨幣里拉“崩”了，直接導火索是美國總統(tǒng)特朗普授權把對土耳其征收的鋼鋁關稅翻倍，導致美土關系進一步惡化，里拉暴跌創(chuàng)歷史新低?？偨y(tǒng)埃爾多安喊話更是加大頹勢。昨天起，有一則朋友圈刷屏了：

實際上，特朗普要制裁的不止土耳其，正是因為美國近日宣布對多國加碼制裁，導致被制裁國貨幣大幅貶值，更嚴重的是，新一輪貨幣貶值潮甚至波及到了歐元匯率和多國股市。

先來看下從周五開始的全球變化：

一是土耳其貨幣里拉崩盤，進而導致整個歐洲銀行業(yè)迅速卷入了危機。

因為擔心歐洲銀行業(yè)在土耳其資產(chǎn)的安全，歐洲的銀行股紛紛暴跌，一片慘淡。法國巴黎銀行大跌超過2%，意大利裕信銀行大跌4%，西班牙對外銀行大跌2%，德意志銀行大跌3%。

二是歐元區(qū)，土耳其里拉周五暴跌也引發(fā)市場對歐元區(qū)的擔憂。

由于擔心里拉暴跌會導致歐元區(qū)銀行損失慘重，歐元周五也出現(xiàn)下跌，歐洲銀行股指數(shù)跌幅也擴大至3.7％。

三是整個歐洲股市，全歐洲股市都處于大跌中。

至周五收盤，跌幅較大的包括俄羅斯，跌幅3.68%；巴西，跌幅2.86%；波蘭，跌幅2.77%；意大利跌幅也超過2%，達2.51%。

四是美國股市也未能獨善其身，截至周五收盤，三大指數(shù)表現(xiàn)慘淡。

再來回上周事件變化:

1、 本周五，特朗普授權對土耳其征收的鋼鋁進口關稅翻倍，鋁關稅調(diào)整為20%，鋼鐵關稅調(diào)整為50%。消息一出，市場聞訊大跌，首當其沖的是土耳其里拉，瞬間閃崩近20%。

2、 美國制裁上癮不僅針對土耳其，本周三，宣布將對今年早些時候英國的兩名前間諜中毒事件作出回應，增加對俄羅斯的制裁，制裁預計將會在8月22日左右生效。俄羅斯方面表示，“新一輪制裁意味著經(jīng)濟戰(zhàn)爭！”盧布一周跌近7%，創(chuàng)兩年低點，俄央行宣布將限制外匯購買。

3、 本周二，美國對伊朗重啟的第一批制裁正式生效，措施涉及伊朗黃金和其他貴金屬、石墨、鋁、鋼鐵的交易以及飛機零部件的進口貿(mào)易。隨后的第二批制裁清單將于11月4日生效。有報道稱，市場擔心美國的制裁將對伊朗經(jīng)濟產(chǎn)生沖擊，恐慌情緒下，伊朗民眾瘋搶黃金，二季度伊朗黃金需求翻了3倍，創(chuàng)四年來新高。

在全球金融市場聯(lián)動性愈發(fā)緊密的當下，周一開盤后的中國股市及人民幣匯率又會走向何方？

關注一：里拉崩盤的表層和深層原因

周五，土耳其里拉兌美元一天內(nèi)跌幅最高到了13.5%，最低至6.30，創(chuàng)歷史新低。而今年年初至今，土耳其里拉跌幅近40%。

而這也成為2001年土耳其金融危機以來最大單日跌幅，里拉年內(nèi)跌幅超40%。

總統(tǒng)埃爾多安要人民自己行動起來力挽狂瀾

埃爾多安向民眾喊話，要他們自己行動起來力挽狂瀾。他說：如果你們有美元、歐元或黃金，到銀行去把它兌換成土耳其里拉。這是一場國民戰(zhàn)爭……也是對那些宣稱發(fā)動經(jīng)濟戰(zhàn)者的回應。

里拉暴跌的導火索緣起于最近美國與土耳其不斷升級的外交摩擦。

美國借口土耳其關押牧師Brunson，對土耳其進行持續(xù)制裁。同時，土耳其與美國在制裁伊朗的問題上也對著干。土耳其外長在美國威脅將大規(guī)模制裁土耳其前曾表示，“土耳其無需在伊朗問題上遵守美國制裁?！?/p>

最終，周五，特朗普授權對土耳其征收的鋼鋁進口關稅翻倍，消息一出，土耳其里拉兌美元閃崩22%最低至1美元兌6.8里拉，恐慌指數(shù)VIX上升16.77%達到13.16。

里拉8月10日已出現(xiàn)持續(xù)下跌跡象后，美國總統(tǒng)特朗普又在推特上宣布，對土耳其鋼鋁產(chǎn)品加征關稅翻倍，鋁產(chǎn)品加征20%，鋼鐵產(chǎn)品加征50%，因為“土耳其里拉因強勢美元迅速貶值，抵消了關稅效果”。這也讓里拉更加雪上加霜。

但探究里拉暴跌的深層次原因，國內(nèi)外問題都是助推器。

從外部看，美聯(lián)儲進入加息進程，美元升值，全球資本流出新興經(jīng)濟體，回流美國市場，2018年5月僅一個月新興市場資金流出超過123億美元。今年以來，阿根廷、土耳其、墨西哥等多個新興市場國家的貨幣均出現(xiàn)過大幅貶值的動蕩，此次里拉的閃崩并不是今年國際匯率市場的新鮮事。

從內(nèi)部看，土耳其與其他容易出現(xiàn)貨幣大幅波動的新興市場國家一樣，都有一個共性特點，就是外債負擔過重。

如是金融研究院首席研究員朱振鑫稱，一方面外債總額已達土耳其GDP的53%，外債規(guī)模高達外匯儲備規(guī)模4倍，短期外債超過外匯儲備1.7倍，償債壓力巨大。另一方面，私人部門信貸占GDP 80%左右，內(nèi)部杠桿率高。

“土耳其每年依靠借外債來償還到期外債的規(guī)模占GDP的比重非常高，這是所有會發(fā)生經(jīng)濟危機的國家的一個通病，所以土耳其目前的經(jīng)濟狀況非常糟糕?！鄙缈圃簩W部委員余永定對券商中國記者表示。

此外，朱振鑫還表示，土耳其自身還有其它四方面因素是導致其幣值不穩(wěn)定的重要原因：

1、貿(mào)易長期逆差。土耳其經(jīng)常賬戶2002年至2017年間連續(xù)16年逆差。2017年貿(mào)易逆差高達770億美元，接近貿(mào)易總額的20%，超過GDP總額的9%。

2、國內(nèi)通脹失控。7月份高達15.85%，10年期國債收益率超過20%。

3、政治局勢動蕩。經(jīng)歷了2016年針對埃爾多安的政變、2017年修憲公投和2018年的大選之后，國際三大信用評級機構已經(jīng)將土耳其的信用評級調(diào)為垃圾級。

4、資本大幅流出，全球轉向緊縮，土耳其資本市場自2月以來凈流出超過47億美元。

關注二：歐元為何也跟著遭殃？

受里拉崩盤的影響，歐元在周五也暴跌，并推動美元指數(shù)大漲至13個月新高。

據(jù)了解，此次歐元大跌原因是歐元區(qū)幾個國有銀行大量借款給土耳其，導致歐元急挫，引爆全球外匯市場。

據(jù)英國《金融時報》稍早報道稱，由于里拉暴跌，歐洲各國央行開始對歐元區(qū)主要銀行貸款給土耳其的風險表示擔憂。報道稱這些銀行主要集中在歐元區(qū)三大主要國家銀行西班牙BBVA銀行、法國巴黎銀行和意大利UniCredit銀行。

據(jù)報道，土耳其分別從西班牙、法國和意大利三國銀行借款833億美元、384億美元和170億美元，總借款額度已經(jīng)高達1387億美元。

而2017年土耳其國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)約3.1萬億土耳其里拉(約合8507億美元)，此次三國銀行的借款額已經(jīng)占到了土耳其去年GDP的16%，可見一旦土耳其利拉的匯率崩盤，將連帶影響整個歐盟。

而如果美國后續(xù)將對土耳其施加更多破壞性經(jīng)濟制裁，將令本已嚴重承壓的土耳其經(jīng)濟雪上加霜，除了將進一步加劇銀行壞賬率外，還可能再次引發(fā)全球資本市場的劇烈地震，尤其是外匯市場的連鎖反應。

最重點：美元強周期下，中國市場會怎樣？

隨著美國經(jīng)濟的強勁，制造業(yè)的復活，全球美元回流美國的速度在今年明顯上升，但是在二季度有所停滯。但是，隨著土耳其里拉的崩盤，新一輪匯率調(diào)整拉開序幕。

目前美元正經(jīng)歷著新一輪強美元周期，盡管二季度美元指數(shù)走強趨勢有所停滯，主要圍繞在95附近震蕩徘徊，但不少人士認為，美國經(jīng)濟的強勁表現(xiàn)、美聯(lián)儲貨幣政策回歸正?；约疤乩势找幌盗姓吲e措都在支撐未來美元繼續(xù)走強。

歷史上，每次強勢美元周期通常會引發(fā)經(jīng)濟危機：上世紀八十年代的強美元周期引發(fā)了拉美金融危機；九十年代的強美元周期引發(fā)了亞洲金融危機。IMF前副總裁朱民認為，特朗普當選后財政政策配合貨幣政策，美元還會繼續(xù)走強，目前正處在第三輪強美元周期中。

對中國來說，強美元周期下，我國的金融市場又回如何呢？

社科院原學部委員余永定對券商中國記者表示，里拉崩盤所產(chǎn)生的影響正在外溢，一方面是影響到歐元的穩(wěn)定，因為歐洲有多個國家的銀行借給了土耳其大規(guī)模的外債，歐洲銀行也面臨著巨大的風險敞口；另一方面，金融市場容易產(chǎn)生“羊群效應”，使得跟土耳其情況類似的國家的貨幣也會因市場情緒的傳染而發(fā)生波動，如俄羅斯。

值得注意的是，余永定稱，盡管目前因里拉暴跌而引發(fā)的全球金融市場波動還未波及中國，但根據(jù)亞洲金融危機的經(jīng)驗教訓，一些國家盡管基本面不差，但由于羊群效應的存在也會被波及到，對這些國家造成沉重的打擊，這種可能性也是存在的。

除了里拉外，余永定說，還要關注美國對伊朗重啟制裁可能會對中國產(chǎn)生的影響。因為此前在取消制裁期間，有不少國外企業(yè)重新在伊朗拓展業(yè)務。其中，中國在伊朗做生意的大公司應該有40家左右，一旦美國重啟對伊朗的制裁，這些中國企業(yè)也會受到比較大的影響。

“目前的國際形勢有些亂，涉及到貨幣、金融、政治、軍事、經(jīng)濟等多方面。雖然混亂局面還沒有擴展到中國，但中國應該提前做好應對準備。”余永定說。

因此，余永定認為，受國內(nèi)外形勢影響，對于可能會出現(xiàn)的新一輪的資本外流和人民幣貶值潮要做好準備，具體來說，跨境資本管理不能放松，要仔細檢查是否存在資本大規(guī)模流出的渠道，如債券通、滬港通、深港通，以及數(shù)字貨幣是否也會成為資本外逃的新工具等。資本流動跨境管理已經(jīng)實現(xiàn)常態(tài)化，未來應該繼續(xù)堅持，特別要注意不能臨時抱佛腳，等到出事才管制，這樣容易加速資本外逃。

此外，在匯率方面，他還認為，央行應該向市場明確不會執(zhí)著于保住某一匯率點位，并堅持停止對外匯市場的常態(tài)化干預，這樣可以在此輪人民幣匯率波動時實現(xiàn)匯率體制改革在“潤物細無聲”中完成。

“央行應該堅持不進行常態(tài)化干預。市場對于人民幣兌美元匯率破7問題很關注，但我覺得6.9和7沒太大區(qū)別，執(zhí)著于某一點位是非理性的，央行應該加強與市場的溝通，明確不會對匯率進行干預?！庇嘤蓝ǚQ。