近兩個交易日兩市再度回調(diào)，不過同期國防軍工板塊卻收出了“連陽”，堪稱近期盤面上的看點之一。年初以來，在兩市的持續(xù)回調(diào)中，軍工板塊亦出現(xiàn)了不小跌幅；然而自階段觸底后，近期板塊升勢較為連續(xù)。分析人士指出，軍工是當(dāng)前不多的幾個一直徘徊在低位的板塊，行業(yè)估值處于歷史底部區(qū)間，隨著基本面改善預(yù)期逐漸強化，行業(yè)未來將迎來新的景氣周期。

板塊繼續(xù)走強

昨日，兩市再度向下。在這樣背景下，國防軍工板塊低開高走翹尾翻紅，成為昨日盤面上不多的亮點之一。

Wind數(shù)據(jù)顯示，昨日28個申萬一級行業(yè)中，國防軍工板塊48只正常交易的個股中近一半個股“飄紅”，尾盤急速拉升的中兵紅箭更是一度直逼漲停。截至收盤，國防軍工板塊漲0.20%。從漲幅來看，這樣的表現(xiàn)雖算不上優(yōu)秀，但從昨日板塊的翹尾勁升和近兩日板塊逆勢上揚來看，其表現(xiàn)仍算是“可圈可點”。

上半年軍工板塊經(jīng)歷了持續(xù)2個月的上漲，但其后板塊經(jīng)歷了一輪顯著的回調(diào)。從漲跌幅來看，自4月中旬截至階段觸底，申萬國防軍工指數(shù)的最大跌幅為26.38%，而上證綜指同期跌幅為5.68%，整體而言，軍工板塊的表現(xiàn)要顯著弱于大盤。近兩年來，軍工板塊的表現(xiàn)一直弱于大盤，在28個行業(yè)板塊中，以漲跌幅來看，此前軍工板塊也一直處于偏后水平。在近期在弱市調(diào)整中，隨著板塊間強弱的轉(zhuǎn)換，軍工板塊終于走出低谷出現(xiàn)回升。截至昨日，自階段低點板塊升幅為9.81%，這在近期兩市持續(xù)回調(diào)的背景下已屬不易。

分析人士指出，當(dāng)前估值處于歷史底部附近的軍工板塊，相較其他板塊而言，顯然未被市場所重視。作為年初以來兩市中仍相對滯漲的少數(shù)幾個板塊，近期板塊的持續(xù)發(fā)力也再度引發(fā)此投資者對板塊后市的遐想。

東興證券認為，近期支撐軍工板塊持續(xù)走強的邏輯主要有三點。首先是軍工中報業(yè)績有可能超出市場預(yù)期；其次，軍工科技符合市場對“自主可控”的迫切期待；再次則是市場認識到軍工產(chǎn)業(yè)逆周期、抗風(fēng)險和防御品種的特征。

當(dāng)前，短期利空已基本兌現(xiàn)，軍工板塊的高β屬性有望跟隨市場整體環(huán)境轉(zhuǎn)暖有所表現(xiàn)。前期事件性因素對市場整體風(fēng)險偏好的影響正在顯著下降，隨著靴子的漸次落地，短期市場利空基本兌現(xiàn)，軍工板塊的高β屬性也有望跟隨市場整體情緒轉(zhuǎn)暖有所表現(xiàn)。

向好預(yù)期進一步強化

業(yè)內(nèi)人士表示，軍工業(yè)績的突破反轉(zhuǎn)主要受益于軍改落地，以及軍民融合、軍品定價機制改革等相關(guān)政策推動。而業(yè)績兌現(xiàn)、估值不斷趨向合理也將使今年軍工股重新受到資金青睞。在板塊基本面預(yù)期向好以及政策利好確定的“一推一拉”背景下，后市板塊整體演繹空間可觀，不少機構(gòu)也已表示看好板塊后市。

整體來看，中信證券指出，近期軍工板塊表現(xiàn)強于上證綜指和深證成指，重點個股表現(xiàn)強于板塊。前期受外部因素影響，中信國防軍工指數(shù)調(diào)整到近3年以來的低位，主要整機及零部件類公司估值水平已處于合理區(qū)間中下部。下半年包括科研院所改制在內(nèi)的軍工各項改革有望取得實質(zhì)性進展，驅(qū)動板塊迎來超額收益投資機會。此外在流動性的改善和市場風(fēng)險偏好回升的背景之下，軍工作為高β板塊有望明顯受益。

6月下旬以來，軍工板塊上市公司陸續(xù)公告2018年半年報業(yè)績預(yù)告，截至7月14日160家軍工板塊上市公司中共有108家發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告。整體來看，在已經(jīng)發(fā)布業(yè)績預(yù)告的108家企業(yè)中，有8家企業(yè)出現(xiàn)虧損，其余100家企業(yè)在今年上半年均實現(xiàn)盈利。

從基本面角度來看，中金公司指出，軍工板塊大多數(shù)上市公司2018年中報將于8月披露；本月主要關(guān)注中報業(yè)績預(yù)告對基本面拐點向上趨勢的驗證。由于推進均衡生產(chǎn)，預(yù)計航空主機廠中報業(yè)績將進一步同比改善，航空配套企業(yè)中報業(yè)績增長情況將好于2018年第一季度；航天、兵器板塊中報業(yè)績將保持穩(wěn)??；電子板塊中報業(yè)績將繼續(xù)分化；船舶板塊中報業(yè)績將進一步向好發(fā)展。