中國財(cái)富網(wǎng)訊（毛超）國際油價(jià)一路高歌之后小幅回調(diào)。7月17日，WTI（美國西德克薩斯輕質(zhì)原油）原油期貨下跌4.24%，報(bào)68美元；布倫特原油期貨下跌4.51%，報(bào)71.92美元。截至17日休市，上期所原油期貨主力合約SC1809下跌3.31%，報(bào)479.2元。消息面稱，為了平抑高油價(jià)所帶來的負(fù)面影響，特朗普政府正在積極考慮動(dòng)用美國的應(yīng)急原油儲(chǔ)備，增加原油供應(yīng)量。

分析人士指出，原油期貨價(jià)格急挫來自于前期炒作后的階段性回調(diào)，同時(shí)疊加特朗普聲稱將動(dòng)用戰(zhàn)略儲(chǔ)備、沙特增加原油產(chǎn)能等原油供給增加預(yù)期。他們認(rèn)為，短期內(nèi)原油價(jià)格會(huì)繼續(xù)震蕩下行，目前原油供需關(guān)系較為穩(wěn)定，下半年原油價(jià)格將趨于平衡狀態(tài)，以布倫特為例的原油期貨價(jià)格會(huì)在65-80美元區(qū)間運(yùn)行。

原油價(jià)格已經(jīng)連續(xù)上漲一年

事實(shí)上，在此次原油價(jià)格下跌之前，原油價(jià)格連續(xù)上漲了近一年半，從2017年6月的低點(diǎn)算起，布倫特原油期貨價(jià)格上漲逾60%其背后的原因是原油供給連續(xù)縮減導(dǎo)致市場供不應(yīng)求。

原油供應(yīng)缺口主要來自兩方面，一是委內(nèi)瑞拉原油減產(chǎn)，二是美國退出伊朗核協(xié)議限制伊朗原油出口。這兩方面因素導(dǎo)致市場預(yù)期原油供給縮減，推動(dòng)了2018年上半年原油價(jià)格上漲。

從原油缺口規(guī)模來看，據(jù)全球數(shù)據(jù)公司預(yù)測，2018年底委內(nèi)瑞拉原油縮水至100萬桶/天，相較2013年峰值減少200萬桶/天。南華期貨研究所總監(jiān)、原油高級分析師袁銘對中國財(cái)富網(wǎng)表示，依據(jù)上次制裁伊朗的情況看，本次伊朗原油減產(chǎn)規(guī)模將在100-120萬桶/天。

除此之外，利比亞原油持續(xù)減產(chǎn)和7月10日爆發(fā)的挪威海洋油氣工人罷工進(jìn)一步加劇了原油短缺現(xiàn)象。

潛在供給上升導(dǎo)致原油價(jià)下行

供應(yīng)緊缺預(yù)期改變是導(dǎo)致近期原油價(jià)格下跌的主要原因之一。袁銘指出，下半年的原油供應(yīng)水平將能夠滿足需求，特朗普政府聲稱將動(dòng)用原油儲(chǔ)備、豁免部分國家從伊朗進(jìn)口原油，包括沙特、俄羅斯等主要原油出口國表示將提高原油產(chǎn)量，這一系列增加產(chǎn)量的行為將補(bǔ)足現(xiàn)在原油供給缺口。

“不管事態(tài)如何演變，伊朗的原油出口不會(huì)歸零，并且伊朗原油出口制裁期限在2018年年底，對原油市場的影響不會(huì)像市場預(yù)期的那么大。” 袁銘指出，目前印度、土耳其、日本和歐洲地區(qū)等國家都表示將繼續(xù)購買伊朗原油。

從增加供給來看，據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，歐佩克剩余產(chǎn)能約280萬桶/天，可以穩(wěn)定供應(yīng)的產(chǎn)能約200萬桶/天。同時(shí)，根據(jù)美國能源安全分析機(jī)構(gòu)預(yù)測，俄羅斯的剩余產(chǎn)能也超過50萬桶/天。美國原油產(chǎn)量也在大幅增加，據(jù)美國能源安全分析機(jī)構(gòu)預(yù)測，美國2018年原油產(chǎn)量增幅144萬桶/天，創(chuàng)下最高增幅記錄。袁銘指出，市場潛在供應(yīng)量足以補(bǔ)足原油供應(yīng)缺口，一定程度上打消了市場對供應(yīng)不足的焦慮。

下跌空間有限

袁銘指出，下半年原油市場博弈的核心是沙特、俄羅斯及美國增產(chǎn)與委內(nèi)瑞拉、伊朗產(chǎn)量損失之間的供給博弈。從供需的角度來看，原油供需偏緊的局面將得到緩解，下半年原油價(jià)格會(huì)維持一個(gè)較為穩(wěn)定的價(jià)格區(qū)間，目前情況不具備足以支撐油價(jià)大漲或大跌，布倫特價(jià)格區(qū)間會(huì)維持在65-80美元。

?? 中信建投期貨能源化工研究報(bào)告也認(rèn)為原油下跌空間有限。報(bào)告指出，面對多國原油供應(yīng)捉襟見肘，歐佩克與俄羅斯供應(yīng)增長或難及預(yù)期；同時(shí)，美國原油產(chǎn)量與鉆井?dāng)?shù)增速放緩，加之季節(jié)性需求旺季使得原油庫存超預(yù)期下降均對油價(jià)起到一定支撐；此外，國內(nèi)煉廠利潤環(huán)比回升，也將刺激煉廠加大原油需求。綜合看，利多因素仍存，預(yù)計(jì)原油下跌空間有限。

中糧期貨研究報(bào)告則認(rèn)為下跌的可能性較大。報(bào)告指出，六月會(huì)議定調(diào)了歐佩克主動(dòng)減產(chǎn)去庫存的結(jié)束，接下來的被動(dòng)減產(chǎn)緩慢去庫存階段很難使油價(jià)再度沖高，強(qiáng)地緣格局已被交易大半年，而供需中性甚至邊際轉(zhuǎn)弱下油價(jià)有較大回調(diào)需求，中期來看布倫特原油期貨價(jià)格可能會(huì)下調(diào)到65美元。