國際知名指數(shù)編制公司MSCI初步以2.5%的納入因子納入A股已有一月。在過去一個(gè)月里，海外資金投資A股的主要渠道——滬深股通平穩(wěn)順暢，整體持續(xù)凈流入。后市海外資金流入的持續(xù)性如何，成為市場(chǎng)關(guān)注的問題。

　　首步納入吸金或超千億元

　　2017年6月21日，MSCI宣布將于2018年5月和8月分兩步將A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。

　　在已經(jīng)完成的A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的首次調(diào)整即2018年5月31日收盤，首次納入的指數(shù)納入因子為2.5%，占該指數(shù)權(quán)重0.39%。

　　雖然該比例看著相對(duì)較低，但考慮到截至2017年底，有超過1.9萬億美元的資產(chǎn)是以MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)為基準(zhǔn)進(jìn)行投資的，據(jù)測(cè)算，僅被動(dòng)投資方面，就將帶入80億美元，即超過500億元人民幣的增量資金，若再加上主動(dòng)投資的規(guī)模，實(shí)際引入的外資或超千億元人民幣。

　　滬深股通5月份以來的資金流，也很好地佐證了這一點(diǎn)。

　　分渠道看，滬股通方面，截至6月底，2018年以來該渠道累計(jì)凈流入855億元，其中4月、5月的單月凈流入額分別為275億元和268億元。同期深股通渠道累計(jì)凈流入747億元，其中5月份單月凈流入達(dá)240億元，創(chuàng)下自深股通開通以來的單月凈流入額新高。

　　整體來看，滬深股通兩個(gè)渠道，2018年以來已合計(jì)流入1602億元，其中5月份單月凈流入達(dá)508億元，與前述所估算的外資流入規(guī)模相仿。

　　“考慮到外資亦可通過QFII/RQFII渠道投資于A股市場(chǎng)，A股首次納入MSCI引入的外資規(guī)模遠(yuǎn)超千億元?！笔茉L的業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

　　后市海外資金流入仍可期

　　近來，雖然A股隨外圍市場(chǎng)波動(dòng)性加劇而不斷震蕩，但滬深股通并未出現(xiàn)大幅凈流出的情況。事實(shí)上，即便在滬指下探2700點(diǎn)的近幾個(gè)交易日里，海外資金均有借道前述兩個(gè)渠道適時(shí)加倉。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，根據(jù)MSCI納入A股的時(shí)間表，伴隨著中國資本市場(chǎng)對(duì)快開放步伐的加大，以及A股市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善，海外投資者帶來的增量資金有望不斷增加。

　　某資深市場(chǎng)人士表示，下一步，在8月份，MSCI將把A股在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中的指數(shù)納入因子從5月份首次納入時(shí)的2.5%提高至5%，屆時(shí)A股指數(shù)權(quán)重有望達(dá)到0.8%，從而再度引入約500億元人民幣規(guī)模的被動(dòng)投資資金，再加上其他主動(dòng)投資的部分，“將又會(huì)是一個(gè)千億元的資金級(jí)別”。

　　前述判斷不僅是基于當(dāng)下按部就班的納入計(jì)劃，還基于國際投資者的需求、指數(shù)編制機(jī)構(gòu)的計(jì)劃，以及監(jiān)管層對(duì)于資本市場(chǎng)改革開放的決心和舉措。

　　在2018年5月31日上交所舉辦的A股納入MSCI啟動(dòng)儀式上，MSCI主席亨利·費(fèi)爾南德茲表示希望以“更少的步頻、更大的步伐”將A股納入MSCI指數(shù)。

　　6月14日，中國證監(jiān)會(huì)副主席方星海在第十屆陸家嘴論壇上也表示，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)著手研究相關(guān)新的制度與工具安排，以便盡快將A股納入MSCI指數(shù)因子提高到15%左右。

　　“若以15%的指數(shù)納入因子進(jìn)行計(jì)算的話，A股在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的權(quán)重將達(dá)2.34%，約450億美元（近3000億元人民幣）的被動(dòng)資金將進(jìn)一步流入A股市場(chǎng)，再加上主動(dòng)資金等其他外資來源，長(zhǎng)期、相對(duì)理性的外資將源源不斷注入A股市場(chǎng)。”前述市場(chǎng)人士表示。