打出組合拳

中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從6月19日至7月2日晚間，滬深兩市共有360家上市公司發(fā)布公司大股東、實(shí)控人或董監(jiān)高增持計(jì)劃或進(jìn)展公告。而去年6月，公告增持的企業(yè)數(shù)為248家。

從已實(shí)施增持的情況看，Wind數(shù)據(jù)顯示，從6月19日至7月2日，在短短10個(gè)交易日里，共有305家上市公司公告了重要股東在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行的最新增持進(jìn)展情況，增持總金額達(dá)到82.88億元。

在眾多增持計(jì)劃中，擬增持金額在千萬(wàn)元級(jí)別的占大多數(shù)，增持比例一般不超過(guò)公司總股本的2%或3%。擬增持規(guī)模逾億元的上市公司也不在少數(shù)。例如，中國(guó)鋁業(yè)宣布，控股股東中鋁集團(tuán)計(jì)劃未來(lái)12個(gè)月內(nèi)增持公司股份4億元-10億元；泛?？毓尚?，控股股東完成2億元增持并拋出第二期1億元-10億元增持計(jì)劃；海格通信宣布，控股股東廣州無(wú)線電集團(tuán)擬通過(guò)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃增持10億元，增持比例不超過(guò)5%。

不少公司還同步打出包括回購(gòu)、中期分紅預(yù)案在內(nèi)的護(hù)盤(pán)“組合拳”。6月29日午間，捷順科技連發(fā)3條公告，一是未來(lái)2個(gè)月內(nèi)公司管理層增持不低于750萬(wàn)元，二是加快年初制定的回購(gòu)計(jì)劃實(shí)施及擴(kuò)大回購(gòu)規(guī)模至5億元，三是公布中期2億元分紅。

此外，新文化、中金嶺南、元隆雅圖等十余家公司日前宣布終止或提前終止此前推出的股份減持計(jì)劃。6月29日，新文化公告，基于對(duì)公司內(nèi)在價(jià)值的認(rèn)可、發(fā)展前景及戰(zhàn)略規(guī)劃的認(rèn)同，結(jié)合近期金融市場(chǎng)環(huán)境等多重因素考慮，公司持股股東上海銀久決定終止此前于5月29日披露的減持計(jì)劃。

在護(hù)盤(pán)行動(dòng)此起彼伏之際，去年一度風(fēng)行的“兜底式”增持重現(xiàn)江湖。6月21日，華瑞股份實(shí)控人孫瑞良提交了《關(guān)于鼓勵(lì)內(nèi)部員工增持公司股票的倡議書(shū)》，倡議公司員工積極買入公司股票，同時(shí)對(duì)6月21日至7月11日期間凈買入公司股票且連續(xù)持有12個(gè)月以上并在職的員工承諾“兜底”補(bǔ)償。6月25日晚間，公司再度公告，部分董監(jiān)高人員取消減持計(jì)劃，同時(shí)公司實(shí)控人配偶增持公司50萬(wàn)股。

東北證券研究總監(jiān)付立春認(rèn)為，一些上市公司股價(jià)已臨近平倉(cāng)線，為避免股票發(fā)生“爆倉(cāng)”風(fēng)險(xiǎn)，重要股東進(jìn)行自救很有必要。另外，由于本輪下跌在一定程度上存在非理性因素，重要股東出于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和內(nèi)在價(jià)值的考慮，買入公司股票可理解為一種投資行為。

護(hù)盤(pán)效果分化

“對(duì)上市公司而言，無(wú)論增持還是回購(gòu)，最直接的影響莫過(guò)于給市場(chǎng)吃下一顆定心丸?！苯?jīng)濟(jì)學(xué)者宋清輝告訴中國(guó)證券報(bào)記者，近期股市下跌，眾多上市公司出手護(hù)盤(pán)，對(duì)市場(chǎng)無(wú)疑會(huì)產(chǎn)生積極影響。但各家企業(yè)情況不同，最終的實(shí)際效果也不盡相同。中長(zhǎng)期來(lái)看，只要公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，估值回歸是大概率事件。

隨著上市公司護(hù)盤(pán)行動(dòng)的積極實(shí)施，已有部分公司股價(jià)出現(xiàn)逆勢(shì)上漲。6月25日晚間，水井坊發(fā)布公告稱，公司實(shí)際控制人帝亞吉?dú)W擬通過(guò)要約收購(gòu)方式，將其持有的水井坊比例從目前39.71%提高至最多不超過(guò)60%。要約價(jià)格為62元/股，比6月25日水井坊發(fā)布公告前收盤(pán)價(jià)高出22.63%。受此消息刺激，水井坊6月26日一字漲停，6月27日再次沖高逾7%，表現(xiàn)尤為搶眼。

無(wú)獨(dú)有偶，5月下旬以來(lái)紅豆股份股價(jià)持續(xù)回調(diào)，6月13日觸及3.23元階段新低。6月26日紅豆股份公告，公司擬回購(gòu)股份資金總額不超過(guò)5.8億元，回購(gòu)價(jià)不超5.8元/股。若全部以最高價(jià)回購(gòu)，預(yù)計(jì)至多可回購(gòu)1億股，約占公司總股本3.95%。這則回購(gòu)公告對(duì)公司股價(jià)提振效果明顯，隨后一個(gè)交易日現(xiàn)一字漲停，截至7月2日，公司股價(jià)較回購(gòu)計(jì)劃拋出前累計(jì)上漲9.23%。

值得注意的是，雖然上市公司重要股東出手護(hù)盤(pán)向二級(jí)市場(chǎng)投資者傳遞了積極信號(hào)，打包增持、回購(gòu)等各類穩(wěn)定股價(jià)行動(dòng)并不一定能產(chǎn)生立竿見(jiàn)影的效果。Wind數(shù)據(jù)顯示，年初以來(lái)共有62家公司重要股東累計(jì)增持超過(guò)總股本的2%，但這62只個(gè)股股價(jià)僅有5只取得正收益，其余57家公司股價(jià)仍低于年初價(jià)格。

“公司基本面以及股東護(hù)盤(pán)力度的不同都影響著市場(chǎng)情緒，繼而反映到公司股價(jià)上。”付立春說(shuō)，不同公司之間的質(zhì)地及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在差異，如果公司基本面向好，護(hù)盤(pán)釋放出來(lái)的積極信號(hào)就容易提振股價(jià)；如果公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性不佳，那么即使其出手護(hù)盤(pán)，起到的效果也往往不盡如人意。此外，公司的護(hù)盤(pán)力度和最終落實(shí)程度存在差異，這也會(huì)引起市場(chǎng)不同的反應(yīng)。

釋放筑底信號(hào)

“上市公司開(kāi)啟增持行動(dòng)，雖然不能夠說(shuō)明這是股市完成探底的過(guò)程，但起碼是階段性底部區(qū)域?！比A南一家證券私募基金負(fù)責(zé)人表示，A股破凈率大幅提升、定增倒掛現(xiàn)象的頻繁上演以及股市平均市盈率顯著下降等現(xiàn)象，一定程度上可視為A股長(zhǎng)期投資價(jià)值逐漸增強(qiáng)的信號(hào)。

“過(guò)去一段時(shí)間A股震蕩下行與上市公司重要股東大量減持不無(wú)關(guān)系?！庇⒋笞C券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為，上市公司護(hù)盤(pán)讓市場(chǎng)增持力量逐漸加大，在這種情形下，市場(chǎng)穩(wěn)定的基礎(chǔ)變得扎實(shí)。從A股歷史看，上市公司集中增持回購(gòu)，整體上都對(duì)提振股價(jià)產(chǎn)生了較好效果。

以增持回購(gòu)增多為代表的“護(hù)盤(pán)潮”，一般都是市場(chǎng)階段性筑底的標(biāo)志。2016年1月A股調(diào)整至2600點(diǎn)附近，為提振市場(chǎng)信心，上市公司股東積極增持股票。當(dāng)時(shí)共有563家公司獲股東增持，最后股指觸底反彈。2017年4月-5月滬指從3300點(diǎn)調(diào)整至3000點(diǎn)附近，上市公司兜底式增持引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，最后股指觸底反彈。一定程度上，產(chǎn)業(yè)資本增持行為暗示著相關(guān)個(gè)股可能已進(jìn)入投資價(jià)值區(qū)間。

天風(fēng)證券策略分析師徐彪認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)資本增減持，即上市公司重要股東買賣自己股票的行為是行情變化的重要指標(biāo)。一旦發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本增持家數(shù)/減持家數(shù)這一比例明顯提升，要么是一輪大行情啟動(dòng)的先兆，要么是市場(chǎng)企穩(wěn)反彈的重要信號(hào)。