中國(guó)財(cái)富網(wǎng)訊(田欣鑫)6月29日,摩根士丹力華鑫基金研究管理部總監(jiān)、大摩健康產(chǎn)業(yè)混合基金經(jīng)理王大鵬在金牛理財(cái)師APP基金直播欄目中表示,2月至5月期間,醫(yī)藥板塊加速上漲,不能簡(jiǎn)單歸因于避險(xiǎn)資金的大量涌入,而實(shí)際上是多重利好因素綜合作用的結(jié)果。6月以來(lái),醫(yī)藥相關(guān)指數(shù)調(diào)整,更多的是市場(chǎng)情緒上的反應(yīng),醫(yī)藥板塊有被錯(cuò)殺的因素。

王大鵬分析,前幾個(gè)月醫(yī)藥板塊加速上漲,避險(xiǎn)資金固然起到一定的作用,但更多的還是由醫(yī)藥板塊的內(nèi)部因素決定的。醫(yī)藥行業(yè)景氣度在2017年下半年以后出現(xiàn)了明顯的增速,據(jù)統(tǒng)計(jì)局的醫(yī)藥制造業(yè)數(shù)據(jù)顯示,2017年下半年行業(yè)利潤(rùn)增速基本維持在18%左右,跟2016年同期相比,利潤(rùn)增速提升超過(guò)3%;2018年一季報(bào)中,行業(yè)歸母凈利潤(rùn)增速為27.91%,增速進(jìn)一步加快。

王大鵬指出,原因就在于醫(yī)藥板塊整體的外部給付環(huán)境趨勢(shì)性向好、醫(yī)?？刭M(fèi)政策對(duì)治療性用藥需求拉升、鼓勵(lì)創(chuàng)新藥的“國(guó)36條”出臺(tái)、新版醫(yī)保目錄實(shí)施,以及國(guó)家醫(yī)療保障局成立等多重因素?？梢哉f(shuō),醫(yī)藥板塊內(nèi)生性的增長(zhǎng)動(dòng)力與外部因素的雙重影響才是前期醫(yī)藥板塊加速上漲的原動(dòng)力。而6月份的下跌,更多的是市場(chǎng)情緒上的反應(yīng)。鑒于相關(guān)指數(shù)已經(jīng)跌回至年初區(qū)間,王大鵬認(rèn)為,醫(yī)藥板塊已經(jīng)被錯(cuò)殺。

針對(duì)目前很多投資者提出醫(yī)藥龍頭股估值過(guò)高的擔(dān)憂,王大鵬分析,首先,醫(yī)藥板塊存在很多高成長(zhǎng)性的細(xì)分板塊,如創(chuàng)新藥、專科藥、醫(yī)療服務(wù)、連鎖藥店等,在政策和市場(chǎng)需求上存在較高的增長(zhǎng)空間。其次,醫(yī)藥行業(yè)處在優(yōu)勝劣汰、行業(yè)集中度快速提高的時(shí)期,龍頭企業(yè)可憑借優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。再次,醫(yī)藥企業(yè)由于利潤(rùn)增速較高,以及記賬規(guī)則相對(duì)保守,利潤(rùn)并未充分顯示在估值上,因此,靜態(tài)看企業(yè)估值高,但動(dòng)態(tài)看,隨著利潤(rùn)更多反饋在報(bào)表中,醫(yī)藥企業(yè)的估值仍在合理范圍內(nèi)。同時(shí)從數(shù)據(jù)看,醫(yī)藥行業(yè)整體30倍左右的估值,仍處于歷史較低水平。

? ? 在談及投資策略時(shí),王大鵬表示,主要是選股而不是擇時(shí),一方面,醫(yī)藥消費(fèi)需求的上升空較大,具備長(zhǎng)期的持續(xù)性,擇時(shí)可能存在失誤;另一方面,醫(yī)藥行業(yè)目前已過(guò)了行業(yè)普漲的階段,進(jìn)入優(yōu)質(zhì)企業(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)份額的階段,因此根據(jù)基本面選擇優(yōu)秀的公司更容易獲得長(zhǎng)期超額收益。