安信證券2018年中期策略會(huì)昨日在成都舉行。安信證券策略分析師陳果表示，上證指數(shù)年初躁動(dòng)后步入調(diào)整，市場(chǎng)擔(dān)憂金融收緊等不確定性因素，目前仍以防御為主。預(yù)計(jì)下半年補(bǔ)短板將深入推進(jìn)，A股市場(chǎng)也將探底回升。此外，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)仍是引領(lǐng)下半年A股市場(chǎng)的希望所在。

陳果表示，當(dāng)前A股整體盈利端穩(wěn)中趨緩，階段性面臨多重抑制因素，整體缺乏趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)盈利趨勢(shì)溫和改善，相對(duì)估值具備吸引力，政策強(qiáng)化補(bǔ)短板方向。

陳果認(rèn)為，全球化遭遇放緩和挑戰(zhàn)，不確定性上升，中國(guó)堅(jiān)定走向補(bǔ)短板和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，科技制造是確定性方向。以美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)來看，金融周期下行可以是加速新經(jīng)濟(jì)投資周期崛起的契機(jī)，美國(guó)上世紀(jì)80年代末儲(chǔ)貸危機(jī)和上世紀(jì)90年代金融周期整體下行，資金加速流向新經(jīng)濟(jì)，這一時(shí)期美國(guó)全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)了12.3%，是自20世紀(jì)60年代以來提升最快的10年。

陳果表示，企業(yè)已經(jīng)是中國(guó)研究與發(fā)展的主力，2016年全社會(huì)研發(fā)費(fèi)用中有76.1%來自企業(yè)部門，較2002年的55%上升了21.1個(gè)百分點(diǎn)，而政府資金占比為20%，較2002年的30.9%下降了10.9個(gè)百分點(diǎn)。截至2016年底，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了2.28萬億元，同比增長(zhǎng)14.2%，較同期固定資產(chǎn)投資增速(8.1%)快6.1個(gè)百分點(diǎn)，在固定資產(chǎn)投資中占比達(dá)到3.8%。

陳果還認(rèn)為，國(guó)家對(duì)新經(jīng)濟(jì)的投資力度不斷增強(qiáng)，已先后成立了11只國(guó)家專項(xiàng)基金。另外，恒大、阿里、騰訊等先后表態(tài)，將投資戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步。補(bǔ)短板推進(jìn)是確定性方向，新經(jīng)濟(jì)投資周期正在開啟，這將引領(lǐng)A股市場(chǎng)走出困局。

陳果認(rèn)為，當(dāng)前A股投資可以立足防御，增強(qiáng)配置公用事業(yè)、必需消費(fèi)品和石油化工等，等待出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)后轉(zhuǎn)向進(jìn)攻，促發(fā)事件包括信用風(fēng)險(xiǎn)帶來流動(dòng)性擔(dān)憂緩和等。另外，配合成長(zhǎng)股板塊半年報(bào)、三季報(bào)的盈利改善，增強(qiáng)配置軍工、計(jì)算機(jī)、新能源汽車和智能制造等。