上周五央行宣布降準(zhǔn)，人民幣兌美元匯率并未應(yīng)聲下跌，在短暫回調(diào)后，10日又迎來上漲。分析人士認(rèn)為，當(dāng)前人民幣兌美元匯率并無貶值基礎(chǔ)，人民幣中間價逆周期調(diào)節(jié)也明顯加強(qiáng)。

人民幣兌美元匯率堅挺

9月10日，在岸人民幣兌美元匯率16:30收盤價報7.1042元，較前收盤價漲244點，盤中最高漲至7.0980元，一度收復(fù)7.10關(guān)口。自9月3日創(chuàng)下8月以來的低點7.1785元后，在岸人民幣日盤收盤價在震蕩中反彈。同時，離岸人民幣也在走高。自9月2日亞市收盤價創(chuàng)下8月以來新低后，離岸人民幣一路上漲，直到9日才有所回調(diào)。

由此看來，9月6日央行宣布降準(zhǔn)并未導(dǎo)致人民幣匯率持續(xù)走弱。事實上，降準(zhǔn)消息一出，人民幣匯率并未貶值，反而收漲。宣布降準(zhǔn)當(dāng)日，在岸人民幣夜盤收盤價上漲349點，離岸人民幣收盤價亦上漲317點。9日，在岸人民幣夜盤和離岸人民幣收盤價才有所下跌。

分析人士指出，人民幣匯率未受降準(zhǔn)沖擊的原因之一是逆周期調(diào)節(jié)加強(qiáng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入9月以來，人民幣兌美元匯率中間價調(diào)整幅度大大縮窄，除9月5日調(diào)整幅度為26個點，其余時間都在10個點以下，中間價保持平穩(wěn)。

據(jù)路聞卓立測算，9月初以來，人民幣兌美元匯率逆周期因子1個月移動均值快速走高，9月5日已經(jīng)達(dá)到280BP，顯示在人民幣兌美元匯率破七后，央行近期對人民幣兌美元雙邊匯率的逆周期調(diào)控有所加強(qiáng)。分析人士認(rèn)為，在此次逆周期因子明顯走高后，人民幣對美元中間價會逆勢保持相對穩(wěn)定，人民幣兌美元匯率快速貶值的走勢會有所收斂。

美元中期轉(zhuǎn)弱概率大

此外，人民幣兌美元匯率還被認(rèn)為缺乏貶值基礎(chǔ)。民生證券首席宏觀分析師解運亮指出，長期來看，中國經(jīng)濟(jì)基本面優(yōu)于美國，人民幣長期有升值趨勢?！爸袊鳪DP增速遠(yuǎn)高于美國，而GDP是長期決定匯率變動的根本原因，因此長期來看，隨著中國經(jīng)濟(jì)占美國比重逐漸提高，人民幣兌美元匯率有升值趨勢。另一方面，中國經(jīng)濟(jì)回旋余地大，經(jīng)濟(jì)韌性更強(qiáng)，抗風(fēng)險的能力優(yōu)于美國?！?/p>

人民幣兌美元匯率的另一面是美元指數(shù)漲勢的折戟。美國勞工部9月6日公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份美國非農(nóng)部門新增就業(yè)人數(shù)為13萬，低于市場預(yù)期。受這一利空消息影響，當(dāng)天美元指數(shù)盤中一度顯著走低。但本周以來，美元指數(shù)有所反彈。

解運亮認(rèn)為，美元指數(shù)短期內(nèi)可能保持相對強(qiáng)勢，但中期轉(zhuǎn)為走弱概率較大。短期內(nèi)受歐洲政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險隱患上升影響，歐元和英鎊雙雙走弱，美元指數(shù)可能保持在95-100的相對強(qiáng)勢區(qū)間。中期來看，美國失業(yè)率進(jìn)入上行周期，美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險加大，2020年美聯(lián)儲寬松進(jìn)程可能提速，美元指數(shù)可能回落到90-95的區(qū)間。