過(guò)去幾個(gè)月來(lái)，市場(chǎng)震蕩下行，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低。隨著基金半年報(bào)的密集披露，機(jī)構(gòu)最新布局路徑清晰可見(jiàn)。

相關(guān)信息顯示，基金布局更加集中在龍頭股上。從部分績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理的觀點(diǎn)看，他們開(kāi)始對(duì)一些股價(jià)飆漲的股票有所警惕，轉(zhuǎn)而在超跌的傳媒、軍工等板塊尋找機(jī)會(huì)。

消費(fèi)龍頭迭創(chuàng)新高

過(guò)去一個(gè)月來(lái)，市場(chǎng)進(jìn)入半年報(bào)行情階段，一批業(yè)績(jī)搶眼的白馬股股價(jià)再度上行。以貴州茅臺(tái)為例，由于半年報(bào)業(yè)績(jī)向好，此前市場(chǎng)擔(dān)心的銷售方案也已落地，其股價(jià)隨之震蕩上行。截至8月23日收盤，貴州茅臺(tái)股價(jià)報(bào)收1130.1元，總市值高達(dá)14196億元。五糧液股價(jià)也創(chuàng)出新高，總市值達(dá)5050億元。

雖然白馬股強(qiáng)勢(shì)上行，但部分基金經(jīng)理開(kāi)始感受到“高處不勝寒”。滬上某私募基金經(jīng)理坦言：“如果我持倉(cāng)里面有貴州茅臺(tái)，可能還會(huì)繼續(xù)持有，但是現(xiàn)在這價(jià)位我是不會(huì)再買的。”在他看來(lái)，這種白馬股經(jīng)過(guò)了市場(chǎng)檢驗(yàn)，那么多知名機(jī)構(gòu)重倉(cāng)布局，出現(xiàn)“黑天鵝”的可能性非常小，市場(chǎng)對(duì)其定價(jià)是有效的，但正常情況下買入很難有超額收益，只能在遭遇“黑天鵝”或者突發(fā)事件來(lái)襲時(shí)買入。

某公募基金經(jīng)理明確表示，今年不會(huì)再買此前表現(xiàn)搶眼的龍頭股，其主要理由除了價(jià)格不便宜，還有交易層面的因素?！爱?dāng)前風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，機(jī)構(gòu)追逐業(yè)績(jī)確定性，消費(fèi)龍頭股被過(guò)度買入，如果在高點(diǎn)買入，調(diào)整時(shí)就很被動(dòng)?！?/p>

景順長(zhǎng)城基金公司明星基金經(jīng)理劉彥春表示，在市場(chǎng)風(fēng)格快速趨同后，部分資產(chǎn)交易擁擠，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件，部分行業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)較大幅度調(diào)整。

諾安優(yōu)勢(shì)行業(yè)混合基金經(jīng)理吳博俊認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍存在一定的下行壓力，目前在釋放流動(dòng)性、降低稅收等方面有一定對(duì)沖，風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化可能成為影響資產(chǎn)配置的關(guān)鍵因素。

超跌板塊機(jī)會(huì)凸顯

接下來(lái)基金看好哪些投資機(jī)會(huì)？在消費(fèi)白馬股估值不再具有明顯優(yōu)勢(shì)的情況下，機(jī)構(gòu)目前更加關(guān)注過(guò)去幾年來(lái)的超跌板塊，并通過(guò)自下而上精選個(gè)股獲得超額收益。

浦銀安盛睿智精選基金經(jīng)理?xiàng)钤辣笳J(rèn)為，在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境下，將會(huì)繼續(xù)追逐景氣度向上的優(yōu)勢(shì)行業(yè)，以合理價(jià)格買入中長(zhǎng)期有持續(xù)增長(zhǎng)潛力的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

滬上某公募基金經(jīng)理強(qiáng)烈看好傳媒股。在他看來(lái)，傳媒板塊已經(jīng)連續(xù)幾年下跌，優(yōu)質(zhì)公司將迎來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)，尤其是傳媒板塊的核心公司和游戲龍頭股?！?G等技術(shù)商業(yè)化落地后，將推動(dòng)VR技術(shù)的發(fā)展，也會(huì)帶動(dòng)云游戲和電競(jìng)產(chǎn)業(yè)?！?/p>

某績(jī)優(yōu)私募基金經(jīng)理也看好傳媒板塊。在他看來(lái)，近期《哪吒》火爆上映，票房高達(dá)40多億元，成為現(xiàn)象級(jí)電影作品，對(duì)整個(gè)板塊形成提振作用?！按饲笆芏喾N因素影響，整個(gè)傳媒板塊估值承壓，股價(jià)已經(jīng)反映了負(fù)面預(yù)期，接下來(lái)有望震蕩向上?！?/p>