昨日是8月A股首個交易日，家電板塊下跌1.75%，位居行業(yè)漲跌榜末席。整個7月期間，家電股走勢平淡，進(jìn)入8月，未來行情是否會如同入伏的節(jié)氣一樣迎來轉(zhuǎn)機(jī)？機(jī)構(gòu)人士表示，整體來看，家電基本面平淡，估值并不便宜，短期難有明顯超額表現(xiàn)，但不排除消費(fèi)抱團(tuán)可能朝更極致的方向演繹。

回暖壓力重重

7月A股行情順利收官，Wind全A指數(shù)錄得小幅上漲（+0.03%），其中電子、農(nóng)業(yè)、軍工板塊明顯跑贏大勢，消費(fèi)類中規(guī)中矩，家電跑贏0.2個百分點(diǎn)，但跑輸滬深300指數(shù)0.4個百分點(diǎn)。

具體而言，家電熱門股中僅有三花智控、美的集團(tuán)、格力電器取得正收益，分別為3.4%、3.0%、0.8%；廚房小家電基本回調(diào)。行情不佳的背后，是整個行業(yè)基本面低于預(yù)期。

奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，冰箱6月線下零售量為148萬臺，同比下降6.9%，零售額為58億元，下降2.7%。此外，6月份空調(diào)線下市場零售量規(guī)模為504.6萬套，同比下降8.9%，零售額為179.9億元，同比下降9.7%；6月線下油煙機(jī)零售額25.7億元，同比下滑10.8%，零售量169.6萬臺，同比下滑8.2%。傳統(tǒng)小家電線上市場零售額為25.3億元，同比僅增長3.4%，線上增速甚至低于大家電，折射該細(xì)分領(lǐng)域也進(jìn)入低速增長階段。

進(jìn)入8月，預(yù)期依然不樂觀。從歷史維度觀察，2005-2018年間家電僅有4年在8月跑贏大市，原因可能為半年報預(yù)期提前兌現(xiàn)或業(yè)績不達(dá)預(yù)期。行業(yè)比較發(fā)現(xiàn)，2016-2017年白電/白酒業(yè)績增速顯著向上，同時科技行業(yè)拐頭向下，但這一比較優(yōu)勢在2018年報觸碰極限并在2019年一季度和2019年中報預(yù)告出現(xiàn)收斂。

從估值水平來看，8月家電板塊大概率逆水行舟，不進(jìn)則退。統(tǒng)計顯示，當(dāng)前核心家電標(biāo)的相對大盤PE約為歷史均值+1標(biāo)準(zhǔn)差，三大白電龍頭2019年P(guān)E/G為1.2左右。整體來看，家電板塊估值并不便宜。