上周五，兩市震蕩下跌，申萬(wàn)家用電器行業(yè)指數(shù)下跌0.75%，但從近五個(gè)交易日看，家用電器行業(yè)上漲0.99%，分析人士表示，憑借良好的成長(zhǎng)確定性和現(xiàn)金流，家電龍頭當(dāng)前潛在投資收益率較高。

行業(yè)盈利有望提升

上周五，家用電器行業(yè)下跌0.75%，在申萬(wàn)一級(jí)28個(gè)行業(yè)中相對(duì)抗跌，跌幅也明顯小于大盤。

從行業(yè)基本面來(lái)看，淘數(shù)據(jù)顯示，2019年5月家電板塊各子行業(yè)線上收入增速表現(xiàn)良好，其中洗衣機(jī)線上銷售額同比增長(zhǎng)32%、冰箱線上銷售額同比增長(zhǎng)25%，提速明顯表現(xiàn)亮眼?？照{(diào)線上銷售額同比增長(zhǎng)21%、小家電線上銷售額同比增長(zhǎng)17%，增速有所放緩，但仍保持穩(wěn)定快增。電視機(jī)線上銷售額同比增長(zhǎng)12%，自2018年三季度以來(lái)首次出現(xiàn)正增長(zhǎng)。吸塵器線上銷售額同比增長(zhǎng)14%，收入增速有所提升。新興品類電動(dòng)牙刷線上銷售額同比增長(zhǎng)111%，享受行業(yè)擴(kuò)容及線上滲透率的持續(xù)提升，收入重回三位數(shù)高增長(zhǎng)。華創(chuàng)證券表示，家用電器行業(yè)整體表現(xiàn)良好，冰洗提速明顯。

同時(shí)，在成本方面，5月SHFE螺紋鋼、SHFE鋁、DCE塑料、SHFE銅價(jià)格均有所下跌。華創(chuàng)證券表示，原材料價(jià)格同比整體下滑，家電盈利水平有望提升或成亮點(diǎn)。

申萬(wàn)宏源證券表示，從政策面看，新一輪家電刺激消費(fèi)政策陸續(xù)啟動(dòng)，4月1日起增值稅稅率下調(diào)：從16%降至13%，有利于刺激家電消費(fèi)需求并改善企業(yè)盈利能力。

關(guān)注行業(yè)龍頭

在家用電器行業(yè)盈利水平有望提升的情況下，對(duì)于家電板塊的投資應(yīng)該如何來(lái)看？

華創(chuàng)證券表示，隨著企業(yè)減稅落地、后續(xù)交房預(yù)期回暖，以及消費(fèi)政策的落地推行，家電行業(yè)有望受益回暖；另外MSCI納入A股因子逐步提升，北上資金料持續(xù)流入，看好行業(yè)中長(zhǎng)期配置價(jià)值。

光大證券表示，尋找變化中的確定性，繼續(xù)推薦家電龍頭。當(dāng)前板塊盈利預(yù)期仍在底部，后續(xù)年內(nèi)需求將逐季改善，成本紅利、匯率及減稅帶來(lái)利潤(rùn)潛在彈性，基本面存在一定預(yù)期差。風(fēng)險(xiǎn)偏好下行背景下，白電龍頭潛在年化投資收益率有望超過(guò)15%，防御屬性凸顯。長(zhǎng)期來(lái)看，外資等長(zhǎng)線資金占比提升將推升優(yōu)質(zhì)消費(fèi)品公司的估值中樞，繼續(xù)把握系統(tǒng)性回調(diào)帶來(lái)的布局機(jī)會(huì)。

申萬(wàn)宏源證券表示，從資金面看，富時(shí)羅素指數(shù)納入A股，符合外資投資偏好的家電穩(wěn)健消費(fèi)受益；行業(yè)基本面方面，上游原材料價(jià)格持續(xù)回落，下游地產(chǎn)成交結(jié)構(gòu)性回暖有望拉動(dòng)家電需求改善，行業(yè)正在筑底過(guò)程中進(jìn)一步加速行業(yè)落后產(chǎn)能出清，龍頭企業(yè)的優(yōu)勢(shì)正在被進(jìn)一步放大，家電已經(jīng)進(jìn)入強(qiáng)者恒強(qiáng)階段。投資組合方面，繼續(xù)沿著兩條主線推薦行業(yè)龍頭個(gè)股：包括穩(wěn)健組合和成長(zhǎng)配置來(lái)關(guān)注細(xì)分行業(yè)龍頭。