原標(biāo)題：美國經(jīng)濟(jì)比看上去要疲軟？ 美聯(lián)儲或保持按兵不動

中國財(cái)富網(wǎng)訊（解方）美國經(jīng)濟(jì)本周五交出亮眼成績單。美國商務(wù)部公布的初值數(shù)據(jù)顯示，美國今年第一季度GDP增速高達(dá)3.2%，遠(yuǎn)超此前市場普遍預(yù)計(jì)的2.5%左右。盡管GDP增長強(qiáng)勁，但有專家指出，從關(guān)鍵指標(biāo)來看，美國經(jīng)濟(jì)可能比看上去疲軟。

美國各季度GDP增長率。來源：美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局

短期因素推動經(jīng)濟(jì)增長

道瓊斯旗下新聞網(wǎng)站MarketWatch刊文指出，州及地方政府財(cái)政支出的增加是推動美國一季度GDP超預(yù)期增長的一大意外因素。文章指出，相較于去年第四季度同比下降1.3%，上述政府支出在今年第一季度同比上升3.9%，增速創(chuàng)三年來新高。文章分析稱，此前長達(dá)35天的美國聯(lián)邦政府部分停擺是造成地方政府加大支出的主要原因。

除此之外，企業(yè)庫存的增加和貿(mào)易逆差的縮小也合計(jì)貢獻(xiàn)出超過一半的GDP增長。MarketWatch指出，美國企業(yè)一季度新增商品庫存接近320億美元，推動GDP增長約0.7%。另一方面，美國一季度出口同比增加3.7%，進(jìn)口同比下降3.7%，使得貿(mào)易逆差縮小，推動GDP增長超1%。

多位專家在接受美媒采訪時(shí)認(rèn)為，庫存增加和貿(mào)易逆差縮減都屬于短期因素，可能不會在此后幾個(gè)季度重現(xiàn)。“這都是些搖擺不定的因素，不會在第二季度出現(xiàn)?！?華爾街投行Jefferies首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ward McCarthy告訴CNBC，“我認(rèn)為它們在第二季度或者不產(chǎn)生貢獻(xiàn)，或者會拖累經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)?！?/p>

Macroeconomic Advisers執(zhí)行董事Ben Herzon在接受《華盛頓郵報(bào)》采訪時(shí)也指出，“第一季度的數(shù)據(jù)夸大了美國經(jīng)濟(jì)的實(shí)際狀況”?！懊绹髽I(yè)在瘋狂的累積庫存，這種做法不會持續(xù)。”

關(guān)鍵指標(biāo)揭示美國經(jīng)濟(jì)比看上去要疲軟

剔除上述短期因素后，專家指出，作為衡量經(jīng)濟(jì)健康水平的一項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)，對國內(nèi)購買者的最終銷售額（Final Sales to Domestic Purchasers, FSDP）顯示，美國經(jīng)濟(jì)比看上去要疲軟。

由于該指標(biāo)旨在衡量美國消費(fèi)者、企業(yè)和政府的花費(fèi)總額相較于去年同期的變化，因此可以反映出真實(shí)的內(nèi)需狀況。數(shù)據(jù)顯示，相對去年第四季度2.6%的增長，該指標(biāo)在今年第一季度僅同比上漲1.3%，為自2013年以來最低增速。

紫色曲線為FSDP同比變化。數(shù)據(jù)來源：美聯(lián)儲。

“第一季度內(nèi)需（包括投資和消費(fèi)）表現(xiàn)較弱” 摩根士丹利首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ellen Zentner對《紐約時(shí)報(bào)》稱。

巴克萊銀行首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Gapen也對《紐約時(shí)報(bào)》表示，第一季度企業(yè)開支疲軟?！捌髽I(yè)開支并未在政府停擺結(jié)束后出現(xiàn)有意義的反彈?！?他說。

前北卡羅來納大學(xué)政府學(xué)院助理教授Karl Smith在彭博撰文稱，美國內(nèi)需在持續(xù)變?nèi)酢！暗诙径葞缀蹩隙〞兊酶酢！?他寫道，“美國經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)稱不上健康?！?/p>

美聯(lián)儲將大概率保持觀望

值得主義的是，盡管GDP實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長，美國的通脹率在第一季度卻不升反降。數(shù)據(jù)顯示，美國一季度的核心通脹率為1.7%，低于去年第四季度的1.9%。在通脹率始終低于美聯(lián)儲所設(shè)定的2%的通脹目標(biāo)的情況下，市場普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲將會繼續(xù)維持當(dāng)前的利率政策。

“對美聯(lián)儲而言，開動馬力加息將變得非常艱難?！?三菱日聯(lián)金融集團(tuán)（MUFG）首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Rupkey告訴CNBC，“一個(gè)有待解答的謎題是強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長為何未能提升通脹率?！?/p>

美國銀行美國短期利率策略部負(fù)責(zé)人Mark Cabana也認(rèn)為美聯(lián)儲將繼續(xù)保持耐心?！拔也徽J(rèn)為美聯(lián)儲的政策立場將在下周出現(xiàn)任何大的變化。” 他說，“當(dāng)前最恰當(dāng)?shù)淖龇ň褪潜３帜托模o觀事情的發(fā)展。”