原標(biāo)題：首批7只科創(chuàng)主題基金獲批！華夏等一波基金公司下午火速趕向證監(jiān)會(huì)！動(dòng)心投資了？看新品種七問(wèn)七答

千呼萬(wàn)喚始出來(lái)！公募基金沖刺科創(chuàng)板終于有了新進(jìn)展，首批7只科創(chuàng)板基金于4月22日正式獲批。

這7只基金分別是華夏科技創(chuàng)新混合、南方科技創(chuàng)新混合基金、易方達(dá)科技創(chuàng)新混合型基金、富國(guó)科技創(chuàng)新靈活配置混合、嘉實(shí)科技創(chuàng)新混合型證券投資基金、工銀瑞信科技創(chuàng)新3年封閉運(yùn)作混合基金、匯添富科技創(chuàng)新靈活配置混合型證券投資基金，大部分為2月22日首批上報(bào)的科創(chuàng)板基金，并于3月8日獲得證監(jiān)會(huì)一次書(shū)面反饋。

今天下午，先是華夏基金被曝出拿到科創(chuàng)主題基金批文，隨后南方、易方達(dá)、富國(guó)、嘉實(shí)等拿到批文的消息也陸續(xù)傳出，據(jù)券商中國(guó)記者了解，首批7家基金公司的批文是同時(shí)下發(fā)，只是基金公司趕到會(huì)里拿到批文的時(shí)間有先后，“下午我們同事趕緊跑去證監(jiān)會(huì)?！庇谢鸸救耸肯蛉讨袊?guó)記者稱。

科創(chuàng)板的定位是面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大需求，優(yōu)先支持符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。作為資本市場(chǎng)的“改革試驗(yàn)田”，科創(chuàng)板新股發(fā)行詢價(jià)、定價(jià)、配售等環(huán)節(jié)將由機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)。

公募基金不僅是個(gè)人投資者參與科創(chuàng)板投資的重要橋梁，也是科創(chuàng)板的重要機(jī)構(gòu)投資者，其在科創(chuàng)板新股定價(jià)等環(huán)節(jié)發(fā)揮的作用將對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

公募申報(bào)82只科創(chuàng)板方向基金

4月22日，華夏基金旗下可參與科創(chuàng)板投資的華夏科技創(chuàng)新混合基金正式獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)行批文。據(jù)悉，作為首只上報(bào)的科創(chuàng)板主題基金，該基金在獲批后將盡快進(jìn)行發(fā)行，助力普通投資者把握科創(chuàng)板投資機(jī)遇。

當(dāng)天，南方科技創(chuàng)新混合基金正式獲批，南方基金也成為首批正式參與科創(chuàng)板投資的公募基金。

此外，易方達(dá)基金、嘉實(shí)基金、富國(guó)基金、匯添富基金、工銀瑞信基金也于4月22日獲得首批科創(chuàng)板基金批文。工銀瑞信科技創(chuàng)新3年封閉運(yùn)作混合基金，作為封閉式基金可參與戰(zhàn)略配售。

截至4月19日，上交所科創(chuàng)板受理企業(yè)89家，證監(jiān)會(huì)接收的申報(bào)科創(chuàng)板方向基金數(shù)量合計(jì)82只。

上述82只科創(chuàng)板方向基金中，科創(chuàng)板基金共有36只，科技創(chuàng)新基金共46只，若按運(yùn)作方式劃分，封閉式基金有28只，開(kāi)放式基金共有54只。

銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)，所有基金公司中，易方達(dá)基金申報(bào)的科創(chuàng)板方向基金數(shù)量最多，共有6只，其中5只科創(chuàng)板基金，1只科技創(chuàng)新基金。萬(wàn)家基金申報(bào)了5只科創(chuàng)板方向基金，3只科技創(chuàng)新基金，嘉實(shí)基金共申報(bào)4只基金，科創(chuàng)板基金和科技創(chuàng)新基金各2只，華夏、廣發(fā)、鵬華 、中歐、招商共申請(qǐng)3只科創(chuàng)板基金，還有多家基金公司申報(bào)1-2只科創(chuàng)板基金。

首批7家基金公司投研能力深厚

業(yè)內(nèi)分析人士表示，科創(chuàng)板的高效推出既符合了資本市場(chǎng)改革的迫切需要，也增強(qiáng)了金融行業(yè)對(duì)于科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的服務(wù)性。科創(chuàng)板的設(shè)立將為創(chuàng)投企業(yè)帶來(lái)歷史性的發(fā)展機(jī)遇，將助力科技龍頭企業(yè)迎來(lái)發(fā)展的黃金時(shí)代。

此次首批獲得科創(chuàng)板產(chǎn)品批文的7家基金公司均是業(yè)內(nèi)排名靠前、投研積淀深厚的公司。

近幾年華夏基金先后發(fā)行華夏移動(dòng)互聯(lián)混合、華夏全球科技先鋒混合、華夏創(chuàng)新前沿股票、華夏科技成長(zhǎng)等聚焦科技創(chuàng)新主題投資機(jī)會(huì)的基金，搭建了較完善的“科技主題產(chǎn)品線”，幫助投資者多視角多渠道把握科技行業(yè)發(fā)展帶來(lái)的投資機(jī)遇。

易方達(dá)公募基金非貨幣非短期理財(cái)規(guī)模排名行業(yè)第一，也是國(guó)內(nèi)迄今為止唯一一家連續(xù)14年穩(wěn)居行業(yè)前五的公募基金公司。

截止至今年一季末，海通證券統(tǒng)計(jì)，易方達(dá)權(quán)益類公募基金平均收益率高達(dá)30.55%，不僅在大型基金公司中排名第一，也是唯一一家平均收益率超過(guò)30%的大型公司。

富國(guó)基金2019年第一季度扣除貨幣和理財(cái)債基后規(guī)模達(dá)1516.93億元，排名位居全市場(chǎng)公募基金前十。憑借前瞻性的產(chǎn)品布局、強(qiáng)大的投研實(shí)力和優(yōu)異的風(fēng)險(xiǎn)管控能力，富國(guó)基金近年來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)持續(xù)領(lǐng)先。根據(jù)海通證券《基金公司權(quán)益及固定收益類資產(chǎn)業(yè)績(jī)排行榜》顯示，截至2018年12月31日，最近五年富國(guó)基金旗下權(quán)益類基金絕對(duì)收益率凈值增長(zhǎng)率達(dá)34.69%，位居同期可比基金公司的第11名。

南方基金認(rèn)為，科創(chuàng)主題在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，較普通權(quán)益基金應(yīng)該更加慎重，基金公司在產(chǎn)品的投資運(yùn)作、定價(jià)估值、交易等層面均需要特別注意。尤其是投研團(tuán)隊(duì)需要對(duì)創(chuàng)新科技類型的商業(yè)模式和商業(yè)邏輯有更周密的研究體系，打破現(xiàn)有投資思維慣性，建立一套有別于A股上市公司的投研體系。

作為一個(gè)全新板塊，科創(chuàng)板的上市標(biāo)準(zhǔn)、交易規(guī)則等都有別于現(xiàn)有上市企業(yè)，且科創(chuàng)板公司絕大多數(shù)處于初創(chuàng)期，主營(yíng)業(yè)務(wù)又為科技創(chuàng)新業(yè)務(wù)，如何有效甄別科創(chuàng)板上市公司質(zhì)量，如何運(yùn)用新的估值體系對(duì)其進(jìn)行估值判斷，都對(duì)于投資者的專業(yè)能力提出了更高要求，同時(shí)科創(chuàng)板交易規(guī)則也不同，比如科創(chuàng)板漲跌幅限制是20%且掛牌前五日不設(shè)漲跌幅，這也對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力提出了更高要求。而且，投資者參與科創(chuàng)板投資還有50萬(wàn)資金門檻和2年投資經(jīng)驗(yàn)限制。

相比于個(gè)人投資者，機(jī)構(gòu)投資者擁有著更為完善的風(fēng)控制度和更為專業(yè)的股票估值系統(tǒng)，對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)投資價(jià)值和機(jī)會(huì)的分析也更為深入，個(gè)人投資者通過(guò)公募基金參與投資科創(chuàng)板投資，不僅能降低起投門檻，也能更加省心、便捷地參與分享科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)展帶來(lái)的投資機(jī)遇。

7家基金公司拿到首批科創(chuàng)主題基金批文，標(biāo)志著公募基金將正式參與科創(chuàng)板投資，對(duì)改善科創(chuàng)企業(yè)的融資環(huán)境、完善多層次資本市場(chǎng)體系具有重大意義。

券商中國(guó)記者就此梳理了科創(chuàng)板主題基金的7問(wèn)7答：

1、基金公司團(tuán)隊(duì)配備情況如何？

券商中國(guó)記者獲悉，華夏基金很早就由具備專業(yè)背景人員組建了TMT研究團(tuán)隊(duì)，與產(chǎn)業(yè)界、一級(jí)市場(chǎng)、科研學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)建立廣泛聯(lián)系，動(dòng)態(tài)跟蹤國(guó)內(nèi)外前沿科技動(dòng)向，建立前沿科技數(shù)據(jù)庫(kù)，不斷完善投資研究框架，對(duì)重點(diǎn)關(guān)注的新興技術(shù)及其產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用做出深度研究，并且建立全產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤體系，在對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)和前沿科技的研究方面具有顯著優(yōu)勢(shì)。

工銀瑞信為此還專門組建科創(chuàng)板研究團(tuán)隊(duì)，覆蓋TMT、醫(yī)藥、新能源及中游四個(gè)組，由8名相關(guān)行業(yè)板塊資深投研人員組成。據(jù)悉，工銀瑞信還專門引入具豐富境內(nèi)外TMT等高新技術(shù)領(lǐng)域估值研究和投資經(jīng)驗(yàn)的資深優(yōu)秀投資人員，進(jìn)一步提升科創(chuàng)板基金投資能力，為該基金爭(zhēng)取持續(xù)穩(wěn)健的超額回報(bào)提供強(qiáng)大的投研保障。

2、科創(chuàng)板主題基金可投資哪些方向？

首批科技創(chuàng)新主題基金不低于80%的非現(xiàn)金資產(chǎn)，投資于包括但不限于科創(chuàng)板的科技創(chuàng)新企業(yè)?？萍紕?chuàng)新企業(yè)是指符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)，覆蓋新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等六大領(lǐng)域。

嘉實(shí)基金副總經(jīng)理李松林表示，“科技創(chuàng)新主題基金可以投資科創(chuàng)板公司，科創(chuàng)板公司和主板公司的風(fēng)險(xiǎn)收益特征有所不同。考慮到科創(chuàng)板企業(yè)具備創(chuàng)新性和獨(dú)創(chuàng)性的特點(diǎn)，且管理層的主觀能動(dòng)性較強(qiáng)，投資決策中會(huì)適當(dāng)提高盈利模式和管理層能力等要素的權(quán)重占比，然后通過(guò)顯性、隱性空間判斷未來(lái)收入，最后綜合考慮宏觀環(huán)境和利潤(rùn)水平，估算科創(chuàng)板企業(yè)的公司價(jià)值?？苿?chuàng)板估值主要采用未來(lái)自由現(xiàn)金流的折現(xiàn)方法，用資產(chǎn)未來(lái)可以產(chǎn)生現(xiàn)金流的折現(xiàn)值來(lái)評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值，同時(shí)基于DCF估值方法不同場(chǎng)景的假設(shè)下，靈活運(yùn)用PE、PB、PS、P/OCF、EV/EBIDTA等估值方法，適用于科技創(chuàng)新企業(yè)的全生命周期，包括初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期”。

南方基金副總經(jīng)理兼首席投資官（權(quán)益）史博告訴券商中國(guó)記者，目前科創(chuàng)板設(shè)置了較高的投資門檻，部分中小投資者不具備直接參與科創(chuàng)板投資的資格，同時(shí)鑒別初創(chuàng)型科技企業(yè)能力較弱，容易盲目投資，滋生投機(jī)性行為。在此背景下，科創(chuàng)主題基金的推出具有重要意義，為投資者參與科創(chuàng)板投資帶來(lái)更多選擇。

南方基金史博認(rèn)為，南方科技創(chuàng)新混合基金主要投資于以新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥等科技創(chuàng)新領(lǐng)域的企業(yè)，投資范圍包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板上市公司股票?；鹂筛鶕?jù)投資策略需要或市場(chǎng)環(huán)境變化，選擇將部分資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板，也可選擇不投資于科創(chuàng)板。

3、科創(chuàng)板主題投資策略有哪些？

首批科創(chuàng)主題基金投資策略分為主動(dòng)選股及戰(zhàn)略配售。其中，采用戰(zhàn)略配售投資策略需采用封閉式或定期開(kāi)放式，并在基金法律文件中進(jìn)行明確。南方科技創(chuàng)新混合基金采用普通開(kāi)放式運(yùn)作，將通過(guò)基金經(jīng)理主動(dòng)選股的方式，參與科創(chuàng)板股票投資。

工銀瑞信首批獲得發(fā)行批文，相關(guān)產(chǎn)品有望盡快面市。工銀瑞信科技創(chuàng)新3年封閉運(yùn)作混合基金，作為封閉式基金可參與戰(zhàn)略配售。

4、科創(chuàng)板主題基金有哪些風(fēng)險(xiǎn)？

南方基金史博認(rèn)為，由于科創(chuàng)主題基金參與科創(chuàng)板股票投資，同普通權(quán)益基金相比，存在以下三個(gè)特有風(fēng)險(xiǎn)：

一是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，科創(chuàng)板股票的投資者門檻較高，股票流動(dòng)性弱于A股其他板塊；

二是退市風(fēng)險(xiǎn)，科創(chuàng)板的退市標(biāo)準(zhǔn)將比A股其他板塊更加嚴(yán)格，且不再設(shè)置暫停上市、恢復(fù)上市和重新上市等環(huán)節(jié)；

三是投資集中風(fēng)險(xiǎn)，科創(chuàng)板上市企業(yè)主要屬于科技創(chuàng)新成長(zhǎng)型企業(yè)，其商業(yè)模式、盈利、風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)績(jī)波動(dòng)等特征較為相似，難以通過(guò)分散投資來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。

嘉實(shí)基金副總經(jīng)理李松林表示，“由于科創(chuàng)板的公司特征、發(fā)行制度、交易規(guī)則與主板有所不同，基金存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、退市風(fēng)險(xiǎn)、投資集中度風(fēng)險(xiǎn)等科創(chuàng)板特殊風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面，科創(chuàng)板的投資者門檻較高，且流動(dòng)性弱于A股其他板塊，投資者在特定的階段對(duì)科創(chuàng)板的個(gè)股可能形成一致性預(yù)期，出現(xiàn)股票無(wú)法及時(shí)成交的情形；退市風(fēng)險(xiǎn)方面，科創(chuàng)板的退市標(biāo)準(zhǔn)比A股其他板塊更為嚴(yán)格，違反相關(guān)規(guī)定的科創(chuàng)板上市公司將直接退市，沒(méi)有暫停上市和恢復(fù)上市兩方面程序，其面臨退市風(fēng)險(xiǎn)更大，會(huì)給基金資產(chǎn)凈值帶來(lái)不利影響；投資集中度風(fēng)險(xiǎn)方面，科創(chuàng)板的上市公司均為科技創(chuàng)新成長(zhǎng)型，其商業(yè)模式、盈利風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)績(jī)波動(dòng)等特征較為相似，基金難以通過(guò)分散投資降低投資風(fēng)險(xiǎn)，若股票價(jià)格波動(dòng)將引起基金凈值波動(dòng)”。

5、科創(chuàng)主題基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是怎么考慮的？

由于目前尚無(wú)科創(chuàng)板主題指數(shù)發(fā)布，首批科創(chuàng)板主題基金將統(tǒng)一采用“中國(guó)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)成份指數(shù)”作為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的權(quán)益部分，該指數(shù)選取節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造、新能源產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)、新能源汽車、數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、高技術(shù)服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域具有代表性的100家上市公司，采用自由流通股本加權(quán)方式，以反映中國(guó)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)上市公司的走勢(shì),與科創(chuàng)板涉及領(lǐng)域較為貼近，適合作為衡量產(chǎn)品表現(xiàn)的基準(zhǔn)。

6、投資者如何正確認(rèn)識(shí)及參與科創(chuàng)板投資？

南方基金史博指出，與現(xiàn)有的市場(chǎng)板塊相比，科創(chuàng)板具有不一樣的市場(chǎng)定位功能，是我國(guó)資本市場(chǎng)改革與創(chuàng)新的“試驗(yàn)田”，對(duì)現(xiàn)存市場(chǎng)板塊的制度模式起到了積極探索的作用。對(duì)于準(zhǔn)備參與科創(chuàng)板投資的投資者而言，科創(chuàng)企業(yè)多為高風(fēng)險(xiǎn)、高成長(zhǎng)性的科技創(chuàng)新型企業(yè)，科創(chuàng)板推出的短期內(nèi)會(huì)推高上述企業(yè)的熱度和估值。此外，由于科創(chuàng)企業(yè)資質(zhì)的參差不齊，加上科創(chuàng)板放寬了漲跌幅限制，有可能發(fā)生市場(chǎng)的投機(jī)交易行為。因此，廣大投資者應(yīng)當(dāng)對(duì)科創(chuàng)板交易及上市企業(yè)有充分且正確地認(rèn)識(shí)，將科創(chuàng)企業(yè)股票作為資產(chǎn)配置的工具，理性參與科創(chuàng)板投資。

7、科創(chuàng)板適合哪些投資者參與？

南方基金史博指出，科創(chuàng)板的投資交易制度與上市股票的風(fēng)險(xiǎn)收益特征決定了參與科創(chuàng)板投資的投資者需要具備更高的專業(yè)投資能力及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，因此我們認(rèn)為科創(chuàng)板更適合具備篩選持續(xù)成長(zhǎng)、科技創(chuàng)新型企業(yè)能力的專業(yè)投資者。對(duì)于習(xí)慣于A股市場(chǎng)交易制度的投資者，尤其是以價(jià)值投資為目標(biāo)的穩(wěn)健型投資者而言，未必可以完全適應(yīng)科創(chuàng)板市場(chǎng)的交易模式。

“值得注意的是，科創(chuàng)公司的高成長(zhǎng)性與高波動(dòng)性并存，因此科創(chuàng)主題基金也將呈現(xiàn)顯著的高成長(zhǎng)性與高波動(dòng)性?？苿?chuàng)主題基金僅作為一種投資工具供投資者使用，投資者應(yīng)根據(jù)自身情況合理配置該類資產(chǎn)的權(quán)重比例，過(guò)高比例配置并不可取?？苿?chuàng)主題基金的波動(dòng)性高于不投資科創(chuàng)板的同類型基金，更適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)、投資經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者配置。” 嘉實(shí)基金副總經(jīng)理李松林表示。