近期，多位險(xiǎn)企人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，今年1-2月行業(yè)原保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)19.94%，壽險(xiǎn)行業(yè)回暖，健康險(xiǎn)繼續(xù)高速增長(zhǎng)，上市險(xiǎn)企保費(fèi)收入增速逐步改善。這些向好數(shù)據(jù)進(jìn)一步證明，未來保險(xiǎn)企業(yè)利潤(rùn)有望增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)保險(xiǎn)行業(yè)一季度新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)將超過市場(chǎng)預(yù)期，利好保險(xiǎn)板塊估值修復(fù)。

一季度險(xiǎn)企利潤(rùn)有望增長(zhǎng)

長(zhǎng)城證券分析師劉文強(qiáng)認(rèn)為，險(xiǎn)企“開門紅”帶來的低預(yù)期不斷修復(fù)，負(fù)債端呈現(xiàn)整體向好趨勢(shì)。2018年上市險(xiǎn)企年度業(yè)績(jī)報(bào)告整體超預(yù)期，2019年1-2月保費(fèi)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。人身險(xiǎn)注重保障型產(chǎn)品銷售，健康險(xiǎn)保持兩位數(shù)高速增長(zhǎng)，成為保費(fèi)新的增長(zhǎng)極。財(cái)險(xiǎn)方面，車險(xiǎn)受費(fèi)改深化、汽車銷量增速下滑影響，保費(fèi)增速下降，理賠率進(jìn)一步拖累車險(xiǎn)業(yè)務(wù)；非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)繼續(xù)增長(zhǎng)，成為財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的推動(dòng)力。

中金證券分析師田眈指出，與去年同期相比，2019年一季度新業(yè)務(wù)中高價(jià)值的保障型業(yè)務(wù)占比同比明顯增大，將推動(dòng)行業(yè)新業(yè)務(wù)價(jià)值率顯著提升。預(yù)計(jì)行業(yè)一季度新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)將超過市場(chǎng)預(yù)期，利好估值修復(fù)。受益于股市上行，預(yù)計(jì)一季度壽險(xiǎn)行業(yè)的利潤(rùn)亦將有增長(zhǎng)。

“2018年一季度經(jīng)歷了‘開門紅’新單行業(yè)性負(fù)增長(zhǎng)之后，各家險(xiǎn)企均投入了大量費(fèi)用和新產(chǎn)品刺激銷售，導(dǎo)致2018年二季度新業(yè)務(wù)價(jià)值基數(shù)較高，新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增速或有壓力。不過，單季度同比波動(dòng)對(duì)全年增長(zhǎng)的指向性有限，對(duì)保險(xiǎn)板塊估值的總體影響有限?！碧镯癖硎?。

多因素促保險(xiǎn)股估值提升

天風(fēng)證券分析師夏昌盛認(rèn)為，2019年一季報(bào)大概率超預(yù)期，或進(jìn)一步催化保險(xiǎn)股估值提升。這主要受益于權(quán)益市場(chǎng)上漲，預(yù)計(jì)2019年一季度保險(xiǎn)公司凈利潤(rùn)同比高增長(zhǎng)，凈資產(chǎn)較年初大幅増厚。2019年1-2月，保險(xiǎn)行業(yè)凈資產(chǎn)已較年初增長(zhǎng)77％。

國(guó)信證券分析師王劍表示，目前，保險(xiǎn)股逐漸呈現(xiàn)出α行情，3月申萬非銀金融指數(shù)上漲7.37%，同期滬深300指數(shù)上漲5.09%，非銀指數(shù)相對(duì)表現(xiàn)更優(yōu)，獲得近2.28%的相對(duì)漲幅。其中，中國(guó)平安A股上漲11.13%，新華保險(xiǎn)A股上漲7.04%，中國(guó)太保A股上漲0.06%，中國(guó)人壽A股微跌0.21%，中國(guó)人保A股上漲20.48%。

太平洋證券分析師劉濤認(rèn)為，最近一周十年期國(guó)債收益率大幅上行近20個(gè)基點(diǎn)至3.26%，利好保險(xiǎn)固收類投資表現(xiàn)，準(zhǔn)備金釋放有望提振利潤(rùn)。投資端的β屬性有望推動(dòng)保險(xiǎn)板塊行情。

“壽險(xiǎn)行業(yè)個(gè)股在2月β行情兌現(xiàn)的基礎(chǔ)上，3月股價(jià)漲幅逐漸呈現(xiàn)出α行情。目前，壽險(xiǎn)行業(yè)個(gè)股的估值已經(jīng)有一定幅度的抬升，后續(xù)的策略是關(guān)注個(gè)股精選。需要密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，如果后期主要的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)強(qiáng)勁，那么壽險(xiǎn)企業(yè)的β行情仍然會(huì)延續(xù)；但如果只是符合此前一般程度上的樂觀預(yù)期，那么精選個(gè)股的α行情將更能獲得優(yōu)異業(yè)績(jī)?！蓖鮿Ρ硎?。