剛剛過(guò)去的2019年第一季度，美國(guó)股市經(jīng)歷了20年來(lái)最強(qiáng)勁的上漲行情之一，三大股指均接近歷史高位。然而，美股財(cái)報(bào)季即將在本周揭開(kāi)序幕，此前數(shù)十家公司下調(diào)了第一季度利潤(rùn)預(yù)期，有分析表示，企業(yè)獲利隱憂(yōu)將對(duì)美股的繼續(xù)上漲構(gòu)成威脅。

華爾街牛聲再起

截至4月5日收盤(pán)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日上漲40.36點(diǎn)，收于26424.99點(diǎn)，漲幅為0.15%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)上漲13.35點(diǎn)，收于2892.74點(diǎn)，漲幅為0.46%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲46.91點(diǎn)，收于7938.69點(diǎn)，漲幅為0.59%。標(biāo)普500指數(shù)4月份開(kāi)盤(pán)時(shí)表現(xiàn)搶眼，創(chuàng)下年內(nèi)新高，在過(guò)去15個(gè)星期中已經(jīng)有12個(gè)星期取得上漲，其中上周上漲2.06%，今年到目前為止累計(jì)上漲15.39%。當(dāng)前的標(biāo)普指數(shù)收盤(pán)點(diǎn)位距離去年9月20日創(chuàng)下的2940點(diǎn)的歷史收盤(pán)高點(diǎn)紀(jì)錄只有1.30%的差距。

美聯(lián)儲(chǔ)的寬松政策推動(dòng)了今年股市的大幅反彈。美聯(lián)儲(chǔ)暗示在2019年剩余時(shí)間暫停加息，這一決定推動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)自1月份以來(lái)快速上漲，創(chuàng)下美國(guó)股市自1998年以來(lái)的最佳開(kāi)局。此外有分析認(rèn)為，除了中美貿(mào)易近期達(dá)成新共識(shí)外，美國(guó)最新發(fā)布的就業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)上周股市影響較大。美國(guó)勞工部5日公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份美國(guó)非農(nóng)部門(mén)新增就業(yè)人數(shù)為19.6萬(wàn)人，高于市場(chǎng)預(yù)期的17萬(wàn)人和2月份修訂后的3.3萬(wàn)人，失業(yè)率繼續(xù)維持在3.8%。

斯密斯資本管理公司宏觀經(jīng)濟(jì)負(fù)責(zé)人Bernum表示，當(dāng)日的新增就業(yè)數(shù)據(jù)處于中等水平，既不是超出市場(chǎng)預(yù)期的大漲，也不令人失望，這與我們的看法一致，即美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)是堅(jiān)實(shí)的，雖然經(jīng)濟(jì)增速?zèng)]有去年那樣高，但也沒(méi)有被淘汰出局。

美銀美林5日發(fā)布的報(bào)告稱(chēng)，3月份美國(guó)新增就業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)良好反彈，減輕了對(duì)經(jīng)濟(jì)可能陷入緊縮的擔(dān)憂(yōu)，工資漲幅的降低使物價(jià)漲幅壓力有限。

華爾街多數(shù)專(zhuān)業(yè)人士表示，市場(chǎng)前景依然樂(lè)觀。根據(jù)CNBC的最新調(diào)查，在27名受訪的華爾街專(zhuān)業(yè)人士中，超過(guò)96%的受訪者預(yù)計(jì)2020年夏季之前不會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，超過(guò)70%的受訪者總體上持樂(lè)觀態(tài)度。81%的受訪者認(rèn)為目前股票估值是正常的；略低于15%的人認(rèn)為估值較低；而不到4%的人認(rèn)為估值過(guò)高。

據(jù)美銀美林的數(shù)據(jù)，由于英國(guó)“脫歐”的不確定性、日本經(jīng)濟(jì)疲軟和德國(guó)國(guó)債收益率下降對(duì)全球市場(chǎng)構(gòu)成壓力，美國(guó)股市上個(gè)月資金流入創(chuàng)新高。盡管美國(guó)的情況可能并不完全樂(lè)觀，近80%的受訪者認(rèn)為美國(guó)仍是最佳投資地點(diǎn)。

企業(yè)下調(diào)利潤(rùn)預(yù)期

雖然美國(guó)股市經(jīng)歷了20年來(lái)最強(qiáng)勁的上漲行情之一，但即將到來(lái)的收益回調(diào)對(duì)美股的繼續(xù)上漲構(gòu)成了威脅。

美股市場(chǎng)即將進(jìn)入新的財(cái)報(bào)季，華爾街大型金融機(jī)構(gòu)將陸續(xù)開(kāi)始披露今年第一季度財(cái)報(bào)，企業(yè)盈利情況仍將是市場(chǎng)聚焦所在。4月11日，資產(chǎn)管理公司貝萊德、達(dá)美航空將發(fā)布財(cái)報(bào)，4月12日，摩根大通、PNC金融服務(wù)公司、富國(guó)銀行將公布財(cái)報(bào)，而花旗集團(tuán)和高盛集團(tuán)將于4月15日公布業(yè)績(jī)，而美銀美林和摩根士丹利財(cái)報(bào)公布時(shí)間為4月16日。

目前有數(shù)十家公司下調(diào)了第一季度利潤(rùn)預(yù)期，有分析師指出這將是自2016年以來(lái)企業(yè)盈利首次出現(xiàn)萎縮。藥妝零售巨擘沃爾格林聯(lián)合博姿公司不久前加入蘋(píng)果公司、聯(lián)邦快遞和3M等大公司的行列，成為最新一家因市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻而下調(diào)全年利潤(rùn)預(yù)期的大公司。在六大銀行中，高盛、摩根士丹利和摩根大通的“第一季度盈利預(yù)期”降幅最大。分析指出，許多企業(yè)在去年減稅推動(dòng)的利潤(rùn)增長(zhǎng)期間設(shè)定了很高的利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)，如果沒(méi)有另一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策的刺激，企業(yè)很難實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，這也是企業(yè)利潤(rùn)受損的原因之一。FactSet數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股公司2018年利潤(rùn)增長(zhǎng)20%，是金融危機(jī)以來(lái)的最佳增速之一，然而分析師預(yù)計(jì)今年的利潤(rùn)僅增長(zhǎng)3.7%。

自去年10月以來(lái)，分析師大幅下調(diào)了對(duì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股公司2019年收益的預(yù)期，預(yù)計(jì)第一季度利潤(rùn)將下降2.2%。這將標(biāo)志著自2016年結(jié)束的盈利“衰退”以來(lái)，首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。盡管如此，根據(jù)CNBC此前的調(diào)查，約59%的受訪者表示，他們相信業(yè)績(jī)將超過(guò)預(yù)期，22%的人預(yù)計(jì)收益將與預(yù)期相符。

雖然一季度的業(yè)績(jī)不太理想，但2019年接下來(lái)的業(yè)績(jī)將有所好轉(zhuǎn)。根據(jù)Refinitiv最新數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)第二季度利潤(rùn)增長(zhǎng)將反彈至2.8%，第四季度增幅最高可達(dá)9%。

財(cái)報(bào)季或引發(fā)拋售潮

摩根士丹利首席股票策略師邁克·威爾遜表示：“今年第一季度，由于美元走強(qiáng)、招聘新員工等原因拉高了企業(yè)成本，企業(yè)利潤(rùn)率下降可能比我們過(guò)去幾年看到的更為反常。美聯(lián)儲(chǔ)的‘鴿派’立場(chǎng)理所當(dāng)然地鼓舞了投資者，但趨于寬松的貨幣政策并不會(huì)減輕利潤(rùn)率所面臨的壓力?！蓖栠d警告說(shuō)，收益低于預(yù)期的公司可能會(huì)削減資本和改善勞動(dòng)力方面的支出，從而進(jìn)一步抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并再次引發(fā)股市拋售。他還說(shuō)，收益低于預(yù)期往往會(huì)迫使公司重新考慮它們的優(yōu)先事項(xiàng)。

貝萊德集團(tuán)投資組合經(jīng)理人孔睿思表示，由于企業(yè)從1月便開(kāi)始向市場(chǎng)反映公司情況極具挑戰(zhàn)，標(biāo)普500指數(shù)成分企業(yè)獲利下滑可能不會(huì)讓太多投資人吃驚，但企業(yè)公布的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)恐怕會(huì)再次引發(fā)股市的震蕩?？最Ｋ急硎?，企業(yè)發(fā)現(xiàn)自己的利潤(rùn)率承受著越來(lái)越大的壓力。即使經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)按兵不動(dòng)，企業(yè)收益增速放緩超過(guò)預(yù)期，對(duì)美國(guó)股市來(lái)說(shuō)也是一種潛在的威脅。