4月8日早盤，滬深兩市高開低走，三大指數(shù)均由紅翻綠，上證綜指盤中漲幅一度接近1.3%。截至午間收盤，上證綜指下跌0.09%，報3243.64點；深證成指下跌0.86%，報10326.04點；創(chuàng)業(yè)板指下跌2.06%，報1740.63點。兩市有所放量，半日成交額超過6500億元，其中滬市半日成交額為3131.61億元，深市半日成交額為3421.41億元。

受江蘇化工行業(yè)整治政策影響，化工股集體上演漲停潮。截至中午收盤，兩市共有60余只個股漲停，化工股就有近40只。

除化工外，建筑材料、鋼鐵、采掘、有色金屬等周期板塊亦漲幅居前。截至午盤，申萬化工行業(yè)指數(shù)上漲3.5%，建筑材料、鋼鐵、采掘、有色金屬等行業(yè)指數(shù)亦漲幅居前。盤面上看，A股行情正圍繞周期板塊、南北船合并、白酒、水泥和豬周期等熱點展開。

展望后市，在周期股的帶動下，市場的樂觀情緒有望進一步提升，增量資金繼續(xù)入市，上漲行情有望進一步延續(xù)，但也需要注意市場的風(fēng)險偏好可能已經(jīng)處在過熱的狀態(tài)。

五大熱點“漫山紅遍”

1 化工板塊“點爆”股市

4月8日開盤，受響水化工園和江蘇省計劃3年內(nèi)削減60%化工企業(yè)和化工園區(qū)消息刺激，化工板塊上演漲停潮。截至午盤，審萬化工指數(shù)上漲3.5%，輝豐股份、丹化科技等近40只化工股漲停，漲停板塊從染料擴展至農(nóng)化、石油化工、化肥、氯堿等多個化工子行業(yè)。

中信建投認為，響水化工園區(qū)企業(yè)數(shù)量約有70家左右，其中較多的子行業(yè)主要是染料及中間體企業(yè)17家、農(nóng)藥及農(nóng)藥中間體14家、醫(yī)藥及醫(yī)藥中間體13家、顏料及顏料中間體5家、阻燃劑及中間體企業(yè)2家，另有各類精細化工、基礎(chǔ)化工企業(yè)若干家；其中染料及農(nóng)藥影響最大。在供給收縮的背景下，分散染料行業(yè)浙江龍盛、閏土股份、海翔藥業(yè)相對受益；農(nóng)藥方面，利好江山股份、興發(fā)集團、新安股份、長青股份和揚農(nóng)化工等；其他行業(yè)，促進劑關(guān)停2萬噸，陽谷華泰有望受益。基礎(chǔ)化工方面有20萬噸燒堿、20萬噸丙烯酸也受到一定影響，利好三友化工、衛(wèi)星石化等上市公司。

此外，中信建投整理出的一份圖表顯示，目前有近40個化工品種，江蘇省產(chǎn)能占據(jù)全國40%以上。其中，麥草畏、功夫菊酯、PMMA、毒死蜱等多個品種，江蘇省產(chǎn)能占全國超過70%，且均有上市公司涉及。這顯示出，在江蘇省大力縮減化工行業(yè)企業(yè)的背景下，相關(guān)品種或面臨供給緊縮，行業(yè)龍頭上市公司或?qū)⒊掷m(xù)受益。

來源：中信建投研報

光大證券石化化工團隊近日表示，江蘇省在化工產(chǎn)業(yè)工廠規(guī)模的收縮將成為化工行業(yè)新一輪供給側(cè)改革的起點。光大證券測算，化工行業(yè)的估值修復(fù)至少會有35%-40%的空間。其表示，目前中信化工指數(shù)PB僅有2.36倍，而2005年以來的歷史均值則高達3.22倍，因此仍然有較強的向上修復(fù)空間。

2 南北船資產(chǎn)整合

4月8日早盤，南北船整合概念股表現(xiàn)不俗。截至午盤，中船防務(wù)、中國船舶漲停，中國重工漲1.35%。

“南北船”資產(chǎn)整合近來動作頻頻。

3月28日晚，中國船舶和中船防務(wù)發(fā)布公告，對原重大資產(chǎn)重組項目進行調(diào)整，以資產(chǎn)置換的方式對各自產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進行調(diào)整。3月中船科技公告稱，將發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買海鷹企業(yè)和杭州中誠股權(quán)。本輪資產(chǎn)重組完成后，中國船舶、中船防務(wù)和中船科技將分別作為中船集團船舶總裝、船舶動力和高科技資產(chǎn)的上市平臺，與中船重工旗下上市平臺形成對應(yīng)關(guān)系，有望為南北船合并進一步創(chuàng)造條件。

東北證券分析師陳鼎如表示，作為關(guān)系國家安全的戰(zhàn)略性領(lǐng)域，軍工行業(yè)是本輪國企改革的重點，但前期改革進度慢于充分競爭的商業(yè)類國企。隨著體制、政策和機制等方面改革工作的深入推進，預(yù)計今明兩年軍工領(lǐng)域改革的深度和廣度將有所加大，混合所有制改革、科研院所轉(zhuǎn)制等改革工作將進一步提速，有望打開核心軍工資產(chǎn)證券化的大門，提升軍工板塊上市公司的質(zhì)量和投資價值。投資建議：重點關(guān)注軍工資產(chǎn)證券化投資機會軍工領(lǐng)域資產(chǎn)證券化有望加速，板塊資產(chǎn)質(zhì)量和投資價值將顯著提升。重點推薦資本運作地位明確和體外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入確定性較高的國?？萍?、四創(chuàng)電子、中航機電、中航電子、航天電子。

3 季報高增催化白酒板塊

4月8日早盤，貴州茅臺股價突破900元大關(guān)，最高上探至908元，創(chuàng)歷史新高。截至午盤報895元，上漲3.47%。在茅臺的帶動下，白酒板塊集體走高。

4月4日晚貴州茅臺公告稱，經(jīng)初步核算，2019年第一季度實現(xiàn)營業(yè)總收入同比增長20%左右；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長30%左右。

由于一季度業(yè)績超出預(yù)期，摩根士丹利將茅臺目標價由890元人民幣上調(diào)11%至990元，對茅臺評級為增持。大和資本市場分析師Anson Chan等人在5日報告中表示，貴州茅臺一季度初步經(jīng)營數(shù)據(jù)超預(yù)期，2019-2020年每股收益預(yù)測上調(diào)12%-13%，將目標價由735元上調(diào)至941元。

招商證券食品飲料楊勇勝團隊表示，貴州茅臺開啟季報高增序幕，白酒板塊仍需加配。白酒板塊的一季報超預(yù)期行情，在茅臺季報預(yù)告得到驗證，五糧液、汾酒、古井均有超預(yù)期潛力，繼續(xù)推薦白酒板塊，建議以兩條主線配置白酒板塊：一是尋找一季報超預(yù)期潛力標的，首推五糧液、古井貢酒、今世緣、山西汾酒等。二是重視外資流入下的白酒板塊估值重構(gòu)，推薦貴州茅臺、洋河股份、瀘州老窖等。

4 水泥漲價一觸即發(fā)

據(jù)中國水泥網(wǎng)消息，近段時間，全國天氣普遍向好，大部分地區(qū)水泥市場需求基本恢復(fù)，局部表現(xiàn)進入旺季，價格呈現(xiàn)迅猛上漲態(tài)勢。月初以來京唐地區(qū)一些廠家陸續(xù)通知4月1-8日起上調(diào)水泥出廠價格10-20元/噸。呼和浩特地區(qū)主要廠家取消冬季優(yōu)惠，報價上漲20-30元/噸。3月下旬江蘇中南部等多地水泥價格普漲20-30元/噸。4月1日起浙中南金華、建德、衢州、麗水及沿海溫州、臺州、寧波地區(qū)等地主要廠家通知上調(diào)高標水泥價格30元/噸。4月3日起上海地區(qū)主要廠家針對低標水泥出廠價格繼續(xù)上調(diào)15元/噸。

受此消息影響，水泥概念股今日早盤集體上漲，截至午盤，上峰水泥漲6.94%，福建水泥、冀東水泥和海螺水泥亦有所表現(xiàn)。

中泰證券分析師張琰表示，水泥是“存量時代”下的“最強周期品”。核心原因在于存量時代下，水泥行業(yè)的“供需缺口”是最容易產(chǎn)生的，而成本曲線也是周期品中相對陡峭的：其一，作為短腿區(qū)域化無庫存產(chǎn)品，企業(yè)對需求的觀測能力極強；其二，開關(guān)成本低，企業(yè)對產(chǎn)能的調(diào)節(jié)能力天然有優(yōu)勢；其三，行業(yè)存量乃至減量博弈的背景下，區(qū)域水泥企業(yè)間的“默契”形成是必然，即“價在量先”；其四，原材料價值重估與自發(fā)的停產(chǎn)推升熟料價格，同樣也結(jié)構(gòu)上異化了行業(yè)成本曲線。水泥當前的盈利中樞與名義上的“產(chǎn)能利用率”關(guān)系并不大，因而去年以來雖然部分區(qū)域的行政化限產(chǎn)力度有所放松，但是建立在前端投資強度仍然較高，水泥自發(fā)產(chǎn)能約束導(dǎo)致階段性“供需缺口”的存在，行業(yè)價格仍然能屢創(chuàng)同期新高，而與部分周期品形成的分化，也逐漸印證了一直以來水泥是新常態(tài)下“最強周期品”的觀點。

國盛證券認為，環(huán)保限產(chǎn)仍將繼續(xù)，需求略有增長，景氣高位震蕩。特別看好北方水泥，尤其是京津冀區(qū)域未來兩年價格曲線上翹的重要機會。而南方區(qū)域龍頭海螺水泥的長期價值當前仍被低估。

5 養(yǎng)豬概念股熱度不減

4月8日早盤，養(yǎng)豬概念股熱度不減。截至午盤，雛鷹農(nóng)牧、廣弘控股漲停，正邦科技、金新農(nóng)、新五豐漲幅在5%以上。

據(jù)國家生豬市場的交易數(shù)據(jù)顯示，目前全國外三元(15公斤)仔豬的價格大約在600元/頭至900元/頭，相比年初300元/頭至600元/頭，已經(jīng)接近于翻倍水平。

國泰君安證券宏觀團隊的指出，從供需角度來看，2019年豬肉供應(yīng)缺口或達510萬噸左右，生豬和豬肉價格對能繁母豬產(chǎn)能的累計彈性為-3左右，產(chǎn)能下降20%左右，將會促使豬肉價格增速年內(nèi)達45%-55%。從節(jié)奏上看，豬價通脹高點出現(xiàn)在2019年7月及10月至2020年春節(jié)前后。

3200點之上配置周期股？

Wind數(shù)據(jù)顯示，資金仍在跑步入場。其中，滬深兩市融資余額連升7日，繼續(xù)刷新逾9個月新高。截至4月4日，上交所融資余額報5700.01億元，較前一交易日增加4.49億元；深交所融資余額報3669.22億元，較前一交易日增加11.96億元；兩市合計9369.23億元，較前一交易日增加16.45億元。

新時代證券分析師樊繼拓表示，從3月8日開始，A股正式進入邏輯切換期，之前領(lǐng)漲的券商、創(chuàng)業(yè)板、養(yǎng)殖等板塊出現(xiàn)調(diào)整，地產(chǎn)、消費、周期等表現(xiàn)強勢。市場正在嘗試邏輯切換，從抬升估值（券商、成長）切換到業(yè)績兌現(xiàn)（地產(chǎn)鏈、食品飲料）。雖然3月的PMI、地產(chǎn)銷量等數(shù)據(jù)依然不錯，但是目前到底是季節(jié)性回升，還是趨勢回升，依然存在很大的分歧。這里依然需要耐心，等待更明確和安全的信號。

財通證券也提醒道，隨著上證指數(shù)強勢突破3200點，同時疊加PMI好轉(zhuǎn)等利好，市場的樂觀情緒進一步提升，增量資金入市，上漲行情有望進一步的延續(xù)。但是，需要注意的是，市場的風(fēng)險偏好可能已經(jīng)處在過熱的狀態(tài)。

國泰君安證券表示，行情啟動初期，周期股是拉動指數(shù)的核心力量，也是情緒回升的重要條件。因此，4月上旬重點推薦周期股。

廣發(fā)證券首席策略分析師戴康指出，3月PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期，10年期國債期貨本周連續(xù)下跌，南華工業(yè)品指數(shù)最近一周強勢，年初以來滯漲的周期股也首次獲得顯著超額收益，經(jīng)濟增長預(yù)期上調(diào)將帶來周期股的絕對和相對收益階段。

川財證券認為，絕對估值較低、外資持續(xù)流入以及業(yè)績增速仍較高等使得低估值藍籌仍受機構(gòu)資金逢低配置，主要關(guān)注幾個方面：一是盈利確定性改善的周期板塊。其中鋼鐵、化工、煤炭等傳統(tǒng)周期板塊，盈利改善的確定性較高，中報業(yè)績披露顯示鋼鐵和建材上半年盈利增速超過100%，短期對周期板塊估值提升有利。二是大金融中的銀行、保險等低估值確定性藍籌，業(yè)績改善的確定性較高。三是消費類中的醫(yī)藥、商貿(mào)、休閑和紡織服裝等低估值藍籌板塊。

聯(lián)訊證券建議配置圍繞兩大主線，一是經(jīng)濟復(fù)蘇主線：周期股。如果下半年經(jīng)濟觸底回升的話，中下游周期板塊會率先出現(xiàn)復(fù)蘇，尤其是一些受到政策眷顧的行業(yè)盈利預(yù)期改善會更為提前，重點推薦：汽車、家電、機械、電氣設(shè)備、建筑建材。金融是經(jīng)濟的血液，推薦業(yè)績反轉(zhuǎn)的券商和保險。周期中的補漲行情，重點關(guān)注化工、有色。二是科創(chuàng)板主線，關(guān)注參股上市公司+“硬科技”+券商、創(chuàng)投主題。