新華社北京3月27日電 近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問題解答》，備受市場關(guān)注。其中包含50條相關(guān)監(jiān)管問答，定位為相關(guān)法律法規(guī)等在IPO業(yè)務(wù)中的具體理解、適用和專業(yè)指引，主要涉及首發(fā)申請人具有共性的法律問題與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問題。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，這份3萬多字的50條監(jiān)管問答，涉及IPO審核過程中的諸多細(xì)節(jié)問題。有投行人士表示，50條監(jiān)管問答對對賭協(xié)議、“三類股東”的核查和披露要求、突擊入股、財(cái)務(wù)內(nèi)控、經(jīng)營業(yè)績下滑、過會(huì)后業(yè)績下滑等諸多市場關(guān)注的熱點(diǎn)、難點(diǎn)問題進(jìn)行解答，實(shí)際操作性強(qiáng)，IPO審核透明度明顯提升。

對于對賭協(xié)議，監(jiān)管問答顯示，投資機(jī)構(gòu)在投資發(fā)行人時(shí)約定對賭協(xié)議等類似安排的，原則上要求發(fā)行人在申報(bào)前清理，但同時(shí)滿足四項(xiàng)要求的可以不清理：一是發(fā)行人不作為對賭協(xié)議當(dāng)事人；二是對賭協(xié)議不存在可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變化的約定；三是對賭協(xié)議不與市值掛鉤；四是對賭協(xié)議不存在嚴(yán)重影響發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力或者其他嚴(yán)重影響投資者權(quán)益的情形。

同時(shí)，保薦人及發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)就對賭協(xié)議是否符合上述要求發(fā)表明確核查意見。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在招股說明書中披露對賭協(xié)議的具體內(nèi)容、對發(fā)行人可能存在的影響等，并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。

“三類股東”和突擊入股問題在企業(yè)IPO過程中也頗受關(guān)注。針對發(fā)行人在新三板掛牌期間形成契約性基金、信托計(jì)劃、資產(chǎn)管理計(jì)劃等“三類股東”的，監(jiān)管問答更加強(qiáng)化信息披露。問答要求，中介機(jī)構(gòu)和發(fā)行人應(yīng)從“核查確認(rèn)‘三類股東’已作出合理安排，可確保符合現(xiàn)行鎖定期和減持規(guī)則要求”等五方面核查披露相關(guān)信息。

關(guān)于突擊入股問題，問答對申報(bào)前新增股東和申報(bào)后新增股東分別明確了要求。其中，申報(bào)后，通過增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生新股東的，原則上發(fā)行人應(yīng)撤回發(fā)行申請，重新申報(bào)。但股權(quán)變動(dòng)未造成實(shí)際控制人變更，未對發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性和持續(xù)盈利能力造成不利影響，且符合下列情形的除外：新股東產(chǎn)生系因繼承、離婚、執(zhí)行法院判決或仲裁裁決、執(zhí)行國家法規(guī)政策要求或由省級及以上人民政府主導(dǎo)，且新股東承諾其所持股份上市后36個(gè)月之內(nèi)不轉(zhuǎn)讓、不上市交易（繼承、離婚原因除外）。

監(jiān)管問答還強(qiáng)化股權(quán)質(zhì)押的信息披露要求。若發(fā)行人申報(bào)前或在審核期間出現(xiàn)股東股權(quán)質(zhì)押、凍結(jié)或發(fā)生訴訟仲裁等不確定性事項(xiàng)的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照招股說明書準(zhǔn)則要求予以充分披露；保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)充分核查發(fā)生上述情形的原因。

對于被凍結(jié)或訴訟糾紛的股權(quán)達(dá)到一定比例或被質(zhì)押的股權(quán)達(dá)到一定比例且控股股東、實(shí)際控制人明顯不具備清償能力，導(dǎo)致發(fā)行人控制權(quán)存在不確定性的，保薦機(jī)構(gòu)及發(fā)行人律師應(yīng)充分論證，并就是否符合發(fā)行條件審慎發(fā)表意見。

如何處理IPO公司業(yè)績在通過審核后出現(xiàn)的業(yè)績大幅下滑？問答明確，過會(huì)后的最近一期經(jīng)營業(yè)績與上年同期相比下滑幅度超過50%，或預(yù)計(jì)下一報(bào)告期業(yè)績數(shù)據(jù)下滑幅度將超過50%的，基于謹(jǐn)慎穩(wěn)妥原則，暫不予安排核準(zhǔn)發(fā)行事項(xiàng)，待其業(yè)績恢復(fù)并趨穩(wěn)后再行處理或安排重新上發(fā)審會(huì)。

由于影視行業(yè)的收入確認(rèn)較為復(fù)雜，影視公司IPO需要明確影視公司IPO收入及成本核算原則。此次監(jiān)管問答對影視行業(yè)公司首發(fā)問題做出專門解釋，其中對發(fā)行業(yè)務(wù)收入確認(rèn)、放映業(yè)務(wù)收入確認(rèn)、放映業(yè)務(wù)成本歸集范圍等問題進(jìn)行了詳細(xì)說明。