3月20日，滬深兩市股指小幅低開(kāi)，維持震蕩走勢(shì)，臨近午盤出現(xiàn)一波跳水行情。截至上午收盤，上證綜指下跌1.03%，收?qǐng)?bào)3059.17點(diǎn)；深證成指跌1.63%，收?qǐng)?bào)9679.37點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌2.71%，收?qǐng)?bào)1662.60點(diǎn)。

從整體盤面來(lái)看，前期大漲板塊今日出現(xiàn)明顯分化，券商板塊、“一帶一路”等逆勢(shì)走強(qiáng)，而養(yǎng)殖概念等熱點(diǎn)題材股全面殺跌，拖累指數(shù)持續(xù)下挫，下跌個(gè)股超3000家。

有人歡喜有人愁，在恨漲待跌的踏空機(jī)構(gòu)看來(lái)，當(dāng)前震蕩行情下，正是“上車”的好機(jī)會(huì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，一周內(nèi)加倉(cāng)的股票基金數(shù)量達(dá)到180只，減倉(cāng)的僅56只，股票基金整體平均倉(cāng)位大幅上漲2.2個(gè)百分點(diǎn)。生物醫(yī)藥、高端裝備等板塊是其當(dāng)前主要選股方向，而部分經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、現(xiàn)金流不錯(cuò)的公司，在其看來(lái)亦具有很高的投資性價(jià)比。

券商、“一帶一路”板塊走勢(shì)活躍

從3月20日早盤盤面看，券商板塊、“一帶一路”等逆勢(shì)走強(qiáng)。

尤其是券商板塊，盤中板塊強(qiáng)勢(shì)拉升，國(guó)海證券漲停，山西證券、西部證券、方正證券等大漲。不過(guò)，臨近午盤出現(xiàn)跳水行情。

同花順數(shù)據(jù)顯示，截至上午收盤，“一帶一路”概念中，天富能源、中船科技、西部建設(shè)、國(guó)際實(shí)業(yè)、廈門港務(wù)、國(guó)統(tǒng)股份等多只個(gè)股漲停。據(jù)了解，第二屆“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇將于2019年4月下旬召開(kāi)。

從個(gè)股方面來(lái)看，半日兩市漲停個(gè)股有30余只，僅新雷能跌停。

踏空資金進(jìn)場(chǎng) 市場(chǎng)風(fēng)格要轉(zhuǎn)換？

早盤滬指弱勢(shì)震蕩，但對(duì)于踏空的機(jī)構(gòu)，則意味著加倉(cāng)的好時(shí)機(jī)。

一位管理機(jī)構(gòu)資金的基金經(jīng)理李明（化名）表示，由于2018年A股市場(chǎng)整體跌幅較大，部分保險(xiǎn)公司、銀行資管等機(jī)構(gòu)的權(quán)益?zhèn)}位很低，但2019年以來(lái)，A股市場(chǎng)漲幅迅速，很難在短時(shí)間內(nèi)大幅提升倉(cāng)位，目前震蕩市則是非常好的觀察和加倉(cāng)時(shí)機(jī)。

的確，公募基金的整體倉(cāng)位也在短短幾天內(nèi)迅速提高。國(guó)金證券統(tǒng)計(jì)，截至3月18日，股票基金整體平均倉(cāng)位已達(dá)89.81%，較3月11日當(dāng)周大幅上漲2.2個(gè)百分點(diǎn)。

進(jìn)一步來(lái)看，在統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的236只股票基金中，一周內(nèi)加倉(cāng)的基金數(shù)量達(dá)到180只，減倉(cāng)的只有56只，而加倉(cāng)的基金中，有78只基金的倉(cāng)位已達(dá)到最高的95%。另一方面，多位保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士告訴中證君，去年已把倉(cāng)位降的很低，導(dǎo)致錯(cuò)過(guò)了今年的行情，而當(dāng)前行情的確也能讓其抓緊時(shí)機(jī)“上車”。

值得注意的是，隨著踏空機(jī)構(gòu)資金的入場(chǎng)，是否會(huì)帶動(dòng)A股當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)換？

“二月中旬以來(lái)，市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的動(dòng)量型交易特征，較多低股價(jià)的公司經(jīng)歷了連續(xù)上漲，且伴隨著杠桿型資金不斷引入，表現(xiàn)非常劇烈?！崩蠲鞅硎荆@波行情上漲，并不單純是因?yàn)閭€(gè)股的市值和股價(jià)較低，也由于部分交易量大、換手率高的市場(chǎng)資金的涌入，短期存在明顯的過(guò)熱，這部分資金在三月份大概率會(huì)產(chǎn)生比較明顯的震蕩，給市場(chǎng)造成一定的波動(dòng)。

他進(jìn)一步表示，市場(chǎng)風(fēng)格的切換在于企業(yè)盈利本身，股市的領(lǐng)先性對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)有較大影響。若能帶來(lái)企業(yè)財(cái)務(wù)成本和經(jīng)營(yíng)成本的不斷下降，流動(dòng)性支持能進(jìn)一步刺激需求端，則能實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)好轉(zhuǎn)，企業(yè)盈利和增速也會(huì)不斷提高。

不過(guò)在上述保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，“券商行情走完后，中小股行情會(huì)輪動(dòng)過(guò)來(lái)，這次是否能夠復(fù)制上輪行情，還不確定?！?/p>

至于接下來(lái)市場(chǎng)輪動(dòng)的重點(diǎn)，天風(fēng)證券認(rèn)為，與去年2-3月十分類似，由于2月成長(zhǎng)風(fēng)格爆發(fā)的猝不及防，并且上漲過(guò)快，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)難以大量進(jìn)行換倉(cāng)（18年初的核心倉(cāng)位是消費(fèi)白馬，19年初的核心倉(cāng)位是防御品種），因此進(jìn)入3月，機(jī)構(gòu)資金仍然有空間、也有動(dòng)力繼續(xù)換倉(cāng)有業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)風(fēng)格。

關(guān)注投資性價(jià)比高的個(gè)股

展望后市，不少機(jī)構(gòu)人士表示，雖然后市A股市場(chǎng)大概率處于震蕩風(fēng)格，但其中部分經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、現(xiàn)金流不錯(cuò)的公司估值吸引力仍很強(qiáng)，投資性價(jià)比較高。

一位公募人士表示，自低位以來(lái)，A股反彈幅度較大，在此基礎(chǔ)上，市場(chǎng)震蕩加大是比較自然的。從估值角度來(lái)看，目前整體估值水平仍處于歷史中低位，權(quán)益類資產(chǎn)仍具有比較高的投資性價(jià)比。隨著上市公司18年年報(bào)及19年一季報(bào)的陸續(xù)出爐，市場(chǎng)大概率沿著盈利改善及增長(zhǎng)的方向發(fā)展。

保險(xiǎn)資管人士認(rèn)為，保險(xiǎn)資金大類資產(chǎn)配置正向權(quán)益資產(chǎn)傾斜。他表示：“預(yù)計(jì)年內(nèi)保險(xiǎn)資金仍然會(huì)加大對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的配置力度，債券資產(chǎn)或采用短久期策略，逐漸降低配置比例。”

李明亦表示，在市場(chǎng)上漲的過(guò)程中，經(jīng)營(yíng)非常穩(wěn)健、現(xiàn)金流不錯(cuò)的公司即使這兩個(gè)月有所上漲，但估值的吸引力仍然非常強(qiáng)。只要公司本身投資性價(jià)比較高，往全年看還是相對(duì)樂(lè)觀的。此外，科創(chuàng)板的推進(jìn)，生物醫(yī)藥、IT和高端裝備、機(jī)器人等行業(yè)也將受益。A股有做得非常優(yōu)秀的公司，價(jià)值重估的機(jī)會(huì)十分明顯，未來(lái)投資方向也會(huì)側(cè)重這些。