港交所3月11日早間宣布，已與MSCI簽訂授權(quán)協(xié)議，擬在獲得監(jiān)管批準(zhǔn)后并根據(jù)市況推出MSCI中國A股指數(shù)的期貨合約。
在隨后召開的電話會(huì)議上，港交所行政總裁李小加表示，MSCI中國A股指數(shù)期貨的推出還需要考慮兩個(gè)因素，首先要得到監(jiān)管的審批，審批完成后也要看市場(chǎng)情況和其他各方面情況予以綜合考慮。不過他透露，從整體發(fā)展來看，希望越快越好。
對(duì)于A股市場(chǎng)的影響，李小加認(rèn)為，香港市場(chǎng)即使存在一定投機(jī)，香港期貨產(chǎn)品對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)的負(fù)面影響非常有限。富時(shí)中國A50指數(shù)期貨的存在，實(shí)際上已經(jīng)證明，國內(nèi)市場(chǎng)不會(huì)因?yàn)橐粋€(gè)海外期貨產(chǎn)品而變得更加動(dòng)蕩。
第二款海外A股對(duì)沖工具
在2月28日發(fā)布的《戰(zhàn)略規(guī)劃2019-2021》中，港交所明確提出將推出A股期貨產(chǎn)品，滿足國際投資者投資中國A股后的對(duì)沖需求，從而推動(dòng)國際基準(zhǔn)指數(shù)繼續(xù)增加納入中國A股的權(quán)重。
早在2006年9月，新加坡交易所率先推出了針對(duì)中國A股市場(chǎng)的A50股指期貨——富時(shí)中國A50指數(shù)期貨，這是目前中國境外唯一可對(duì)沖A股風(fēng)險(xiǎn)的工具。因此，港交所的MSCI中國A股指數(shù)期貨將是第二款海外A股對(duì)沖工具。
李小加直言，近10年來富時(shí)中國A50指數(shù)期貨的存在，實(shí)際上已經(jīng)證明，國內(nèi)市場(chǎng)不會(huì)因?yàn)橐粋€(gè)海外期貨產(chǎn)品而變得更加動(dòng)蕩。
李小加認(rèn)為：“隨著國際投資者不斷增加對(duì)A股的投資，他們對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的要求越來越迫切，我們未來將推出的MSCI中國A股指數(shù)期貨可以幫助他們管理風(fēng)險(xiǎn)，讓他們更加放心地投資內(nèi)地股票，相信也將有利于進(jìn)一步推動(dòng)內(nèi)地股票市場(chǎng)的對(duì)外開放和提升香港市場(chǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>
MSCI主席兼行政總裁HenryFernandez說：“隨著中國證券市場(chǎng)的發(fā)展?jié)u趨成熟，國際投資者的參與度也在提高，對(duì)于能夠管理相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的投資工具，需求也在增加。近50年來，MSCI在發(fā)展和建設(shè)環(huán)球指數(shù)方面成為市場(chǎng)先驅(qū)，很高興能夠?qū)⑦@些經(jīng)驗(yàn)帶到中國市場(chǎng)，當(dāng)香港交易所為全球投資界帶來創(chuàng)新發(fā)展時(shí)，能得以參與。”
李小加希望推出越快越好
對(duì)于何時(shí)才能正式推出MSCI中國A股指數(shù)期貨，李小加表示還需要考慮兩個(gè)因素，首先要得到監(jiān)管的審批；審批完成以后，也要看市場(chǎng)的情況和其他各方面情況予以綜合考慮。
“大家對(duì)A股股指期貨已經(jīng)等待了很長時(shí)間，投資者迫切地需要風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的工具。因此，從整體的發(fā)展來看，我們是希望越快越好?！崩钚〖诱f。
港交所表示，待確定新合約的推出日期后，港交所將會(huì)通知市場(chǎng)，并同時(shí)提供產(chǎn)品的合約細(xì)則。滬港通及深港通先后于2014及2016年開通后，香港交易所在聯(lián)系國際投資者與中國內(nèi)地股票市場(chǎng)方面一直走在前沿。現(xiàn)擬推出的MSCI中國A股指數(shù)期貨可更進(jìn)一步為通過滬深港通參與中國內(nèi)地股票市場(chǎng)提供有效的配套風(fēng)險(xiǎn)管理工具。
港交所期貨產(chǎn)品更精準(zhǔn)
據(jù)了解，MSCI中國A股指數(shù)涵蓋可通過滬深港通買賣交易的大型及中型A股。當(dāng)MSCI于2019年11月完成整個(gè)納入A股程序后，MSCI中國A股指數(shù)預(yù)計(jì)將會(huì)包括421只A股。MSCI中國A股指數(shù)將會(huì)代表MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的A股部分。
在李小加看來，港交所這次推出的期貨產(chǎn)品更加精準(zhǔn)：“我們這次推出的期貨產(chǎn)品，基本上是精準(zhǔn)對(duì)應(yīng)MSCI指數(shù)包含的中國股票標(biāo)的。對(duì)于那些主要以指數(shù)調(diào)整進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資者而言，我們這個(gè)產(chǎn)品肯定會(huì)更加精準(zhǔn)匹配，對(duì)投資者的需求也是非常準(zhǔn)確的?！?/strong>
與新加坡的A50股指期貨相比，李小加認(rèn)為A50涵蓋的標(biāo)的相對(duì)比較少，所含公司都相對(duì)比較大?！案劢凰钠谪浛隙ㄊ歉訌V泛更加精準(zhǔn)，不同投資者的喜好也能有不同的選擇。香港將來的產(chǎn)品一定最豐富，香港將來的產(chǎn)品一定最深入，香港的期貨產(chǎn)品更具競(jìng)爭(zhēng)力，因此我對(duì)香港期貨充滿了信心?！?/p>
A股股指期貨市場(chǎng)巨大
新的期貨產(chǎn)品推出之后，會(huì)形成多大的規(guī)模，什么時(shí)候能趕上目前的主流股指期貨產(chǎn)品，李小加坦言無法預(yù)計(jì)。
他指出，A股市場(chǎng)作為世界上第二大股票市場(chǎng)，由于有了深港通、滬港通這樣高度有效的互聯(lián)互通機(jī)制，全球參與A股市場(chǎng)的程度會(huì)越來越高。因此，A股指數(shù)作為一個(gè)標(biāo)的市場(chǎng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于香港本地市場(chǎng)，從長遠(yuǎn)的方向來看，以A股指數(shù)為標(biāo)的的期貨產(chǎn)品一定是一個(gè)非常大的市場(chǎng)。
“這個(gè)市場(chǎng)不是港交所一家能夠獨(dú)攬的，實(shí)際上從交易量上來看，現(xiàn)在A股的股指期貨市場(chǎng)是世界上最大的股指期貨市場(chǎng)，我們能夠在這樣一個(gè)巨大標(biāo)的市場(chǎng)中間走出第一步，意義深遠(yuǎn)?！崩钚〖诱f。
投機(jī)本身不是壞事，對(duì)A股影響有限
2015年A股曾出現(xiàn)大幅波動(dòng)，監(jiān)管層對(duì)股指期貨交易曾作出一定限制。如何看待股指期貨由于投機(jī)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的影響？
李小加對(duì)此表示：“在經(jīng)過上一輪大規(guī)模調(diào)整之后，我認(rèn)為內(nèi)地的股指期貨市場(chǎng)一定會(huì)逐步地回歸正常的運(yùn)營狀態(tài)。我相信，經(jīng)過這幾年的努力和市場(chǎng)上的變化，內(nèi)地監(jiān)管者在這方面的智慧越來越高，讓中金所的產(chǎn)品早日回歸過往的輝煌，這應(yīng)該是大家的共識(shí)?！?/p>
李小加表示，股指期貨是一個(gè)被全球共同認(rèn)可的一個(gè)有效的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制。但是，股指期貨又是一個(gè)常常被誤解的市場(chǎng)，即使在發(fā)達(dá)國家也經(jīng)常被監(jiān)管者甚至一些成熟投資者誤解，這些誤解需要時(shí)間和努力慢慢說服。“股指期貨肯定是有很多需要考慮的因素，包括投機(jī)等。但投機(jī)本身不是壞事，投機(jī)可以讓市場(chǎng)流動(dòng)性更深，價(jià)格發(fā)現(xiàn)更快，長遠(yuǎn)來看是個(gè)好東西。在短期大幅波動(dòng)的時(shí)候，它可能有一點(diǎn)推波助瀾，但是把它認(rèn)為是產(chǎn)生巨大問題的根源和主因就不是一個(gè)很完整的認(rèn)識(shí)?！?/p>
李小加透露，港交所推出的股指期貨是一個(gè)現(xiàn)金結(jié)算的產(chǎn)品，在國際上這個(gè)產(chǎn)品非常成熟，都是由現(xiàn)貨市場(chǎng)決定的價(jià)格，最后來決定期貨市場(chǎng)的交割價(jià)格，所以港交所的期貨產(chǎn)品不是一個(gè)現(xiàn)貨市場(chǎng)的人可以在內(nèi)地在參加的。
從投機(jī)角度來講，香港市場(chǎng)即使存在一定投機(jī)，香港期貨產(chǎn)品對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)的負(fù)面影響也非常有限。近10年來富時(shí)中國A50指數(shù)期貨的存在，實(shí)際上已經(jīng)證明，國內(nèi)市場(chǎng)不會(huì)因?yàn)橐粋€(gè)海外期貨產(chǎn)品而變得更加動(dòng)蕩。
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