全國政協(xié)委員、香港交易所集團行政總裁李小加6日在接受中國證券報記者采訪時表示，短期內(nèi)，通過滬港通引入國際投資者可以讓科創(chuàng)板取得更大成功；長期來看，應把科創(chuàng)板的注冊制試點擴大，全面推行市場化發(fā)行，理順機制，讓資本市場更有效地服務實體經(jīng)濟。

“隨著科創(chuàng)板主要規(guī)則的正式公布，中國資本市場進一步深化改革的號角已經(jīng)吹響?！崩钚〖颖硎?，在萬眾期待的科創(chuàng)板列車即將啟程之即，想提兩點建議：一是允許國際投資者通過滬港通參與科創(chuàng)板發(fā)行，使其更加市場化和國際化；二是著手制定一個適應不同類型企業(yè)上市發(fā)行的客觀清晰的“列車時刻表”，逐步全面落實注冊制。這兩個建議均圍繞科創(chuàng)板背后的兩大核心目標展開：上市實現(xiàn)注冊制，發(fā)行實現(xiàn)市場化。

李小加建議，允許國際投資者通過滬港通參與科創(chuàng)板一級市場發(fā)行與二級市場交易。這在滬港通現(xiàn)有制度下完全可行，只需將科創(chuàng)板納入滬股通標的范疇，同時開通大宗交易機制。目前來看，實現(xiàn)這一建議應無較大制度障礙。

“更多國際投資者的參與有助于豐富投資者構成和流動性，從而提升科創(chuàng)板的市場化與國際化水平?！崩钚〖诱f。

李小加還建議，著手制定針對不同類型企業(yè)發(fā)行上市的“列車時刻表”，系統(tǒng)性地全面落實注冊制。

具體而言，李小加認為，可以把上市融資分成兩個過程：存量股份掛牌（“進站”）和公開發(fā)行新股（“出站”）。最終目標是要“進站”實行注冊制與“出站”實行市場化。從操作層面看，這個“列車時刻表”應該包括以下主要內(nèi)容。

一是在“進站”時，監(jiān)管者不再對盈利前景等主觀判斷項進行實質(zhì)審核，所有達標企業(yè)均有資格“進站”掛牌等候發(fā)車。等候期間需要持續(xù)滿足信息披露及相關合規(guī)要求，如果違反信息披露或合規(guī)要求，將自動延長待發(fā)期或取消“發(fā)車”資格。一旦發(fā)現(xiàn)造假者，將予以高額罰款等嚴懲，利用罰款設立大額有獎舉報基金，鼓勵律師、會計師等參與打假。

二是根據(jù)不同企業(yè)類型和投資者風險接受程度對市場進行分層，設定各自客觀清晰透明的“出站”標準，然后讓掛牌公司根據(jù)自身情況進入不同“站臺”候發(fā)。

三是清晰列出不同“站臺”的“列車”等候“出站”的時間。例如，“高鐵”候車期為6個月，“特快”為12個月，“直快”為兩年，“慢車”為3年。公司在候發(fā)期間，如果情形發(fā)生變化，必須轉入其他“站臺”。

四是每家公司的“出站”時間一到，即可隨時決定“出站”（公開發(fā)行），發(fā)行完全市場化，由市場估值，不限窗口，放寬增發(fā)。為了防范風險，改革初期可在“出站口”設定不同的投資者適當性門檻。

五是為滿足不同類型公司的多元需求，“列車時刻表”也可在站內(nèi)“候車”期間匹配不同的存量股份交易及融資安排。例如，某些公司的股份只能在高凈值客戶中轉讓，某些可以連續(xù)交易，某些可以通過撮合轉讓等制度安排。

“如此一來，企業(yè)和投資者都可以對新股發(fā)行窗口有明確預期，大大減少突擊造假的動力，投資者看到新股陸續(xù)到來，不再扎推搶購，交易所可以專注監(jiān)管上市公司的信息披露，證監(jiān)會可以集中精力打擊證券市場的違規(guī)違法行為?！崩钚〖颖硎荆L期堅持下去，市場各方就會逐步盡職歸位，投資者也會形成買者自負的理性投資意識。