近日，永贏基金權(quán)益投資總監(jiān)李永興接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，隨著5G發(fā)展，人工智能場(chǎng)景將遍布生活各個(gè)方面，人工智能產(chǎn)業(yè)將迎來爆發(fā)。未來3到5年，TMT行業(yè)新一輪上升周期將要到來，建議投資者把握5G和計(jì)算機(jī)相關(guān)的投資機(jī)會(huì)。

市場(chǎng)不會(huì)大幅回調(diào)

針對(duì)當(dāng)前A股行情，李永興表示，今年以來市場(chǎng)呈現(xiàn)普漲格局，這是流動(dòng)性寬松下帶來的市場(chǎng)估值抬升。展望后市，李永興指出，從1月份CPI、PPI情況看，通貨緊縮的環(huán)境有所緩解。他判斷，隨著市場(chǎng)上漲，A股有可能出現(xiàn)回調(diào)，但在流動(dòng)性寬松的環(huán)境下，大概率不會(huì)回調(diào)到原來的低點(diǎn)。并且，如果2月份的社會(huì)融資數(shù)據(jù)比1月份好，市場(chǎng)可能還會(huì)繼續(xù)上漲，提升估值；反之則可能進(jìn)入調(diào)整。

李永興表示，再往后看，隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，一定會(huì)有行業(yè)基本面改善的情況出現(xiàn)。不過，目前宏觀上還無法清晰判斷是哪個(gè)行業(yè)，需要結(jié)合微觀調(diào)研，例如銀行信貸的流向等，才能做好投資布局。

就TMT板塊而言，李永興介紹，TMT概念股集聚的中小創(chuàng)板塊本身具有高成長(zhǎng)性和高波動(dòng)的特征。整體估值處于歷史較低水平，下行風(fēng)險(xiǎn)較小。盈利方面，商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)一次集中爆發(fā)后，后面的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。并且，目前的宏觀環(huán)境對(duì)該板塊也比較有利，因此，該板塊的估值上升空間已打開，但不免中間會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)。如果一家公司產(chǎn)業(yè)變革推進(jìn)得快，具備核心競(jìng)爭(zhēng)力，哪怕現(xiàn)在還看不到業(yè)績(jī)，資本市場(chǎng)也可以給更高的估值容忍度。

TMT將迎新一輪上升周期

李永興判斷，TMT產(chǎn)業(yè)正從上一輪移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的景氣高峰向下走。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的爆發(fā)源于智能手機(jī)的普及和通訊標(biāo)準(zhǔn)的升級(jí)。整體看，上一輪TMT產(chǎn)業(yè)的上升周期始于3G牌照的發(fā)放、通訊標(biāo)準(zhǔn)提升、智能手機(jī)出現(xiàn)，以及由此帶來的更多應(yīng)用。而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的天花板取決于用戶數(shù)、用戶使用時(shí)長(zhǎng)、變現(xiàn)能力等因素。2016年以后，這三個(gè)指標(biāo)都接近飽和，所以上一輪TMT產(chǎn)業(yè)上升周期高峰已過，需要新一輪技術(shù)升級(jí)，帶來TMT行業(yè)下一輪的上升。

他表示，現(xiàn)在來看，下一代TMT技術(shù)升級(jí)為人工智能，5G是重要基礎(chǔ)。人工智能首先需要更大數(shù)據(jù)量，遠(yuǎn)超移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，目前的數(shù)據(jù)處理能力和數(shù)據(jù)來源都還達(dá)不到要求。處理能力方面，芯片等處理設(shè)備需要升級(jí)；數(shù)據(jù)來源上，要做到萬(wàn)物互聯(lián)，需要海量數(shù)據(jù)。

李永興稱，這些都需要通訊標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)的支持，5G的數(shù)據(jù)傳輸和連接能力遠(yuǎn)超4G，而且可以做到低功耗，這是開啟下一代TMT技術(shù)升級(jí)的起源，所以社會(huì)各界對(duì)5G都非常重視。未來3到5年，TMT行業(yè)新一輪上升周期將到來。

他表示，在此輪技術(shù)升級(jí)的節(jié)奏上，大概率與上一輪移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)比較像，大致路徑是“通訊-硬件-軟件”。落實(shí)到投資上，目前通訊領(lǐng)域的5G投資是很確定性的主線，并且在歷史上，通訊投資獲取超額收益的最佳階段一般是牌照發(fā)放到行業(yè)大規(guī)模投資發(fā)生之前。而在硬件領(lǐng)域，有數(shù)據(jù)、用戶的公司很有價(jià)值，這也是近兩年計(jì)算機(jī)公司受市場(chǎng)青睞的重要原因。整體看，新一輪TMT產(chǎn)業(yè)革命，存在較長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈，持續(xù)投資時(shí)間也較長(zhǎng)，是未來3到5年最具成長(zhǎng)性的行業(yè)。