2月25日至3月1日，A股經(jīng)過前一周的震蕩揚升，繼續(xù)放量拉漲。在此背景下，私募倉位普遍升高，投資信心顯著抬升。不過，對于A股是否已經(jīng)開啟全面牛市這一問題，私募業(yè)內(nèi)則仍存在分歧。

A股繼續(xù)拉升

2月25日至3月1日，滬深兩市續(xù)寫春節(jié)之后的強勢格局，多頭力量主導A股市場。其中，上周一、周二滬深兩市合計成交金額均突破一萬億元水平，一定程度上激發(fā)了市場的交投人氣。

截至上周五（3月1日）收盤時，上證綜指、深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指當周分別大漲6.77%、5.97%、4.41%和7.66%。在創(chuàng)業(yè)板市場強勢推漲的同時，大盤風格指數(shù)的漲幅也較為突出。其中，上證50、中證100當周漲幅，分別達7.49%和7.01%。與此同時，A股市場整體個股的賺錢效應也得以延續(xù)。WIND數(shù)據(jù)顯示，上周兩市合計3575只交易中的個股567只當周漲幅超過10%，占比達15.86%，而全周漲幅超過20%的個股也達到86只。從市場成交量來看，全周市場較前一周則繼續(xù)大幅放量。上周滬市成交19763億元，與前一周11943億元相比，成交量顯著提升；而深市全周成交突破2萬億元水平，較前一周增長約四成。

上周市場大幅拉漲后，市場整體估值水平則仍舊偏低。來自WIND的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至上周五收盤時，上證綜指、深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300等五大指數(shù)的最新市盈率（整體法），分別為13.30倍、22.76倍、24.77倍、50.70倍和12.50倍。除創(chuàng)業(yè)板指外，其余四大指數(shù)的估值水平，仍處于歷史低位水平。

私募倉位抬升

春節(jié)之后在A股市場持續(xù)強勢推升的背景下，當前私募基金股票配置倉位水平正抬升。

私募排排網(wǎng)3月1日最新發(fā)布的3月私募信心指數(shù)報告顯示，3月私募基金經(jīng)理對A股市場的信心指數(shù)為121.37，較上個月上漲1.90%。該指數(shù)連續(xù)兩個月走高，創(chuàng)去年11月以來的新高。

而從股票私募基金的倉位來看，目前股票策略私募基金的平均倉位為71.99%，相比前一個月的60.85%，倉位水平上升了近11個百分點。與2018年最低倉位水平52.61%，則已上升了近20個百分點。該報告顯示，目前已有27.82%的私募處于滿倉狀態(tài)，有逾八成的私募基金目前倉位在半倉或半倉以上。而倉位水平處于空倉觀望狀態(tài)的私募基金，占比僅為0.75%，創(chuàng)近一年新低。

業(yè)內(nèi)人士表示，在經(jīng)過2018年市場的下行之后，私募的投資信心已經(jīng)逐步恢復，部分私募基金經(jīng)理操作上從熊市思路轉(zhuǎn)向牛市思路，整體倉位水平也偏向于“進攻狀態(tài)”。

此外，近期好買基金對國內(nèi)股票私募進行的倉位調(diào)研也顯示，進入2月以來，隨著A股節(jié)節(jié)攀升，國內(nèi)股票私募倉位水平也在“水漲船高”。該機構(gòu)分析測算顯示，2018年年末時，約八成私募基金倉位處于中低水平。而截至2月底，私募基金的整體倉位水平已回升到六成左右。

是否進入牛市存爭議

目前私募機構(gòu)整體看好短中期市場表現(xiàn)，但對于A股市場是否已經(jīng)出現(xiàn)全面牛市，機構(gòu)中仍有較大分歧。

世誠投資總經(jīng)理陳家琳表示，預計2019年A股市場還缺乏全面牛市的基礎。在近期A股持續(xù)大漲告一段落之后，預計市場將迎來較大波動。上周一A股市場整體換手率已經(jīng)逼近5%，這一換手率僅略低于2007年牛市頂峰時期的7%和2015年牛市頂峰時期的8%。當前市場對于政策面和國際環(huán)境的樂觀預期已經(jīng)“基本打滿”，在此情況下市場出現(xiàn)的高換手率，在很大程度上表明市場分歧和高位震蕩的風險正在加大。

近期券商板塊整體持續(xù)大漲，這是否可作為市場買入全面牛市的信號。針對這一問題，目前私募業(yè)內(nèi)看法存在較大分歧。新富資本表示，過去多年以來，券商往往是牛市中的“領頭羊”。市場大幅活躍，對券商經(jīng)紀業(yè)務有非常明顯的作用，券商股的暴漲反映了一個市場行情持續(xù)向上的預期，因此被一些投資者視為牛市信號。而從近期市場的整體表現(xiàn)來看，A股市場目前已經(jīng)進入技術性牛市。而雷根基金則表示，牛市是否已經(jīng)開啟，還取決于后續(xù)市場是否有增量資金，以及未來大股東減持的金額和增量資金之間的相互較量，目前還難以下結(jié)論。