近期A股漲勢如虹，今日（2月26日）兩市成交額達10977億元，連續(xù)兩日破萬億元。自1月4日至2月26日，33個交易日，滬指漲幅達19.36%。本周，中國證券報（ID：xhszzb）記者調研了北京、上海、深圳共13家私募的增減倉情況，面對這輪“春季躁動”行情，有的私募迅速加倉，不惜追高；有的私募則表示完全看不懂這輪上漲，完全踏空。

從調研情況看，目前私募基金雖有加倉，但幅度并不大，可以說仍有“彈藥”儲備。展望未來，還將有多路中長期資金入市。

私募倉位并未全面提升

“彈藥”儲備充足

本周，中國證券報（ID：xhszzb）記者調研了北京、上海、深圳共13家私募的持倉情況，主要為大型私募和中型私募。其中，3家私募表示已經滿倉，3家私募表示倉位極低或空倉，其余私募表示處在中性倉位，約在五成附近。

梳理下來，私募近期操作大體可分為三種：

一是激進投資派：

有的私募早在行情啟動前就提升倉位，不過仍有很多私募是在行情啟動初期迅速加倉。

“我們年前還是空倉，年后迅速加倉，現在已經接近九成?！币患宜侥急硎尽Ａ碛幸晃粯I(yè)內人士告訴記者，以該私募的體量，這么迅猛的操作足以在個股上帶出幾個漲停板。

上海一家私募也表示，目前已經滿倉，去年的損失基本挽回。該私募風格相對激進，當前持股非常集中，四成倉位押在少數幾只金融股，其他倉位布局在股價非常低的“垃圾股”。“未來兩年A股將會誕生不少股價翻數倍的公司，機會難得?！痹撍侥钾撠熑苏劶巴顿Y思路時說。

二是積極防御派：

上海另一家中型私募表示，當前是五成左右的倉位，策略是積極防御。所謂積極，在于倉位不能太低，不然會完全錯過這波行情。他們也認為，當前漲幅居前的股票雖然估值比較低，但是ROE并不高，所以上漲的持續(xù)性存疑。所以，未來的策略，是擇機加倉防御性品種，包括白酒、醫(yī)藥等。

一家百億私募也略有無奈地表示，倉位勉強接近五成?！跋氲搅诉壿嫼兔}絡，但沒想到節(jié)奏這么猛。”該私募表示，如果實體經濟能跟上，調整之后還有機會，否則后面需要消化。

三是踏空派：

完全踏空的私募也并非少數。在他們看來，經濟基本面等因素不足以支撐如此大的行情。但在直言“看不懂”的背后，他們更多是無奈。

北京一家私募告訴記者，只抓到一點開頭，很早就清倉了。他認為，從以往的情況來看，牛市開始階段，漲勢不會這么迅猛，仍有回調的可能?！暗强粗渌侥純糁弟f升，壓力也非常大，畢竟還是要跟同行來比?！痹撍侥钾撠熑苏f。

從調研的情況看，目前私募基金雖有加倉，但幅度并不大，可以說仍有“彈藥”儲備。

公募基金的倉位測算數據同樣顯示，公募有所加倉，但幅度并不明顯，不是此輪增量資金的主力。據Wind測算，截至2月25日，開放式基金的股票投資比例為52.03%，較年初的49.79%有小幅增加。

相聚資本總經理梁輝也分析，本輪反彈雖然已經積累了一定量級的資金流入，但從各類投資者的情況來看，距離大規(guī)模增量資金流入尚早。第一，個人投資者尚未大規(guī)模入場。2019年初至今的每周新增自然人投資者數量與2018年水平持平，未見回升。按照經驗，每年春節(jié)后，個人投資者會有一次季節(jié)性開戶高峰，目前來看2019年初開戶數量的回升還未出現，明顯弱于季節(jié)性。

第二，兩融資金雖近期快速回升，但其規(guī)模仍在低位。近期兩融余額有所回升，但其回升速度遠慢于指數漲幅。且融資買入額回升速度快于融資余額的回升速度，說明超短線交易性杠桿資金增加，但中長期杠桿資金很少。截至2月25日兩融余額7841億元，較本輪反彈啟動前的低點7170億元僅小幅提升，距離2015年的高點2萬億元左右仍有較大的差距。

多路資金仍值得期待

展望未來，多路中長期資金仍然值得期待。

首先是海外資金。新時代研究所投顧總監(jiān)劉光桓表示，今年監(jiān)管部門增加了QFII投資額度，目前總額度已達3000億美元，按照目前的匯率算，增量資金有望達萬億元。從QFII的持倉量來看，未來還較大的空間。

梁輝預計，外資仍有較大體量資金持續(xù)流入。2019年，A股有望迎來MSCI納入因子的進一步上調，以及富時羅素指數的納入，為外資涌入打開通路。據機構預測，2019年外資流入規(guī)模將達到6000億元-8000億元。截至2月25日，北上資金凈流入規(guī)模1066億元，未來仍將有較大體量資金持續(xù)流入。

其次，險資加大對A股市場的投資比例。經過這近兩年來的規(guī)范后，今年初監(jiān)管層出臺鼓勵險資加大權益投資，做為A股市場上重要的機構投資者，險資入市的愿望更加強烈。

再次，公募與私募基金加倉。劉光桓表示，從統計數據來看，目前公募與私募持倉量并不很高，特別是私募基金大部分倉位在五成左右或以下，未來大幅搶籌增倉的意愿強烈。

第四，養(yǎng)老金入市資金空間較大。多方面信息顯示，今年企業(yè)年金基金的增量有望來自三個方面。一是部分企業(yè)的企業(yè)年金繳費比例有望提高。二是事業(yè)單位非在編人員參與企業(yè)年金基金有望成為新增長點。三是職業(yè)年金倒逼效應。有基金人士預計，綜合來看，今年企業(yè)年金的新增規(guī)?？赡茉谇|元級別。此外，職業(yè)年金入市已按下“加速鍵”，近期各地職業(yè)年金“選秀”工作加快，據估算，職業(yè)年金存量規(guī)模約7000億元，增量規(guī)模可能每年在1500億元左右。另據媒體報道，人社部相關負責人近日表示，養(yǎng)老金入市占比過小，應推動養(yǎng)老基金運營規(guī)模不斷擴大，逐步擴大養(yǎng)老基金投資范圍。

原標題：大A火了，有私募從空倉飆到九成，更多機構還拿著“彈藥”觀望，四路資金值得期待